Русским - премия. Впервые за свою историю "Вымпелком" и МТС торгуются не с дисконтом, а с премией к своим зарубежным конкурентам, обнаружили аналитики "Ренессанс капитала"
В 2000-2006 гг. российские сотовые операторы торговались с дисконтом в 20-30% по отношению к мобильным операторам из развитых и развивающихся рынков - инвесторы не верили в долгосрочные перспективы российских сотовиков, указывают аналитики "Ренессанса" в своем последнем обзоре. Перелом произошел в этом году, когда инвесторы увидели, что средний счет на абонента (ARPU) стабильно растет с 2006 г.
В 2007 г. мультипликатор EV/EBITDA (стоимость компании к EBITDA), по расчетам "Ренессанса", у МТС составит 9, а у "Вымпелкома" - 10. Они обходят конкурентов с развивающихся рынков в среднем на 14% (например, у египетской Orascom - 8,5, а у гонконгской Hutchison - 4,6), а с развитых - на 22%: у американской AT&T - 6,7, у британской Vodafone - 9,2.
Средний показатель EV/sales (стоимость компании к выручке) у МТС и "Вымпелкома" - 4,9, что на 41% больше, чем на развивающихся рынках (3,5), и на 87% - по сравнению с развитыми рынками (2,6).
По мультипликатору P/E (стоимость акции к чистой прибыли, приходящейся на акцию) разница еще более разительная. У МТС и "Вымпелкома" в среднем 20,3, в то время как на развивающихся рынках - 16,4 (за исключением China Mobile, у которой 30,6), т. е. премия составляет 24%. На развитых рынках средний показатель конкурентов - 19, т. е. премия российских сотовиков - 7%.
Правда, оговариваются авторы обзора, средняя премия российских "телекомов" (и сотовых, и фиксированных) по P/E значительно меньше, чем у российских компаний из других секторов. У "телекомов" - 9% к развивающимся рынкам и 24% к развитым. А у компаний финансового сектора - соответственно 34% и 86%, потребительского сектора - 87% и 97%.
Таким образом, у российских "телекомов" (прежде всего у сотовых компаний) есть большой потенциал роста, заключает директор аналитического управления "Ренессанса" Александр Казбеги. С этим согласен и аналитик Альфа-банка Виталий Купеев. Он добавляет, что наши сотовые компании могут еще вырасти за счет приобретений в других странах.
Аналитики "Метрополя" указывают на то, что по показателю EV/Subscribe (отношение стоимости компании к числу абонентов) россияне не дороже, а дешевле конкурентов. Абонент МТС стоит $516, "Вымпелкома" - $602, между тем как средний показатель для их зарубежных конкурентов - $1063. Deutsche Telekom уже признал, что зря продал свой крупный пакет в МТС (около 40%), предпочтя инвестировать в развитие широкополосного доступа в интернет на домашнем рынке - в Германии, напоминают эксперты "Метрополя". А ведущий аналитик "Тройки диалог" Андрей Богданов уверен, что МТС и "Вымпелком" заслуживают еще большей премии.
В 2007 г. мультипликатор EV/EBITDA (стоимость компании к EBITDA), по расчетам "Ренессанса", у МТС составит 9, а у "Вымпелкома" - 10. Они обходят конкурентов с развивающихся рынков в среднем на 14% (например, у египетской Orascom - 8,5, а у гонконгской Hutchison - 4,6), а с развитых - на 22%: у американской AT&T - 6,7, у британской Vodafone - 9,2.
Средний показатель EV/sales (стоимость компании к выручке) у МТС и "Вымпелкома" - 4,9, что на 41% больше, чем на развивающихся рынках (3,5), и на 87% - по сравнению с развитыми рынками (2,6).
По мультипликатору P/E (стоимость акции к чистой прибыли, приходящейся на акцию) разница еще более разительная. У МТС и "Вымпелкома" в среднем 20,3, в то время как на развивающихся рынках - 16,4 (за исключением China Mobile, у которой 30,6), т. е. премия составляет 24%. На развитых рынках средний показатель конкурентов - 19, т. е. премия российских сотовиков - 7%.
Правда, оговариваются авторы обзора, средняя премия российских "телекомов" (и сотовых, и фиксированных) по P/E значительно меньше, чем у российских компаний из других секторов. У "телекомов" - 9% к развивающимся рынкам и 24% к развитым. А у компаний финансового сектора - соответственно 34% и 86%, потребительского сектора - 87% и 97%.
Таким образом, у российских "телекомов" (прежде всего у сотовых компаний) есть большой потенциал роста, заключает директор аналитического управления "Ренессанса" Александр Казбеги. С этим согласен и аналитик Альфа-банка Виталий Купеев. Он добавляет, что наши сотовые компании могут еще вырасти за счет приобретений в других странах.
Аналитики "Метрополя" указывают на то, что по показателю EV/Subscribe (отношение стоимости компании к числу абонентов) россияне не дороже, а дешевле конкурентов. Абонент МТС стоит $516, "Вымпелкома" - $602, между тем как средний показатель для их зарубежных конкурентов - $1063. Deutsche Telekom уже признал, что зря продал свой крупный пакет в МТС (около 40%), предпочтя инвестировать в развитие широкополосного доступа в интернет на домашнем рынке - в Германии, напоминают эксперты "Метрополя". А ведущий аналитик "Тройки диалог" Андрей Богданов уверен, что МТС и "Вымпелком" заслуживают еще большей премии.
Ещё новости по теме:
18:20