Fitch верит, что металлурги ЕС лучше переживут цикличный спад, чем в 2008 г.
Рейтинговое агентство Fitch Ratings считает, что сталелитейные компании ЕС обладают большими возможностями для преодоления падения спроса и цен на сталь в 2012 г. по сравнению с предыдущим кризисом 2008 г.
После экономического кризиса 2008 г., во время которого меткомпании ЕС подверглись резким колебаниям спроса и цен между 50% и 60% соответственно, уже спустя 6 мес. (июнь 2009 г.) рынок стали начал постепенно восстанавливаться вплоть до первого полугодия 2011 г. Однако, начиная с июня 2011 г. из-за неблагоприятных сдвигов в мировой экономической конъюнктуре цены на сталь начали понижаться в диапазоне от 10% до 20%, демонстрируя присущую метсектору цикличность.
«С большой долей вероятности Fitch предполагает незначительное снижение цен на сталь в 2012 г. и дальнейшее ускорение спроса и цен с 2013 г. Однако возможность новой встряски остается – особенно в случае усилившейся рыночной неопределенности в еврозоне», - отметил Релоф Стинкамп, директор европейской промышленной группы Fitch. «Преимущества стального сектора заключаются в более низком уровне запасов (на июнь 2011 г.), понижающем объем их сокращения в 2012 г. и последующие неблагоприятные последствия для финансового состояния эмитентов», - добавляет Стинкамп.
Уровень запасов США сейчас ниже докризисного 2008 г. почти на 25%, притом уменьшение влияния на объемы продаж должно потребовать заключения более жестких контрактов. Чуть меньший объем валовой задолженности в отрасли, принятые для сохранения финансов меры (сокращение расходов, дивиденды) и более высокая платежеспособность компаний и продленные сроки погашения задолженностей после кризиса 2008 г. создают компаниям лучшие условия, чем в 2008 г.
К тому же, компании уже адаптировались к более низкому уровню спроса, либо закрыв, либо остановив некоторые сталелитейные заводы, вследствие чего уменьшилась общий уровень производства. Кроме того, на данный момент меткомпании гораздо менее зависимы от поддержки коммерческих банков, в основном имея рефинансируемый краткосрочный долг на рынках корпоративных облигаций.
Уверенней всего надвигающемуся спаду смогу противостоять диверсифицированные и интегрированные сталепроизводители со средней платежеспособностью, высокой ликвидностью и достаточно гибкими программами развертывания капитальных расходов. В частности, ArcelorMittal S.A, один из крупнейших диверсифицированных сталепроизводителей, повысил свою ликвидность, рефинансировал долг на рынках облигаций на пятилетний срок погашения и снизил объем валового долга с $34 млрд. на конец 2008 г. до $26 млрд. на конец 2010 г. Финансовая обеспеченность ThyssenKrupp AG оценивается на уровне 5,5 млрд. евро на конец марта 2011, учитывая денежные средства и их эквиваленты в размере 2 млрд. евро и неиспользованные кредитные линии в размере 3,5 млрд. евро. Под конец 2010 г. из корпоративных облигаций состояло 60% общего долга ТК (в сравнении с 45% в 2008).
После экономического кризиса 2008 г., во время которого меткомпании ЕС подверглись резким колебаниям спроса и цен между 50% и 60% соответственно, уже спустя 6 мес. (июнь 2009 г.) рынок стали начал постепенно восстанавливаться вплоть до первого полугодия 2011 г. Однако, начиная с июня 2011 г. из-за неблагоприятных сдвигов в мировой экономической конъюнктуре цены на сталь начали понижаться в диапазоне от 10% до 20%, демонстрируя присущую метсектору цикличность.
«С большой долей вероятности Fitch предполагает незначительное снижение цен на сталь в 2012 г. и дальнейшее ускорение спроса и цен с 2013 г. Однако возможность новой встряски остается – особенно в случае усилившейся рыночной неопределенности в еврозоне», - отметил Релоф Стинкамп, директор европейской промышленной группы Fitch. «Преимущества стального сектора заключаются в более низком уровне запасов (на июнь 2011 г.), понижающем объем их сокращения в 2012 г. и последующие неблагоприятные последствия для финансового состояния эмитентов», - добавляет Стинкамп.
Уровень запасов США сейчас ниже докризисного 2008 г. почти на 25%, притом уменьшение влияния на объемы продаж должно потребовать заключения более жестких контрактов. Чуть меньший объем валовой задолженности в отрасли, принятые для сохранения финансов меры (сокращение расходов, дивиденды) и более высокая платежеспособность компаний и продленные сроки погашения задолженностей после кризиса 2008 г. создают компаниям лучшие условия, чем в 2008 г.
К тому же, компании уже адаптировались к более низкому уровню спроса, либо закрыв, либо остановив некоторые сталелитейные заводы, вследствие чего уменьшилась общий уровень производства. Кроме того, на данный момент меткомпании гораздо менее зависимы от поддержки коммерческих банков, в основном имея рефинансируемый краткосрочный долг на рынках корпоративных облигаций.
Уверенней всего надвигающемуся спаду смогу противостоять диверсифицированные и интегрированные сталепроизводители со средней платежеспособностью, высокой ликвидностью и достаточно гибкими программами развертывания капитальных расходов. В частности, ArcelorMittal S.A, один из крупнейших диверсифицированных сталепроизводителей, повысил свою ликвидность, рефинансировал долг на рынках облигаций на пятилетний срок погашения и снизил объем валового долга с $34 млрд. на конец 2008 г. до $26 млрд. на конец 2010 г. Финансовая обеспеченность ThyssenKrupp AG оценивается на уровне 5,5 млрд. евро на конец марта 2011, учитывая денежные средства и их эквиваленты в размере 2 млрд. евро и неиспользованные кредитные линии в размере 3,5 млрд. евро. Под конец 2010 г. из корпоративных облигаций состояло 60% общего долга ТК (в сравнении с 45% в 2008).