Standard & Poor’s пересмотрело прогноз по рейтингам МОЭК на "Негативный"
Рейтинговая служба Standard & Poor’s пересмотрела прогноз по рейтингам российского производителя электрической и тепловой энергии ОАО "Московская объединенная энергетическая компания" (МОЭК) со "Стабильного" на "Негативный" вследствие вероятного снижения операционных показателей и ухудшения ликвидности. Как сообщила пресс-служба Standard & Poor’s, одновременно подтверждены долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги — "ВВ+/В", а также рейтинг по российской шкале "ruAA+".
"Рейтинги МОЭК, на 83,77% принадлежащей Правительству Москвы (BBB/Негативный/-), отражают устойчивое снижение спроса на тепловую энергию, отсутствие прозрачности и единой финансовой политики в силу продолжающейся консолидации активов по распределению тепловой энергии и наличие масштабной инвестиционной программы, — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Сергей Горин. — К числу других факторов, сдерживающих уровень рейтингов, относятся политизированность и, как следствие, относительно низкая предсказуемость режима тарифного регулирования и особенности, связанные с переходным характером российский экономики".
Негативное влияние этих факторов компенсируют: сильная поддержка со стороны Правительства Москвы, доминирующее положение МОЭК как компании, обеспечивающей распределение и поставки тепловой энергии в Москве, диверсифицированная клиентская база, относительно высокий уровень благосостояния и диверсификации экономики на территории обслуживания, относительно современная производственная база и умеренный уровень долга (pro forma, с учетом недавнего приобретения компаний, которым принадлежат находящиеся в эксплуатации теплораспределительные активы).
Город оказывает компании поддержку, в том числе в форме прямых взносов в акционерный капитал, а также кредитных линий для покрытия дефицита ликвидности, которые были предоставлены Банком Москвы, контролируемым Правительством Москвы. Мы считаем, что город будет обеспечивать текущую и чрезвычайную поддержку МОЭК (в случае необходимости). Поэтому, с учетом фактора поддержки, мы повысили рейтинг компании на две ступени относительно собственной кредитоспособности МОЭК, которая оценивается нами на уровне "ВВ-".
Помимо программы капитальных расходов на техническое обслуживание, МОЭК выполняет масштабную среднесрочную инвестиционную программу. Выполнение всех этих проектов потребует значительного финансирования за счет долга, что может привести к повышению финансового рычага и оказать давление на характеристики собственной кредитоспособности компании. Этот риск усугубляется отсутствием у МОЭК четко сформулированной финансовой политики или достаточно развитой системы финансового риск-менеджмента.
По нашему мнению, риск ликвидности МОЭК повышается в связи с ухудшением собираемости платежей и текущим кризисом на финансовых рынках, что осложняет доступ к новым заимствованиям. По информации Standard & Poor’s, компания ведет переговоры о предоставлении Банком Москвы новых кредитных линий для покрытия потребностей в ликвидности. Рейтинг основан на предположении о том, что город будет оказывать МОЭК финансовую поддержку для обеспечения ее краткосрочных потребностей в ликвидности. Однако формально такая поддержка не гарантирована и, возможно, не будет предоставлена своевременно.
Компания планирует сократить объем программы капитальных расходов в 2009 г., что может ослабить давление на ликвидность в краткосрочной перспективе.
"Прогноз "Негативный" отражает сильную зависимость МОЭК от краткосрочного финансирования, наши ожидания относительно того, что кредитоспособность компании может ухудшиться вследствие ослабления ликвидности и операционных показателей в результате снижения спроса на тепловую энергию, и возможность того, что в 2009 г. результаты компании будут ниже ожидаемых", — заключил г-н Горин, как передает "Право ТЭК".
"Рейтинги МОЭК, на 83,77% принадлежащей Правительству Москвы (BBB/Негативный/-), отражают устойчивое снижение спроса на тепловую энергию, отсутствие прозрачности и единой финансовой политики в силу продолжающейся консолидации активов по распределению тепловой энергии и наличие масштабной инвестиционной программы, — отметил кредитный аналитик Standard & Poor’s Сергей Горин. — К числу других факторов, сдерживающих уровень рейтингов, относятся политизированность и, как следствие, относительно низкая предсказуемость режима тарифного регулирования и особенности, связанные с переходным характером российский экономики".
Негативное влияние этих факторов компенсируют: сильная поддержка со стороны Правительства Москвы, доминирующее положение МОЭК как компании, обеспечивающей распределение и поставки тепловой энергии в Москве, диверсифицированная клиентская база, относительно высокий уровень благосостояния и диверсификации экономики на территории обслуживания, относительно современная производственная база и умеренный уровень долга (pro forma, с учетом недавнего приобретения компаний, которым принадлежат находящиеся в эксплуатации теплораспределительные активы).
Город оказывает компании поддержку, в том числе в форме прямых взносов в акционерный капитал, а также кредитных линий для покрытия дефицита ликвидности, которые были предоставлены Банком Москвы, контролируемым Правительством Москвы. Мы считаем, что город будет обеспечивать текущую и чрезвычайную поддержку МОЭК (в случае необходимости). Поэтому, с учетом фактора поддержки, мы повысили рейтинг компании на две ступени относительно собственной кредитоспособности МОЭК, которая оценивается нами на уровне "ВВ-".
Помимо программы капитальных расходов на техническое обслуживание, МОЭК выполняет масштабную среднесрочную инвестиционную программу. Выполнение всех этих проектов потребует значительного финансирования за счет долга, что может привести к повышению финансового рычага и оказать давление на характеристики собственной кредитоспособности компании. Этот риск усугубляется отсутствием у МОЭК четко сформулированной финансовой политики или достаточно развитой системы финансового риск-менеджмента.
По нашему мнению, риск ликвидности МОЭК повышается в связи с ухудшением собираемости платежей и текущим кризисом на финансовых рынках, что осложняет доступ к новым заимствованиям. По информации Standard & Poor’s, компания ведет переговоры о предоставлении Банком Москвы новых кредитных линий для покрытия потребностей в ликвидности. Рейтинг основан на предположении о том, что город будет оказывать МОЭК финансовую поддержку для обеспечения ее краткосрочных потребностей в ликвидности. Однако формально такая поддержка не гарантирована и, возможно, не будет предоставлена своевременно.
Компания планирует сократить объем программы капитальных расходов в 2009 г., что может ослабить давление на ликвидность в краткосрочной перспективе.
"Прогноз "Негативный" отражает сильную зависимость МОЭК от краткосрочного финансирования, наши ожидания относительно того, что кредитоспособность компании может ухудшиться вследствие ослабления ликвидности и операционных показателей в результате снижения спроса на тепловую энергию, и возможность того, что в 2009 г. результаты компании будут ниже ожидаемых", — заключил г-н Горин, как передает "Право ТЭК".