Fitch подтвердило рейтинг Промсвязьбанка на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГОВ И ОСНОВНЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ: РДЭ, РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ И РЕЙТИНГ ПРИОРИТЕТНОГО ДОЛГА
Подтверждение рейтингов обусловлено ограниченными недавними изменениями показателей и перспектив кредитоспособности Промсвязьбанка. Уровни рейтингов отражают слабую капитализацию банка, некоторые более высокорисковые кредиты в портфеле и неопределенность, связанную со стратегией быстрого роста в сегментах рынка с более высокими рисками. В то же время рейтинги принимают во внимание приемлемую диверсификацию базы фондирования банка и историю хорошего управления ликвидностью в прошлом.
Качество корпоративных кредитов банка остается на среднем уровне для его рейтинговой категории. Проблемные корпоративные кредиты находились на умеренном уровне 4% в конце 1 полугодия 2012 г. после существенных продаж и списаний кредитов в 2010-1 половине 2012 гг., однако реструктурированные кредиты при этом были более значительными. Начисленные проценты, которые не были получены в денежной форме, находились на заметном уровне в 12 млрд. руб., или 23% собственного капитала банка согласно отчетности по национальным стандартам на конец 9 мес. 2012 г. Начисленные проценты в целом более высокие по МСФО, но снижаются в последние периоды.
По мнению Fitch, довольно концентрированный кредитный портфель Промсвязьбанка в сочетании с наличием ряда реструктурированных и плохо работающих кредитов среди 20 крупнейших кредитов обуславливает риск неравномерных убытков и потенциального уменьшения капитала. Fitch полагает, что по некоторым кредитам с более высокими рисками имеется слабое резервирование, однако согласно отчетности проблемные корпоративные кредиты имели покрытие резервами под обесценение кредитов в 129% в конце 1 полугодия 2012 г.
Кредитование связанных сторон было стабильным согласно отчетности относительно капитализации в последние периоды (с 2009 г. по 1 полугодие 2012 г.: около 20% основного капитала, рассчитываемого по методологии Fitch). Сильные позиции связанных сторон на соответствующих рынках (ИТ, недвижимость и СМИ), а также их ассоциированность с банком, дают им более широкие возможности по финансированию и несколько смягчают давление на капитал Промсвязьбанка. Однако, по мнению Fitch, зависимость некоторых связанных сторон (в частности, в секторах ИТ и недвижимости) от финансирования, предоставляемого банком, может усилиться в будущем с учетом их значительного левереджа и умеренных чистых денежных потоков.
Риски банка по сектору недвижимости, включая кредиты и другие балансовые инвестиции, заметно сократились в 2011 г., но оставались на существенном уровне в 2x основного капитала по методологии Fitch в конце 1 полугодия 2012 г. Среди основных непрофильных активов – часть офисного здания в Москва-Сити, строительство которого завершено только на 70% (этот актив оценивается в 19% основного капитала по методологии Fitch). Имеется недостаточно ясности по поводу сроков завершения строительства, хотя Fitch полагает, что текущая балансовая оценка здания является разумной с учетом его выгодного месторасположения.
Промсвязьбанк планирует расширить кредитование физических лиц, а также малого и среднего бизнеса в предстоящие годы для улучшения общей прибыльности. Кредитование физических лиц составляло умеренные 9% всех кредитов на конец 1 половины 2012 г. По мнению Fitch, осуществить такую стратегию может быть непросто ввиду недостаточного опыта банка в розничном сегменте и слабой истории работы в этой сфере в прошлом, а также с учетом растущей конкуренции на этом рынке и увеличения уровня долга домохозяйств. Показатели прибыльности розничного сегмента у Промсвязьбанка продолжили улучшаться, но оставались убыточными во 1 полугодии 2012 г. ввиду недостаточного масштаба.
Позиция ликвидности Промсвязьбанка является комфортной при приемлемой подушке безопасности с учетом достаточно концентрированной корпоративной базы фондирования. Ликвидные активы поддерживались на уровне 15%-20% всех активов в течение последних двух лет и составляли 16% на конец 9 мес. 2012 г. В то же время несколько крупных корпоративных клиентов являются компаниями в государственной собственности, остатки на счетах которых могут быть менее стабильными в частных банках, в особенности при стрессовом сценарии. Имеются существенные заимствования, привлеченные на финансовых рынках (на конец 1 полугодия 2012 г.: 24% пассивов), однако сроки погашения не являются концентрированными.
Fitch рассматривает капитал как слабый с учетом умеренных показателей согласно отчетности, слабого резервирования по некоторым кредитам, существенных начисленных процентов, некоторой неопределенности относительно того, как финансировались недавние взносы капитала / приобретения акций, и умеренной способности мажоритарных акционеров банка делать взносы нового капитала при необходимости. Показатели достаточности капитала 1 уровня и общего капитал по соглашению Basel I составляли соответственно 9,9% и 13,2% на конец 1 полугодия 2012 г., а регулятивный показатель достаточности капитала был равен 10,6% на конец 9 мес. 2012 г., что лишь немногим выше минимального уровня в 10%. Недавний выпуск субординированных долговых обязательств на сумму 400 млн. долл., по оценкам агентства, должен привести к увеличению последнего до по-прежнему невысокого уровня в 11,1%.
После недавнего переноса сроков проведения IPO Промсвязьбанк продолжит изучать возможность частного размещения акций. В то же время, по мнению Fitch, генерирование капитала за счет прибыли является наиболее вероятным его источником. Прибыльность была умеренной в 2009-2011 гг. (средняя доходность на средний капитал: 5%), но увеличилась в 1 полугодии 2012 г. (14%), главным образом в результате более низких отчислений под обесценение кредитов. Братьям Алексею и Дмитрию Ананьевым принадлежит доля в 88,25%, а ЕБРР – 11,75%.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ: РДЭ, РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ И РЕЙТИНГ ПРИОРИТЕТНОГО ДОЛГА
Долгосрочные РДЭ и рейтинг устойчивости могут быть понижены, если более слабое качество активов и/или быстрый рост увеличат давление на капитал. Повышение рейтингов потребовало бы укрепления капитализации банка. Успешное осуществление стратегии роста банка без существенного обесценения кредитов также было бы позитивным для кредитоспособности Промсвязьбанка.
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГОВЫХ ДЕЙСТВИЙ, РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГИ СУБОРДИНИРОВАННОГО ДОЛГА
Субординированные долговые ценные бумаги Промсвязьбанка, выпущенные в рамках программы эмиссии облигаций, представляющих собой участие в кредите, на сумму 3 млрд. долл. через зарегистрированное в Люксембурге спецюрлицо PSB Finance S.A., имеют рейтинг на один уровень ниже долгосрочного РДЭ банка ввиду более слабых перспектив возвратности активов. Их рейтинг, вероятно, будет изменяться в тандеме с долгосрочным РДЭ.
Субординированные облигации, представляющие собой участие в кредите, серии 7 на сумму 400 млн. долл. имеют срок погашения в ноябре 2019 г. и полугодовой купон со ставкой 10,2%. Ни колл-опционов, ни пут-опционов не предусмотрено. PSB Finance S.A. будет использовать поступления с целью финансирования субординированного кредита Промсвязьбанку. Затем спецюрлицо будет получать и перечислять держателям облигаций основную сумму и проценты, причитающиеся по кредиту.
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГОВЫХ ДЕЙСТВИЙ, ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ ОПРЕДЕЛЯЮТ РЕЙТИНГИ И МОГУТ ВЛИЯТЬ НА НИХ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ И УРОВЕНЬ ПОДДЕРЖКИ ДОЛГОСРОЧНОГО РДЭ
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ и рейтинг поддержки подтверждены соответственно на уровнях «B» и «4», что отражает заметную роль Промсвязьбанка в российской банковской системе в качестве третьего по величине частного коммерческого банка с существенной депозитной клиентской базой. В случае приобретения банка финансово более сильной организацией рейтинг поддержки может быть повышен.
Проведенные рейтинговые действия:
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B»
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте присвоен на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный рейтинг РДЭ в национальной валюте присвоен на уровне «B»
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «bb-»
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «4»
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «B»
Рейтинг приоритетного долга подтвержден на уровне «BB-»
Рейтинг субординированного долга подтвержден на уровне «B+».
Подтверждение рейтингов обусловлено ограниченными недавними изменениями показателей и перспектив кредитоспособности Промсвязьбанка. Уровни рейтингов отражают слабую капитализацию банка, некоторые более высокорисковые кредиты в портфеле и неопределенность, связанную со стратегией быстрого роста в сегментах рынка с более высокими рисками. В то же время рейтинги принимают во внимание приемлемую диверсификацию базы фондирования банка и историю хорошего управления ликвидностью в прошлом.
Качество корпоративных кредитов банка остается на среднем уровне для его рейтинговой категории. Проблемные корпоративные кредиты находились на умеренном уровне 4% в конце 1 полугодия 2012 г. после существенных продаж и списаний кредитов в 2010-1 половине 2012 гг., однако реструктурированные кредиты при этом были более значительными. Начисленные проценты, которые не были получены в денежной форме, находились на заметном уровне в 12 млрд. руб., или 23% собственного капитала банка согласно отчетности по национальным стандартам на конец 9 мес. 2012 г. Начисленные проценты в целом более высокие по МСФО, но снижаются в последние периоды.
По мнению Fitch, довольно концентрированный кредитный портфель Промсвязьбанка в сочетании с наличием ряда реструктурированных и плохо работающих кредитов среди 20 крупнейших кредитов обуславливает риск неравномерных убытков и потенциального уменьшения капитала. Fitch полагает, что по некоторым кредитам с более высокими рисками имеется слабое резервирование, однако согласно отчетности проблемные корпоративные кредиты имели покрытие резервами под обесценение кредитов в 129% в конце 1 полугодия 2012 г.
Кредитование связанных сторон было стабильным согласно отчетности относительно капитализации в последние периоды (с 2009 г. по 1 полугодие 2012 г.: около 20% основного капитала, рассчитываемого по методологии Fitch). Сильные позиции связанных сторон на соответствующих рынках (ИТ, недвижимость и СМИ), а также их ассоциированность с банком, дают им более широкие возможности по финансированию и несколько смягчают давление на капитал Промсвязьбанка. Однако, по мнению Fitch, зависимость некоторых связанных сторон (в частности, в секторах ИТ и недвижимости) от финансирования, предоставляемого банком, может усилиться в будущем с учетом их значительного левереджа и умеренных чистых денежных потоков.
Риски банка по сектору недвижимости, включая кредиты и другие балансовые инвестиции, заметно сократились в 2011 г., но оставались на существенном уровне в 2x основного капитала по методологии Fitch в конце 1 полугодия 2012 г. Среди основных непрофильных активов – часть офисного здания в Москва-Сити, строительство которого завершено только на 70% (этот актив оценивается в 19% основного капитала по методологии Fitch). Имеется недостаточно ясности по поводу сроков завершения строительства, хотя Fitch полагает, что текущая балансовая оценка здания является разумной с учетом его выгодного месторасположения.
Промсвязьбанк планирует расширить кредитование физических лиц, а также малого и среднего бизнеса в предстоящие годы для улучшения общей прибыльности. Кредитование физических лиц составляло умеренные 9% всех кредитов на конец 1 половины 2012 г. По мнению Fitch, осуществить такую стратегию может быть непросто ввиду недостаточного опыта банка в розничном сегменте и слабой истории работы в этой сфере в прошлом, а также с учетом растущей конкуренции на этом рынке и увеличения уровня долга домохозяйств. Показатели прибыльности розничного сегмента у Промсвязьбанка продолжили улучшаться, но оставались убыточными во 1 полугодии 2012 г. ввиду недостаточного масштаба.
Позиция ликвидности Промсвязьбанка является комфортной при приемлемой подушке безопасности с учетом достаточно концентрированной корпоративной базы фондирования. Ликвидные активы поддерживались на уровне 15%-20% всех активов в течение последних двух лет и составляли 16% на конец 9 мес. 2012 г. В то же время несколько крупных корпоративных клиентов являются компаниями в государственной собственности, остатки на счетах которых могут быть менее стабильными в частных банках, в особенности при стрессовом сценарии. Имеются существенные заимствования, привлеченные на финансовых рынках (на конец 1 полугодия 2012 г.: 24% пассивов), однако сроки погашения не являются концентрированными.
Fitch рассматривает капитал как слабый с учетом умеренных показателей согласно отчетности, слабого резервирования по некоторым кредитам, существенных начисленных процентов, некоторой неопределенности относительно того, как финансировались недавние взносы капитала / приобретения акций, и умеренной способности мажоритарных акционеров банка делать взносы нового капитала при необходимости. Показатели достаточности капитала 1 уровня и общего капитал по соглашению Basel I составляли соответственно 9,9% и 13,2% на конец 1 полугодия 2012 г., а регулятивный показатель достаточности капитала был равен 10,6% на конец 9 мес. 2012 г., что лишь немногим выше минимального уровня в 10%. Недавний выпуск субординированных долговых обязательств на сумму 400 млн. долл., по оценкам агентства, должен привести к увеличению последнего до по-прежнему невысокого уровня в 11,1%.
После недавнего переноса сроков проведения IPO Промсвязьбанк продолжит изучать возможность частного размещения акций. В то же время, по мнению Fitch, генерирование капитала за счет прибыли является наиболее вероятным его источником. Прибыльность была умеренной в 2009-2011 гг. (средняя доходность на средний капитал: 5%), но увеличилась в 1 полугодии 2012 г. (14%), главным образом в результате более низких отчислений под обесценение кредитов. Братьям Алексею и Дмитрию Ананьевым принадлежит доля в 88,25%, а ЕБРР – 11,75%.
ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ: РДЭ, РЕЙТИНГ УСТОЙЧИВОСТИ И РЕЙТИНГ ПРИОРИТЕТНОГО ДОЛГА
Долгосрочные РДЭ и рейтинг устойчивости могут быть понижены, если более слабое качество активов и/или быстрый рост увеличат давление на капитал. Повышение рейтингов потребовало бы укрепления капитализации банка. Успешное осуществление стратегии роста банка без существенного обесценения кредитов также было бы позитивным для кредитоспособности Промсвязьбанка.
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГОВЫХ ДЕЙСТВИЙ, РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ И ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГИ СУБОРДИНИРОВАННОГО ДОЛГА
Субординированные долговые ценные бумаги Промсвязьбанка, выпущенные в рамках программы эмиссии облигаций, представляющих собой участие в кредите, на сумму 3 млрд. долл. через зарегистрированное в Люксембурге спецюрлицо PSB Finance S.A., имеют рейтинг на один уровень ниже долгосрочного РДЭ банка ввиду более слабых перспектив возвратности активов. Их рейтинг, вероятно, будет изменяться в тандеме с долгосрочным РДЭ.
Субординированные облигации, представляющие собой участие в кредите, серии 7 на сумму 400 млн. долл. имеют срок погашения в ноябре 2019 г. и полугодовой купон со ставкой 10,2%. Ни колл-опционов, ни пут-опционов не предусмотрено. PSB Finance S.A. будет использовать поступления с целью финансирования субординированного кредита Промсвязьбанку. Затем спецюрлицо будет получать и перечислять держателям облигаций основную сумму и проценты, причитающиеся по кредиту.
ОБОСНОВАНИЕ РЕЙТИНГОВЫХ ДЕЙСТВИЙ, ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ ОПРЕДЕЛЯЮТ РЕЙТИНГИ И МОГУТ ВЛИЯТЬ НА НИХ В БУДУЩЕМ: РЕЙТИНГ ПОДДЕРЖКИ И УРОВЕНЬ ПОДДЕРЖКИ ДОЛГОСРОЧНОГО РДЭ
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ и рейтинг поддержки подтверждены соответственно на уровнях «B» и «4», что отражает заметную роль Промсвязьбанка в российской банковской системе в качестве третьего по величине частного коммерческого банка с существенной депозитной клиентской базой. В случае приобретения банка финансово более сильной организацией рейтинг поддержки может быть повышен.
Проведенные рейтинговые действия:
Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный РДЭ в иностранной валюте подтвержден на уровне «B»
Долгосрочный РДЭ в национальной валюте присвоен на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»
Краткосрочный рейтинг РДЭ в национальной валюте присвоен на уровне «B»
Рейтинг устойчивости подтвержден на уровне «bb-»
Рейтинг поддержки подтвержден на уровне «4»
Уровень поддержки долгосрочного РДЭ подтвержден как «B»
Рейтинг приоритетного долга подтвержден на уровне «BB-»
Рейтинг субординированного долга подтвержден на уровне «B+».