Немецкая Wermuth Asset Management и французская Lafarge не поделили российский цемент
Высокорентабельный российский цементный рынок может стать предметом судебного спора двух известных международных компаний. Как пишет РБК daily, Wermuth Asset Management, управляющая активами нескольких западных фондов, намерена оспорить в суде планы французской Lafarge по объединению подконтрольных ей двух российских цементных заводов. Впрочем, эксперты отмечают, что Wermuth будет сложно помешать этому объединению.
Французская Lafarge — крупнейший в мире производитель цемента, имеющий активы в 70 странах. Выручка компании в 2006 году составила 16,9 млрд евро. В России ей принадлежат заводы "Уралцемент" (Челябинская обл., 92% акций) и "Воскресенскцемент" (Московская обл., 87,5% акций). Германская Wermuth Asset Management — инвестиционный советник инвестфондов Greater Europe Fund и Greater Europe Deep Value Fund. В 2006 году объем средств под управлением фондов, вложенных в том числе и в России, достиг около 1 млрд долл. Фондам принадлежит около 2,2% акций в "Воскресенскцементе".
В четверг стало известно, что Wermuth рассматривает возможность подачи иска против компании Lafarge в российский или зарубежный суд. Как заявили РБК daily в Wermuth, компания не удовлетворена предложенной Lafarge схемой объединения "Уралцемента" и "Воскресенскцемента". "Мы приветствуем само объединение, но при реализации этой схемы наша доля в "Воскресенскцементе" может снизиться с 2,2% до менее чем 1%", — отметили в компании. В московском представительстве Lafarge сообщили, что позиция по заявлению Wermuth во французской компании пока не выработана.
В мае 2007 года советы директоров "Уралцемента" и "Воскресенскцемента" предложили акционерам одобрить объединение компаний путем присоединения "Уралцемента". При этом "Воскресенскцемент" должен выпустить допэмиссию обыкновенных акций в размере 300 тыс. штук, которые будут конвертированы в обыкновенные акции "Уралцемента" по коэффициенту около 1,67. Миноритариям, которые не согласны с объединением, предложено выкупить их бумаги по 25,47 тыс. руб. за обыкновенную акцию "Воскресенскцемента" и по 15,26 тыс. руб. за обыкновенную акцию "Уралцемента". Дата собрания акционеров последнего пока не определена, а акционеры "Воксресенскцемента" должны решить эти вопросы 18 июня.
Как отмечают в Wermuth, если сделка будет одобрена, акционеры "Уралцемента" получат более половины в объединенной компании. "Это несправедливо по отношению к акционерам "Воскресенскцемента", ведь его финансовые показатели выше, чем у уральской компании, — говорят в Wermuth. — При этом "Воскресенскцемент" расположен на быстрорастущем рынке московского региона, где более высокий уровень спроса и цен на цемент, чем на Урале". По мнению Wermuth, "Воскресенскцемент" должен быть оценен в четыре раза дороже "Уралцемента". Кроме того, добавляют в Wermuth, Lafarge предложила выкуп акций у миноритариев "Воскресенскцемента" по цене почти вдвое ниже их рыночной стоимости.
Как говорит директор аналитического управления ИК "Антанта Капитал" Георгий Иванин, в РТС капитализация "Воскресенскцемента" сейчас составляет около 433 млн долл., или 2 тыс. долл. за одну акцию. "Так что соглашаться на выкуп миноритариям не выгодно, — отмечает он. — Но и в случае объединения компаний они потеряют. Допэмиссия соответствует сумме в 600 млн долл., тогда как получаемый в обмен на нее "Уралцемент" имеет капитализацию лишь около 350 млн долл.". По его расчетам, по предложенной Lafarge схеме Wermuth, чья доля в "Воскресенскцементе" оценивается в 9,5 млн долл., получит лишь 0,92% акций в объединенной компании и при этом потеряет в стоимости принадлежащих ему бумаг почти 25%.
По словам Максима Шеина из ИК "Брокеркредитсервис", в российской практике недовольным миноритариям редко удается отстоять свою правоту. "В западных судах у них будет гораздо больше шансов", — говорит он. "Впрочем, обе компании заботятся о своем имидже, поэтому им было бы выгоднее договориться без суда", — надеется директор Агентства строительной информации Евгений Ботка.
Французская Lafarge — крупнейший в мире производитель цемента, имеющий активы в 70 странах. Выручка компании в 2006 году составила 16,9 млрд евро. В России ей принадлежат заводы "Уралцемент" (Челябинская обл., 92% акций) и "Воскресенскцемент" (Московская обл., 87,5% акций). Германская Wermuth Asset Management — инвестиционный советник инвестфондов Greater Europe Fund и Greater Europe Deep Value Fund. В 2006 году объем средств под управлением фондов, вложенных в том числе и в России, достиг около 1 млрд долл. Фондам принадлежит около 2,2% акций в "Воскресенскцементе".
В четверг стало известно, что Wermuth рассматривает возможность подачи иска против компании Lafarge в российский или зарубежный суд. Как заявили РБК daily в Wermuth, компания не удовлетворена предложенной Lafarge схемой объединения "Уралцемента" и "Воскресенскцемента". "Мы приветствуем само объединение, но при реализации этой схемы наша доля в "Воскресенскцементе" может снизиться с 2,2% до менее чем 1%", — отметили в компании. В московском представительстве Lafarge сообщили, что позиция по заявлению Wermuth во французской компании пока не выработана.
В мае 2007 года советы директоров "Уралцемента" и "Воскресенскцемента" предложили акционерам одобрить объединение компаний путем присоединения "Уралцемента". При этом "Воскресенскцемент" должен выпустить допэмиссию обыкновенных акций в размере 300 тыс. штук, которые будут конвертированы в обыкновенные акции "Уралцемента" по коэффициенту около 1,67. Миноритариям, которые не согласны с объединением, предложено выкупить их бумаги по 25,47 тыс. руб. за обыкновенную акцию "Воскресенскцемента" и по 15,26 тыс. руб. за обыкновенную акцию "Уралцемента". Дата собрания акционеров последнего пока не определена, а акционеры "Воксресенскцемента" должны решить эти вопросы 18 июня.
Как отмечают в Wermuth, если сделка будет одобрена, акционеры "Уралцемента" получат более половины в объединенной компании. "Это несправедливо по отношению к акционерам "Воскресенскцемента", ведь его финансовые показатели выше, чем у уральской компании, — говорят в Wermuth. — При этом "Воскресенскцемент" расположен на быстрорастущем рынке московского региона, где более высокий уровень спроса и цен на цемент, чем на Урале". По мнению Wermuth, "Воскресенскцемент" должен быть оценен в четыре раза дороже "Уралцемента". Кроме того, добавляют в Wermuth, Lafarge предложила выкуп акций у миноритариев "Воскресенскцемента" по цене почти вдвое ниже их рыночной стоимости.
Как говорит директор аналитического управления ИК "Антанта Капитал" Георгий Иванин, в РТС капитализация "Воскресенскцемента" сейчас составляет около 433 млн долл., или 2 тыс. долл. за одну акцию. "Так что соглашаться на выкуп миноритариям не выгодно, — отмечает он. — Но и в случае объединения компаний они потеряют. Допэмиссия соответствует сумме в 600 млн долл., тогда как получаемый в обмен на нее "Уралцемент" имеет капитализацию лишь около 350 млн долл.". По его расчетам, по предложенной Lafarge схеме Wermuth, чья доля в "Воскресенскцементе" оценивается в 9,5 млн долл., получит лишь 0,92% акций в объединенной компании и при этом потеряет в стоимости принадлежащих ему бумаг почти 25%.
По словам Максима Шеина из ИК "Брокеркредитсервис", в российской практике недовольным миноритариям редко удается отстоять свою правоту. "В западных судах у них будет гораздо больше шансов", — говорит он. "Впрочем, обе компании заботятся о своем имидже, поэтому им было бы выгоднее договориться без суда", — надеется директор Агентства строительной информации Евгений Ботка.