S&P подтвердило рейтинги ВЭБа, прогноз «стабильный»
Комментирует ведущий кредитный аналитик S&P Борис Копейкин:
- Подтверждение рейтингов отражает наши ожидания «практически безусловной» вероятности предоставления ВЭБ своевременной и достаточной поддержки со стороны государства (практически в любых обстоятельствах) на фоне постепенного ухудшения финансового профиля, в частности, роста рисков на балансе. Рассчитанный коэффициент достаточности капитала ВЭБ остается под давлением в связи с продолжающимся ростом и ожидаемым ухудшением качества кредитного портфеля. Вместе с тем мы считаем, что Правительство Российской Федерации ищет пути решения проблем, связанных с ослаблением капитализации ВЭБ, о чем свидетельствует информация о возможном предоставлении субординированного кредита Фонда национального благосостояния России (ФНБ) и поддержке в другой форме. Неспособность поддержать рассчитанный коэффициент достаточности капитала на уровне выше 10% может привести к необходимости досрочного погашения значительной части долговых обязательств банка, что приведет к существенному ухудшению его ликвидности. Если вероятность реализации такого сценария возрастет, мы можем пересмотреть рейтинги или прогноз по рейтингам ВЭБ.
Рейтинги ВЭБ отражают наше мнение о его статусе как организации, связанной с государством (ОСГ), и «практически безусловной» вероятности получения им экстренной поддержки от Правительства Российской Федерации в случае возникновения финансовых затруднений. Поэтому мы приравниваем рейтинги ВЭБ к рейтингам Российской Федерации (по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-2; по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: ruAAA).
В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ наше мнение о «практически безусловной» вероятности получения ВЭБ экстренной государственной поддержки основывается на наших выводах о том, что ВЭБ играет «критически важную» роль для Правительства Российской Федерации, являясь основным институтом развития, действующим от имени государства, и между ВЭБ и Правительством Российской Федерации существуют «неразрывные» связи.
Как следствие, кредитный рейтинг ВЭБ по обязательствам в национальной валюте на несколько ступеней выше оценки его характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile — SACP), в настоящее время определяемой нами на уровне «bb-» (понижена с «bb»).
Снижение оценки SACP до «bb-» отражает наши ожидания дальнейшего ухудшения качества активов ВЭБ.
Оценка SACP («bb-») отражает базовый уровень рейтинга финансовых институтов, действующих преимущественно в России («bb»), а также «сильную» бизнес-позицию, «умеренные» показатели капитализации и прибыльности, «слабую» позицию по риску, «средние» показатели фондирования и «адекватные» показатели ликвидности ВЭБ.
Прогноз «Стабильный» отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам Российской Федерации, а также наше мнение о том, что правительство готово предоставить ВЭБ поддержку, достаточную для того, чтобы предотвратить ухудшение рассчитанного коэффициента достаточности капитала до уровня ниже 10%. Последующие рейтинговые действия в отношении ВЭБ — позитивные или негативные — будут, скорее всего, повторять рейтинговые действия в отношении Российской Федерации, если корпорация по-прежнему будет получать достаточную в соответствии с нашими ожиданиями текущую поддержку и сохранит свою роль в решении задач государственной политики.
Мы можем понизить долгосрочный кредитный рейтинг ВЭБ по обязательствам в национальной валюте в ближайшие два года — даже если суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте не изменится — в случае ослабления связей ВЭБ с правительством, например, если ВЭБ утратит особый правовой статус.
Кроме того, мы можем предпринять негативное рейтинговое действие вследствие снижения роли ВЭБ как основного института развития. В настоящее время мы полагаем, что оба сценария маловероятны, однако в случае их реализации мы можем понизить долгосрочный кредитный рейтинг ВЭБ по обязательствам в национальной валюте на одну ступень при условии, что оценка SACP останется на уровне «bb-».
Ухудшение финансового профиля, в частности, в случае каких-либо сомнений относительно желания правительства поддерживать рассчитанный коэффициент достаточности капитала ВЭБ на уровне выше 10%, может привести к пересмотру нашей оценки желания правительства поддерживать ВЭБ. Такое развитие событий не предусматривается в нашем базовом сценарии, но если это произойдет, мы можем изменить число дополнительных ступеней поддержки, включаемых в настоящее время в рейтинг ВЭБ в соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ, а также пересмотреть оценку SACP банка (которая может снизиться до уровня «b»). В этом гипотетическом сценарии возможно существенное ухудшение ликвидности и капитализации ВЭБ при сохранении высоких кредитных рисков.
- Подтверждение рейтингов отражает наши ожидания «практически безусловной» вероятности предоставления ВЭБ своевременной и достаточной поддержки со стороны государства (практически в любых обстоятельствах) на фоне постепенного ухудшения финансового профиля, в частности, роста рисков на балансе. Рассчитанный коэффициент достаточности капитала ВЭБ остается под давлением в связи с продолжающимся ростом и ожидаемым ухудшением качества кредитного портфеля. Вместе с тем мы считаем, что Правительство Российской Федерации ищет пути решения проблем, связанных с ослаблением капитализации ВЭБ, о чем свидетельствует информация о возможном предоставлении субординированного кредита Фонда национального благосостояния России (ФНБ) и поддержке в другой форме. Неспособность поддержать рассчитанный коэффициент достаточности капитала на уровне выше 10% может привести к необходимости досрочного погашения значительной части долговых обязательств банка, что приведет к существенному ухудшению его ликвидности. Если вероятность реализации такого сценария возрастет, мы можем пересмотреть рейтинги или прогноз по рейтингам ВЭБ.
Рейтинги ВЭБ отражают наше мнение о его статусе как организации, связанной с государством (ОСГ), и «практически безусловной» вероятности получения им экстренной поддержки от Правительства Российской Федерации в случае возникновения финансовых затруднений. Поэтому мы приравниваем рейтинги ВЭБ к рейтингам Российской Федерации (по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/Стабильный/А-2; по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2; рейтинг по национальной шкале: ruAAA).
В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ наше мнение о «практически безусловной» вероятности получения ВЭБ экстренной государственной поддержки основывается на наших выводах о том, что ВЭБ играет «критически важную» роль для Правительства Российской Федерации, являясь основным институтом развития, действующим от имени государства, и между ВЭБ и Правительством Российской Федерации существуют «неразрывные» связи.
Как следствие, кредитный рейтинг ВЭБ по обязательствам в национальной валюте на несколько ступеней выше оценки его характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile — SACP), в настоящее время определяемой нами на уровне «bb-» (понижена с «bb»).
Снижение оценки SACP до «bb-» отражает наши ожидания дальнейшего ухудшения качества активов ВЭБ.
Оценка SACP («bb-») отражает базовый уровень рейтинга финансовых институтов, действующих преимущественно в России («bb»), а также «сильную» бизнес-позицию, «умеренные» показатели капитализации и прибыльности, «слабую» позицию по риску, «средние» показатели фондирования и «адекватные» показатели ликвидности ВЭБ.
Прогноз «Стабильный» отражает аналогичный прогноз по суверенным рейтингам Российской Федерации, а также наше мнение о том, что правительство готово предоставить ВЭБ поддержку, достаточную для того, чтобы предотвратить ухудшение рассчитанного коэффициента достаточности капитала до уровня ниже 10%. Последующие рейтинговые действия в отношении ВЭБ — позитивные или негативные — будут, скорее всего, повторять рейтинговые действия в отношении Российской Федерации, если корпорация по-прежнему будет получать достаточную в соответствии с нашими ожиданиями текущую поддержку и сохранит свою роль в решении задач государственной политики.
Мы можем понизить долгосрочный кредитный рейтинг ВЭБ по обязательствам в национальной валюте в ближайшие два года — даже если суверенный кредитный рейтинг по обязательствам в национальной валюте не изменится — в случае ослабления связей ВЭБ с правительством, например, если ВЭБ утратит особый правовой статус.
Кроме того, мы можем предпринять негативное рейтинговое действие вследствие снижения роли ВЭБ как основного института развития. В настоящее время мы полагаем, что оба сценария маловероятны, однако в случае их реализации мы можем понизить долгосрочный кредитный рейтинг ВЭБ по обязательствам в национальной валюте на одну ступень при условии, что оценка SACP останется на уровне «bb-».
Ухудшение финансового профиля, в частности, в случае каких-либо сомнений относительно желания правительства поддерживать рассчитанный коэффициент достаточности капитала ВЭБ на уровне выше 10%, может привести к пересмотру нашей оценки желания правительства поддерживать ВЭБ. Такое развитие событий не предусматривается в нашем базовом сценарии, но если это произойдет, мы можем изменить число дополнительных ступеней поддержки, включаемых в настоящее время в рейтинг ВЭБ в соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов ОСГ, а также пересмотреть оценку SACP банка (которая может снизиться до уровня «b»). В этом гипотетическом сценарии возможно существенное ухудшение ликвидности и капитализации ВЭБ при сохранении высоких кредитных рисков.