Тройка Диалог начала анализ Сибцемента и рекомендует "покупать" его акции
Инвестиционная компания (ИК) "Тройка Диалог" начала анализ ОАО "Холдинговая компания "Сибирский цемент", сообщается в обзоре аналитика ИК Михаила Ганелина.
Прогнозная стоимость акций "Сибцемента", рассчитанная экспертом "Тройки Диалог", составляет $18,86 за штуку, рекомендация - "покупать".
По мнению М.Ганелина, динамика спроса на цемент в 2009 году будет слабой, однако уже в 2010 году и далее он ожидает оживления на этом рынке за счет роста объемов промышленного и жилищного строительства.
В то же время аналитик полагает, что рост цен на цемент будет сдерживаться благодаря избытку производственных мощностей и, по его оценке, стоимость цемента стабилизируется в диапазоне $75-85 за тонну. Впрочем, такая цена позволит производителям генерировать положительные денежные потоки и обеспечит им средства на капитальные инвестиции, отмечает эксперт.
Эксперт ИК считает, что уровень задолженности "Сибцемента" не критичен: чистый долг холдинга в настоящее время составляет $150 млн, то есть коэффициент "чистый долг/EBITDA" равен 2,0, что является вполне приемлемым уровнем.
Более того, вся задолженность компании номинирована в рублях, причем 70% долга приходится на долгосрочные обязательства.
Как отмечается в обзоре, низкие цены на цемент вынудили компанию пересмотреть программу капиталовложений и заморозить на обозримую перспективу строительство трех заводов совокупной мощностью 4,2 млн тонн в год.
Помимо производственных мощностей, которые в настоящее время составляют 5,4 млн тонн в год (без учета "Ангарского цемента"), "Сибирский цемент" располагает собственной сырьевой базой и железнодорожной транспортной компанией. Такая корпоративная структура обеспечивает производителю цемента диверсификацию бизнеса, повышает его устойчивость в период кризиса и позволяет сократить производственные расходы, подчеркивает аналитик.
"Следует отметить, что акции "Сибирского цемента" в настоящее время котируются с 20%-ным дисконтом к аналогам с развивающихся рынков, а с учетом нашей прогнозной цены потенциал роста котировок данных бумаг с текущих уровней составляет 46%. Текущий год стал настоящим испытанием для производителей цемента в целом и "Сибирского цемента" в частности. Впрочем, экономисты "Тройки Диалог" полагают, что после безрадостного первого полугодия во второй половине 2009 года макроэкономическая ситуация в России начнет улучшаться, что будет способствовать росту спроса на продукцию цементной отрасли, обеспечивая ей необходимую поддержку", - говорится в обзоре.
На 12:15 МСК на внебиржевом рынке лучшая котировка на покупку акций "Сибцемента" составила $12,5 за штуку.
Прогнозная стоимость акций "Сибцемента", рассчитанная экспертом "Тройки Диалог", составляет $18,86 за штуку, рекомендация - "покупать".
По мнению М.Ганелина, динамика спроса на цемент в 2009 году будет слабой, однако уже в 2010 году и далее он ожидает оживления на этом рынке за счет роста объемов промышленного и жилищного строительства.
В то же время аналитик полагает, что рост цен на цемент будет сдерживаться благодаря избытку производственных мощностей и, по его оценке, стоимость цемента стабилизируется в диапазоне $75-85 за тонну. Впрочем, такая цена позволит производителям генерировать положительные денежные потоки и обеспечит им средства на капитальные инвестиции, отмечает эксперт.
Эксперт ИК считает, что уровень задолженности "Сибцемента" не критичен: чистый долг холдинга в настоящее время составляет $150 млн, то есть коэффициент "чистый долг/EBITDA" равен 2,0, что является вполне приемлемым уровнем.
Более того, вся задолженность компании номинирована в рублях, причем 70% долга приходится на долгосрочные обязательства.
Как отмечается в обзоре, низкие цены на цемент вынудили компанию пересмотреть программу капиталовложений и заморозить на обозримую перспективу строительство трех заводов совокупной мощностью 4,2 млн тонн в год.
Помимо производственных мощностей, которые в настоящее время составляют 5,4 млн тонн в год (без учета "Ангарского цемента"), "Сибирский цемент" располагает собственной сырьевой базой и железнодорожной транспортной компанией. Такая корпоративная структура обеспечивает производителю цемента диверсификацию бизнеса, повышает его устойчивость в период кризиса и позволяет сократить производственные расходы, подчеркивает аналитик.
"Следует отметить, что акции "Сибирского цемента" в настоящее время котируются с 20%-ным дисконтом к аналогам с развивающихся рынков, а с учетом нашей прогнозной цены потенциал роста котировок данных бумаг с текущих уровней составляет 46%. Текущий год стал настоящим испытанием для производителей цемента в целом и "Сибирского цемента" в частности. Впрочем, экономисты "Тройки Диалог" полагают, что после безрадостного первого полугодия во второй половине 2009 года макроэкономическая ситуация в России начнет улучшаться, что будет способствовать росту спроса на продукцию цементной отрасли, обеспечивая ей необходимую поддержку", - говорится в обзоре.
На 12:15 МСК на внебиржевом рынке лучшая котировка на покупку акций "Сибцемента" составила $12,5 за штуку.