МТС догонит "Вымпелком"
В прошлый четверг ФАС выдала МТС разрешение на приобретение "Комстар-ОТС". Аналитики Unicredit Securities считают, что сделка может быть объявлена в ближайшие несколько недель. "АФК "Система" выиграет от сделки при наиболее реалистичном уровне цены. "Система" получит в результате сделки более $1 млрд денежных средств при цене в $5-6 за GDR "Комстара", что должно поддержать внутреннюю ликвидность холдинга", - считают аналитики.
"МТС в результате сделки получит возможность выиграть от роста широкополосного доступа в регионах и за счет синергии между активами фиксированной и мобильной связи", - говорится в обзоре. Это позволит компании догнать "Вымпелком" по перспективам роста, что, по мнению экспертов, будет позитивно воспринято участниками фондового рынка. Однако преимущества данной сделки для миноритариев также зависят от цены приобретения и от условий потенциальной оферты на выкуп акций.
Аналитики считают вероятным ценовой диапазон сделки в $5-6 за GDR "Комстара", так как данный диапазон подразумевает обоснованный коэффициент EV/EBITDA 2009П на уровне 5,0-5,7 (с учетом проведенной Ernst & Young оценки стоимости пакета акций "Связьинвеста" и миноритарного пакета акций МГТС). Это может стать разумным компромиссом между потребностью "Системы" в продаже пакета акций по максимально возможной цене и готовностью МТС платить за этот актив.
"Оферта миноритариям "Комстара" будет дальновидным ходом со стороны МТС (АФК "Система"). Только полное слияние МТС и "Комстар-ОТС" позволит максимизировать потенциальную синергию фиксированной и мобильной связи, - считают эксперты. - Если МТС же отложит выкуп "Комстара" еще на один год, чистая стоимость "Комстара", вероятно, повысится по мере дальнейшего развертывания услуг компании в регионах. Кроме того, оферта миноритариям улучшит представление участник фондового рынка о качестве корпоративного управления в АФК".
"МТС может позволить себе объявить оферту на выкуп акций у миноритариев "Комстар-ОТС". Для выкупа акций у миноритариев МТС придется привлечь $1,3 млрд нового долга, а также использовать 5% своих казначейских акций, - подсчитали в Unicredit. - Такие шаги представляются разумными, принимая во внимание улучшение ситуации на кредитных рынках и относительно низкое отношение чистого долга к акционерному капиталу у МТС на уровне 0,7".
Эксперты считают акции АФК самым безопасным способом игры на данной сделке, хотя акции МТС также имеют значительный потенциал роста. Соотношение риска и отдачи на инвестиции в акции "Комстар-ОТС" может быть привлекательным для инвесторов с повышенной терпимостью к риску.
"МТС в результате сделки получит возможность выиграть от роста широкополосного доступа в регионах и за счет синергии между активами фиксированной и мобильной связи", - говорится в обзоре. Это позволит компании догнать "Вымпелком" по перспективам роста, что, по мнению экспертов, будет позитивно воспринято участниками фондового рынка. Однако преимущества данной сделки для миноритариев также зависят от цены приобретения и от условий потенциальной оферты на выкуп акций.
Аналитики считают вероятным ценовой диапазон сделки в $5-6 за GDR "Комстара", так как данный диапазон подразумевает обоснованный коэффициент EV/EBITDA 2009П на уровне 5,0-5,7 (с учетом проведенной Ernst & Young оценки стоимости пакета акций "Связьинвеста" и миноритарного пакета акций МГТС). Это может стать разумным компромиссом между потребностью "Системы" в продаже пакета акций по максимально возможной цене и готовностью МТС платить за этот актив.
"Оферта миноритариям "Комстара" будет дальновидным ходом со стороны МТС (АФК "Система"). Только полное слияние МТС и "Комстар-ОТС" позволит максимизировать потенциальную синергию фиксированной и мобильной связи, - считают эксперты. - Если МТС же отложит выкуп "Комстара" еще на один год, чистая стоимость "Комстара", вероятно, повысится по мере дальнейшего развертывания услуг компании в регионах. Кроме того, оферта миноритариям улучшит представление участник фондового рынка о качестве корпоративного управления в АФК".
"МТС может позволить себе объявить оферту на выкуп акций у миноритариев "Комстар-ОТС". Для выкупа акций у миноритариев МТС придется привлечь $1,3 млрд нового долга, а также использовать 5% своих казначейских акций, - подсчитали в Unicredit. - Такие шаги представляются разумными, принимая во внимание улучшение ситуации на кредитных рынках и относительно низкое отношение чистого долга к акционерному капиталу у МТС на уровне 0,7".
Эксперты считают акции АФК самым безопасным способом игры на данной сделке, хотя акции МТС также имеют значительный потенциал роста. Соотношение риска и отдачи на инвестиции в акции "Комстар-ОТС" может быть привлекательным для инвесторов с повышенной терпимостью к риску.
Ещё новости по теме:
18:20