Две сотни брокеров будут работать по новой системе торгов Т+2 на Московской бирже
Принятая во всем мире модель торгов с отсроченными расчетами Т+2 и частичным преддепонированием средств клиентов начала применяться на российском фондовом рынке. В новом режиме будут торговаться акции, российские депозитарные расписки, ПИФы, ипотечные сертификаты участия (ИСУ), иностранные биржевые фонды (ETF). Торги корпоративными облигациями и ОФЗ продолжатся в режимах без Центрального контрагента: РЕПО, РПС, режим основных торгов Т0. Данная технология торгов позволяет существенно увеличить возможности клиентов по совершению торговых операций при тех же уровнях обеспечения.
ОЧИСТИТЬ РЫНОК
Как отметили зампред правления Московской биржи Андрей Шеметов и управляющий директор по фондовому рынку, гендиректор ЗАО "ФБ ММВБ" Анна Кузнецова, при разработке проекта Т+2 биржа постаралась учесть интересы профучастников, по возможности сохранив их количество на рынке.
При режиме Т0 на фондовом рынке было зарегистрировано 569 профучастников, ведущих торги с ценными бумагами, 422 из них вели активные операции на бирже. С понедельника в режиме Т+2 с возможностью частичного преддепонирования средств смогут торговать 222 профучастника, 175 участников, не внесшие средства в гарантийный фонд, смогут торговать на бирже со 100-процентным депонированием средств, либо смогут торговать через крупных брокеров.
Шеметов отметил, что при новой системе торгов "возрастает роль рисков и доверия, поэтому важно сохранить на рынке реально работающие компании, которые создают оборот торгов".
"Мы создаем двухуровневую клиринговую систему, позволяющую очистить рынок от тех компаний, которые не торгуют. Те, кто не торгуют и не имеют возможности стать клиринговыми членами Московской биржи, смогут обратиться к крупным брокерам и заключить субброкерские договоры. Таким образом, мы их (участников - ред.) не уничтожаем, мы переводим систему на новый уровень", - сказал он.
БРОКЕРЫ ЖДУТ ЛИКВИДНОСТИ
Опрошенные "Праймом" крупные брокерские компании сообщили, что провели серьезную работу по подготовке к Т+2: модернизировали IT-платформы, настроили системы внутреннего учета и торговых систем, провели обучение профильных подразделений, внесли необходимые изменения в отчетность.
Представители БКС, ИК "Финам", Сбербанк КИБ отметили, что для подготовки было выделено достаточно времени, поэтому к началу торгов в новом режиме они полностью готовы и ждут положительных результатов.
"Брокерам режим Т+2 дает новые возможности для улучшения клиентского сервиса, особенно в части крупных институциональных клиентов, а также значительно упрощает управление ликвидностью, что позволяет снизить издержки и увеличить прибыль. Надеемся, что благодаря Т+2 увеличится ликвидность на российском фондовом рынке, как за счет увеличения активности внутренних, так и внешних инвесторов", - поделился ожиданиями управляющий брокерской компании БКС Андрей Алетдинов.
Советник руководителя департамента глобальных рынков, управляющий директор Сбербанк КИБ Тимур Насардинов полагает, что переход на Т+2 будет способствовать приходу на российский рынок инвесторов, что, безусловно, положительно отразится на обороте и ликвидности российского рынка.
"Новый режим торгов в большей степени удобен для международных институциональных инвесторов, так как дает им большую гибкость и свободу в торговле и расчетах. Думаю, что эффект от Т+2 мы увидим в течение полугода, а планируемый в следующем году допуск Euroclear и Clearstream к торгам российскими акциями усилит этот процесс", - отметил он.
Управляющий директор российского брокерского бизнеса ФК "Открытие" Юрий Минцев добавил, что для биржи и рынка большим плюсом станет приход иностранных институциональных инвесторов, которые привыкли торговать с частичным преддепонированием и отложенными расчетами.
"Кроме того, большая часть сделок РЕПО перейдет в режим РЕПО с центральным контрагентом, что является гарантией исполнения вторых частей сделок РЕПО", - говорит Минцев.
НЕОЧЕВИДНЫЕ РИСКИ
Несмотря на очевидные положительные стороны внедрения Т+2, профучастники не исключают негативных последствий для российского рынка. Одно из них - возможное уменьшение лимитов на российский рынок у иностранных инвесторов.
"Определенное число новых зарубежных клиентов-спекулянтов, безусловно, придет, но, во-первых, не в первый же день, а во-вторых, не факт, что они будут поставщиками ликвидности", - говорит Минцев.
Генеральный директор брокерского дома "Открытие" Валерия Авксентьева считает, что одним из отрицательных последствий для рынка станет возможность использования повышенного плеча неопытными инвесторами-физическими лицами, что может привести к потере денежных средств и оттоку клиентов. Также российские инвесторы столкнутся с невозможностью или повышением расценок за вывод активов в день совершения сделки, считает она.
Руководитель управления по работе с клиентами ИК "Финам" Михаил Поспелов отметил, что действующий в настоящее время приказ Федеральной службы по финансовым рынкам о маржинальных сделках не регламентирует риски по сделкам с исполнением не день в день.
"Эти правила описывают расчет показателей, которые рассчитываются в тех случаях, когда есть реальные займы - брокер предоставил клиенту заемные активы для совершения сделки. В режиме Т+2 эффект "кредитного плеча" достигается совсем иным способом - за счет того, что расчеты по сделке отстоят от момента заключения сделки, а для заключения самой сделки требуется лишь небольшое покрытие. К сожалению, сейчас - до выхода новых "Правил маржинальной торговли" брокеры предоставляют клиентам "расширенные возможности", исходя из собственного представления о рисках. Кого-то такая вольная ситуация может привести к печальным последствиям", - предостерегает Поспелов.
Он добавил, что новые правила ФСФР по маржинальным сделкам, находящиеся на регистрации в Минюсте, вводят новые понятия, параметры и условия, и позволяет разделить клиентов на несколько категорий с различными риск-параметрами.
ОЧИСТИТЬ РЫНОК
Как отметили зампред правления Московской биржи Андрей Шеметов и управляющий директор по фондовому рынку, гендиректор ЗАО "ФБ ММВБ" Анна Кузнецова, при разработке проекта Т+2 биржа постаралась учесть интересы профучастников, по возможности сохранив их количество на рынке.
При режиме Т0 на фондовом рынке было зарегистрировано 569 профучастников, ведущих торги с ценными бумагами, 422 из них вели активные операции на бирже. С понедельника в режиме Т+2 с возможностью частичного преддепонирования средств смогут торговать 222 профучастника, 175 участников, не внесшие средства в гарантийный фонд, смогут торговать на бирже со 100-процентным депонированием средств, либо смогут торговать через крупных брокеров.
Шеметов отметил, что при новой системе торгов "возрастает роль рисков и доверия, поэтому важно сохранить на рынке реально работающие компании, которые создают оборот торгов".
"Мы создаем двухуровневую клиринговую систему, позволяющую очистить рынок от тех компаний, которые не торгуют. Те, кто не торгуют и не имеют возможности стать клиринговыми членами Московской биржи, смогут обратиться к крупным брокерам и заключить субброкерские договоры. Таким образом, мы их (участников - ред.) не уничтожаем, мы переводим систему на новый уровень", - сказал он.
БРОКЕРЫ ЖДУТ ЛИКВИДНОСТИ
Опрошенные "Праймом" крупные брокерские компании сообщили, что провели серьезную работу по подготовке к Т+2: модернизировали IT-платформы, настроили системы внутреннего учета и торговых систем, провели обучение профильных подразделений, внесли необходимые изменения в отчетность.
Представители БКС, ИК "Финам", Сбербанк КИБ отметили, что для подготовки было выделено достаточно времени, поэтому к началу торгов в новом режиме они полностью готовы и ждут положительных результатов.
"Брокерам режим Т+2 дает новые возможности для улучшения клиентского сервиса, особенно в части крупных институциональных клиентов, а также значительно упрощает управление ликвидностью, что позволяет снизить издержки и увеличить прибыль. Надеемся, что благодаря Т+2 увеличится ликвидность на российском фондовом рынке, как за счет увеличения активности внутренних, так и внешних инвесторов", - поделился ожиданиями управляющий брокерской компании БКС Андрей Алетдинов.
Советник руководителя департамента глобальных рынков, управляющий директор Сбербанк КИБ Тимур Насардинов полагает, что переход на Т+2 будет способствовать приходу на российский рынок инвесторов, что, безусловно, положительно отразится на обороте и ликвидности российского рынка.
"Новый режим торгов в большей степени удобен для международных институциональных инвесторов, так как дает им большую гибкость и свободу в торговле и расчетах. Думаю, что эффект от Т+2 мы увидим в течение полугода, а планируемый в следующем году допуск Euroclear и Clearstream к торгам российскими акциями усилит этот процесс", - отметил он.
Управляющий директор российского брокерского бизнеса ФК "Открытие" Юрий Минцев добавил, что для биржи и рынка большим плюсом станет приход иностранных институциональных инвесторов, которые привыкли торговать с частичным преддепонированием и отложенными расчетами.
"Кроме того, большая часть сделок РЕПО перейдет в режим РЕПО с центральным контрагентом, что является гарантией исполнения вторых частей сделок РЕПО", - говорит Минцев.
НЕОЧЕВИДНЫЕ РИСКИ
Несмотря на очевидные положительные стороны внедрения Т+2, профучастники не исключают негативных последствий для российского рынка. Одно из них - возможное уменьшение лимитов на российский рынок у иностранных инвесторов.
"Определенное число новых зарубежных клиентов-спекулянтов, безусловно, придет, но, во-первых, не в первый же день, а во-вторых, не факт, что они будут поставщиками ликвидности", - говорит Минцев.
Генеральный директор брокерского дома "Открытие" Валерия Авксентьева считает, что одним из отрицательных последствий для рынка станет возможность использования повышенного плеча неопытными инвесторами-физическими лицами, что может привести к потере денежных средств и оттоку клиентов. Также российские инвесторы столкнутся с невозможностью или повышением расценок за вывод активов в день совершения сделки, считает она.
Руководитель управления по работе с клиентами ИК "Финам" Михаил Поспелов отметил, что действующий в настоящее время приказ Федеральной службы по финансовым рынкам о маржинальных сделках не регламентирует риски по сделкам с исполнением не день в день.
"Эти правила описывают расчет показателей, которые рассчитываются в тех случаях, когда есть реальные займы - брокер предоставил клиенту заемные активы для совершения сделки. В режиме Т+2 эффект "кредитного плеча" достигается совсем иным способом - за счет того, что расчеты по сделке отстоят от момента заключения сделки, а для заключения самой сделки требуется лишь небольшое покрытие. К сожалению, сейчас - до выхода новых "Правил маржинальной торговли" брокеры предоставляют клиентам "расширенные возможности", исходя из собственного представления о рисках. Кого-то такая вольная ситуация может привести к печальным последствиям", - предостерегает Поспелов.
Он добавил, что новые правила ФСФР по маржинальным сделкам, находящиеся на регистрации в Минюсте, вводят новые понятия, параметры и условия, и позволяет разделить клиентов на несколько категорий с различными риск-параметрами.