"Финам" повысил оценку акций "Дальсвязи"
ИК "Финам" повысила целевую цену обыкновенных акций межрегиональной компании "Дальсвязь" с $2,6 до $3,406, привилегированных - с $1,9 до $2,157 за штуку. Рекомендация по указанным ценным бумагам сохраняется прежней - "Покупать". По мнению аналитиков, "Дальсвязь" является самой дешевой компанией среди МРК, при этом ее финансовые показатели по итогам 2009 г., скорее всего, станут одними из лучших в "Связьинвесте".
В конце мая 2009 г. стала известна официальная концепция реформы "Связьинвеста". По основному варианту суть реорганизации холдинга фактически сводится к объединению МРК с "Ростелекомом", причем за базу для слияния берется именно "Ростелеком", а само объединение, судя по всему, планируется провести через обмен акций региональных компаний связи на акции нового оператора.
"Реформа "Связьинвеста" несет риски для миноритариев всех МРК, в том числе и для акционеров "Дальсвязи": весьма вероятно, что коэффициенты обмена будут не очень выгодными, если ориентироваться на текущую стоимость акций дочерних структур "Связьинвеста" на рынке. Вместе с тем, в настоящее время велика неопределенность в отношении деталей реформы и объединения активов", - отмечают аналитики "Финам". По их оценкам, к отрицательным сторонам объединения можно также отнести более чем реальный риск попадания всего телекоммуникационного бизнеса в категорию более регулируемых со стороны государства, что создает предпосылки для сдерживания роста тарифов.
При этом "Финам" отмечает, что для "Связьинвеста" реформа создает значительные плюсы, в числе которых - снижение стоимости финансирования, значительный синергетический эффект между проводным и беспроводным бизнесом, а также уменьшение стоимости закупаемого оборудования и услуг за счет большего масштаба. Кроме того, из-за роста масштабов бизнеса могут быть значительно сокращены расходы по инвестициям в основные средства, ведь централизованные закупки смогут осуществляться по более привлекательным ценам.
В аналитической записке указывается, что руководитель "Дальсвязи" пошел на очередное повышение - возглавил "Ростелеком". "Это трактуется нами как однозначное признание его заслуг, - пишут аналитики. - Учитывая высокую вероятность реформы "Связьинвеста", мы не считаем, что на операционной деятельности "Дальсвязи" смена руководителя может сказаться в негативном ключе".
В "Финаме" считают, что фактическое снятие с продажи сотового бизнеса "Дальсвязи" на текущем рынке выглядит скорее плюсом, несмотря на туманные перспективы указанного направления. С одной стороны, много выручить во время кризиса за мобильный бизнес не получилось бы, а с другой - консолидация с другими мобильными активами "Связьинвеста" способна привести к росту стоимости этого направления.
Финансовые результаты "Дальсвязи" по итогам 2008 г. оказались очень хорошими. "Менеджменту удалось показать 7%-ный рост рублевой выручки на фоне фактического отсутствия индексации тарифов на услуги местной связи, рентабельность компании по OIBDA выросла до рекордного уровня, чистая прибыль увеличилась на 67%, а чистый долг по итогам года снизился на 13%. Уже в 2009 г. ожидается значительное ухудшение динамики выручки в долларовом выражении за счет укрепления доллара, но даже в этих условиях прогнозы показывают, что "Дальсвязь" будет выглядеть лучше большинства МРК", - говорится в исследовании "Финама".
Несмотря на хорошие финансовые показатели, "Дальсвязь" сейчас стоит очень дешево. Расчеты "Финама" показывают, что потенциал роста дальневосточной компании по отношению к другим МРК составляет 1,8-6 раз, а по отношению к развитым странам колеблется от 2,9 до 4,8 раза.
В конце мая 2009 г. стала известна официальная концепция реформы "Связьинвеста". По основному варианту суть реорганизации холдинга фактически сводится к объединению МРК с "Ростелекомом", причем за базу для слияния берется именно "Ростелеком", а само объединение, судя по всему, планируется провести через обмен акций региональных компаний связи на акции нового оператора.
"Реформа "Связьинвеста" несет риски для миноритариев всех МРК, в том числе и для акционеров "Дальсвязи": весьма вероятно, что коэффициенты обмена будут не очень выгодными, если ориентироваться на текущую стоимость акций дочерних структур "Связьинвеста" на рынке. Вместе с тем, в настоящее время велика неопределенность в отношении деталей реформы и объединения активов", - отмечают аналитики "Финам". По их оценкам, к отрицательным сторонам объединения можно также отнести более чем реальный риск попадания всего телекоммуникационного бизнеса в категорию более регулируемых со стороны государства, что создает предпосылки для сдерживания роста тарифов.
При этом "Финам" отмечает, что для "Связьинвеста" реформа создает значительные плюсы, в числе которых - снижение стоимости финансирования, значительный синергетический эффект между проводным и беспроводным бизнесом, а также уменьшение стоимости закупаемого оборудования и услуг за счет большего масштаба. Кроме того, из-за роста масштабов бизнеса могут быть значительно сокращены расходы по инвестициям в основные средства, ведь централизованные закупки смогут осуществляться по более привлекательным ценам.
В аналитической записке указывается, что руководитель "Дальсвязи" пошел на очередное повышение - возглавил "Ростелеком". "Это трактуется нами как однозначное признание его заслуг, - пишут аналитики. - Учитывая высокую вероятность реформы "Связьинвеста", мы не считаем, что на операционной деятельности "Дальсвязи" смена руководителя может сказаться в негативном ключе".
В "Финаме" считают, что фактическое снятие с продажи сотового бизнеса "Дальсвязи" на текущем рынке выглядит скорее плюсом, несмотря на туманные перспективы указанного направления. С одной стороны, много выручить во время кризиса за мобильный бизнес не получилось бы, а с другой - консолидация с другими мобильными активами "Связьинвеста" способна привести к росту стоимости этого направления.
Финансовые результаты "Дальсвязи" по итогам 2008 г. оказались очень хорошими. "Менеджменту удалось показать 7%-ный рост рублевой выручки на фоне фактического отсутствия индексации тарифов на услуги местной связи, рентабельность компании по OIBDA выросла до рекордного уровня, чистая прибыль увеличилась на 67%, а чистый долг по итогам года снизился на 13%. Уже в 2009 г. ожидается значительное ухудшение динамики выручки в долларовом выражении за счет укрепления доллара, но даже в этих условиях прогнозы показывают, что "Дальсвязь" будет выглядеть лучше большинства МРК", - говорится в исследовании "Финама".
Несмотря на хорошие финансовые показатели, "Дальсвязь" сейчас стоит очень дешево. Расчеты "Финама" показывают, что потенциал роста дальневосточной компании по отношению к другим МРК составляет 1,8-6 раз, а по отношению к развитым странам колеблется от 2,9 до 4,8 раза.
Ещё новости по теме:
18:20