Минэкономразвития РФ не уверено в необходимости передачи 25% плюс одной акции «Связьинвеста» ВЭБу
Минэкономразвития РФ не уверено в необходимости передачи 25% плюс одной акции «Связьинвеста» Внешэкономбанку. Как напоминает «Коммерсант», с таким предложением выступают Минкомсвязь и «ВЭБ Капитал». В конце прошлого года Минкомсвязь подготовила проект доклада о реорганизации «Связьинвеста» после создания объединенного «Ростелекома», рассматривая два сценария — присоединение «Связьинвеста» к «Ростелекому» либо передачу «Связьинвестом» всех своих активов «Ростелекому» с последующей ликвидацией госхолдинга. Минкомсвязь отмечает, что какой бы вариант ни приняли, наиболее эффективно продать 25% плюс одну акцию «Связьинвеста», принадлежащие сейчас «Ростелекому», именно ВЭБу.
Однако глава Минэкономразвития Эльвира Набиуллина в письме руководителю Минкомсвязи Игорю Щеголеву отмечает, что ВЭБ нельзя считать стратегическим инвестором в телекоммуникационном секторе. Министр напоминает, что между ВЭБом и «Связьинвестом» уже заключено опционное соглашение, по которому банк может потребовать от госхолдинга выкупа акций «Ростелекома» (с 24 июня 2013 года по 24 июня 2014-го по цене из расчета 230 рублей за бумагу — 9,8% в существующем «Ростелекоме» — с процентной ставкой 7,7% годовых. — Прим. «Коммерсанта»). Исходя из этого банк не заинтересован во владении пакетом акций «Ростелекома» в долгосрочной перспективе. По информации источников газеты, проект Минкомсвязи и замечания Минэкономразвития в конце года были направлены в правительство.
«ВЭБ Капитал» (ему было поручено определить размеры долей основных акционеров объединенного «Ростелекома», после того как бывший советник президента Леонид Рейман и Эльвира Набиуллина заявили о возможном риске потери контроля со стороны государства в новой компании) рассчитал несколько финансовых моделей. После объединения «Ростелекома» и межрегиональных компаний (МРК) «Связьинвеста» у государства не будет математического контроля, ему будет принадлежать 47,28% обыкновенных и 44,59% привилегированных акций. Однако если государство и его агенты — ВЭБ и Агентство по страхованию вкладов — будут иметь согласованную позицию, то они смогут голосовать в объединенной компании пакетом в 53,2% обыкновенных акций («Связьинвест» — 43,4%, ВЭБ — 2,4%, АСВ — 7,4%).
Для получения математического контроля (суммарная доля ВЭБа, АСВ и государства более 50%) «ВЭБ Капитал» предлагает продать 25% плюс одну акцию «Связьинвеста» либо ВЭБу, либо 100-процентной дочерней компании госхолдинга, что «увеличит долю государства в новом «Ростелекоме» до 54,7% обыкновенных или 51,59% обыкновенных и привилегированных акций».
Далее, если бумаги «Связьинвеста» выкупит ВЭБ, то при объединении «Связьинвеста» с «Ростелекомом» подконтрольная государству доля в объединенной компании составит, по предварительным подсчетам, 57% обыкновенных акций, а если же этот пакет приобретет 100-процентная «дочка» «Связьинвеста», то 53,69% акций. Стоимость 25% плюс одной акции «Связьинвеста» «ВЭБ Капитал» оценивает не менее чем в 26 млрд рублей, так как за такие деньги пакет был выкуплен «Ростелекомом» в октябре 2010 года у АФК «Система».
«ВЭБ Капитал» также признает, что ВЭБ не является стратегом, поэтому предлагает рассмотреть возможность заключения дополнительного put-call-опциона, но уже на 25% плюс одну акцию «Связьинвеста» между ВЭБом и госхолдингом. Срок данного опциона позволит регулировать момент передачи пакета «Связьинвесту» и может составлять от нескольких месяцев до двух-трех лет. В анализе сценария продажи блокпакета «Связьинвеста» ВЭБу также отмечается, что текущая стоимость обслуживания долга «Ростелекома» (23 млрд рублей. — Прим. «Коммерсанта») составляет 2 млрд рублей в год, из этой суммы государство платит 1,4 млрд ежегодно. Так как рыночная стоимость привлечения денег для ВЭБа ниже, чем для «Ростелекома», то обслуживание сопоставимого долга ВЭБа будет стоить 1,9 млрд.
Однако глава Минэкономразвития Эльвира Набиуллина в письме руководителю Минкомсвязи Игорю Щеголеву отмечает, что ВЭБ нельзя считать стратегическим инвестором в телекоммуникационном секторе. Министр напоминает, что между ВЭБом и «Связьинвестом» уже заключено опционное соглашение, по которому банк может потребовать от госхолдинга выкупа акций «Ростелекома» (с 24 июня 2013 года по 24 июня 2014-го по цене из расчета 230 рублей за бумагу — 9,8% в существующем «Ростелекоме» — с процентной ставкой 7,7% годовых. — Прим. «Коммерсанта»). Исходя из этого банк не заинтересован во владении пакетом акций «Ростелекома» в долгосрочной перспективе. По информации источников газеты, проект Минкомсвязи и замечания Минэкономразвития в конце года были направлены в правительство.
«ВЭБ Капитал» (ему было поручено определить размеры долей основных акционеров объединенного «Ростелекома», после того как бывший советник президента Леонид Рейман и Эльвира Набиуллина заявили о возможном риске потери контроля со стороны государства в новой компании) рассчитал несколько финансовых моделей. После объединения «Ростелекома» и межрегиональных компаний (МРК) «Связьинвеста» у государства не будет математического контроля, ему будет принадлежать 47,28% обыкновенных и 44,59% привилегированных акций. Однако если государство и его агенты — ВЭБ и Агентство по страхованию вкладов — будут иметь согласованную позицию, то они смогут голосовать в объединенной компании пакетом в 53,2% обыкновенных акций («Связьинвест» — 43,4%, ВЭБ — 2,4%, АСВ — 7,4%).
Для получения математического контроля (суммарная доля ВЭБа, АСВ и государства более 50%) «ВЭБ Капитал» предлагает продать 25% плюс одну акцию «Связьинвеста» либо ВЭБу, либо 100-процентной дочерней компании госхолдинга, что «увеличит долю государства в новом «Ростелекоме» до 54,7% обыкновенных или 51,59% обыкновенных и привилегированных акций».
Далее, если бумаги «Связьинвеста» выкупит ВЭБ, то при объединении «Связьинвеста» с «Ростелекомом» подконтрольная государству доля в объединенной компании составит, по предварительным подсчетам, 57% обыкновенных акций, а если же этот пакет приобретет 100-процентная «дочка» «Связьинвеста», то 53,69% акций. Стоимость 25% плюс одной акции «Связьинвеста» «ВЭБ Капитал» оценивает не менее чем в 26 млрд рублей, так как за такие деньги пакет был выкуплен «Ростелекомом» в октябре 2010 года у АФК «Система».
«ВЭБ Капитал» также признает, что ВЭБ не является стратегом, поэтому предлагает рассмотреть возможность заключения дополнительного put-call-опциона, но уже на 25% плюс одну акцию «Связьинвеста» между ВЭБом и госхолдингом. Срок данного опциона позволит регулировать момент передачи пакета «Связьинвесту» и может составлять от нескольких месяцев до двух-трех лет. В анализе сценария продажи блокпакета «Связьинвеста» ВЭБу также отмечается, что текущая стоимость обслуживания долга «Ростелекома» (23 млрд рублей. — Прим. «Коммерсанта») составляет 2 млрд рублей в год, из этой суммы государство платит 1,4 млрд ежегодно. Так как рыночная стоимость привлечения денег для ВЭБа ниже, чем для «Ростелекома», то обслуживание сопоставимого долга ВЭБа будет стоить 1,9 млрд.