Аналитики Citigroup: Девальвация рубля может ускориться
Банк России, вероятно, будет продолжать допускать дальнейшее постепенное ослабление позиций рубля, отмечают аналитики американского банка Citigroup в ежедневном обзоре по развивающимся рынкам, поступившем в ИА "РосФинКом" 1 декабря.
В ноябре российский Центробанк трижды расширял диапазон колебаний рубля к бивалютной корзине (0,55 доллара США и 0,45 евро). Каждый раз эти действия приводили к ослаблению национальной валюты на 1%. В обзоре отмечается резкое изменение торговых условий не в пользу российской валюты. С середины 2008 г. цены на сырьевые товары снизились в среднем на 40%, а падение цен на нефть превысило 65%. С августа текущего года ЦБ РФ уже потратил $110 млрд. из международных резервов.
Тем не менее, аналитики Citi выделяют три фактора, говорящие не в пользу дальнейшего увеличения коридора колебаний курса российской валюты. Во-первых, это может привести к массовому изъятию средств с банковских депозитов, если россияне почувствуют, что резкое ослабление позиций рубля может привести к нестабильности в финансовом секторе. Второй причиной может стать недостаток номинального ограничителя колебаний. Ведь в случае допущения более свободного движения курса рубля единственным ограничителем может оказаться лишь номинальный курс российской валюты. И, наконец, снижение объема импорта может происходить быстрее, чем ожидалось.
По мнению специалистов Citi, риски, связанные с более быстрым ослаблением позиций рубля, вполне управляемы. Эксперты полагают, что наиболее заметной девальвация будет в IV квартале 2008 г. и I квартале 2009 г. Перехода к "грязному" плавающему курсу (курс, определяемый рынком, но подразумевающий частичное вмешательство властей) можно ожидать к середине 2010 г.
Аналитики Citi не исключают дальнейшего повышения ставок российского ЦБ даже в случае ускорения девальвации рубля. В ноябре ЦБ РФ повысил ставки в общей сложности на 200 базисных пунктов. Действия были направлены на приостановление оттока капитала из страны. Специалисты отмечают, что при ожидаемом ослаблении российской валюты на 15% и текущем уровне инфляции, составляющем 14%, влияние подобного повышения ставок может быть довольно незначительным. Однако это повышение может оказать существенное давление на банки и корпоративный сектор. В случае продолжения ужесточения денежно-кредитной политики Банка России аналитики Citi намерены понизить прогноз роста российского ВВП на 2009 г., который в настоящее время составляет 4,5%.
На текущий момент Citi подтверждает свой прогноз по курсу рубля к бивалютной корзине на уровне 31,47 руб. на конец 2009 г. и 34,61 руб. на конец I квартала 2009 г. Что касается процентных ставок, эксперты Citi не ожидают смягчения денежно-кредитной политики российского ЦБ до второй половины 2009 г., когда процесс девальвации рубля будет в значительной мере завершен. Возможность дальнейшего повышения процентных ставок также не исключается, - передает "РосФинКом".
В ноябре российский Центробанк трижды расширял диапазон колебаний рубля к бивалютной корзине (0,55 доллара США и 0,45 евро). Каждый раз эти действия приводили к ослаблению национальной валюты на 1%. В обзоре отмечается резкое изменение торговых условий не в пользу российской валюты. С середины 2008 г. цены на сырьевые товары снизились в среднем на 40%, а падение цен на нефть превысило 65%. С августа текущего года ЦБ РФ уже потратил $110 млрд. из международных резервов.
Тем не менее, аналитики Citi выделяют три фактора, говорящие не в пользу дальнейшего увеличения коридора колебаний курса российской валюты. Во-первых, это может привести к массовому изъятию средств с банковских депозитов, если россияне почувствуют, что резкое ослабление позиций рубля может привести к нестабильности в финансовом секторе. Второй причиной может стать недостаток номинального ограничителя колебаний. Ведь в случае допущения более свободного движения курса рубля единственным ограничителем может оказаться лишь номинальный курс российской валюты. И, наконец, снижение объема импорта может происходить быстрее, чем ожидалось.
По мнению специалистов Citi, риски, связанные с более быстрым ослаблением позиций рубля, вполне управляемы. Эксперты полагают, что наиболее заметной девальвация будет в IV квартале 2008 г. и I квартале 2009 г. Перехода к "грязному" плавающему курсу (курс, определяемый рынком, но подразумевающий частичное вмешательство властей) можно ожидать к середине 2010 г.
Аналитики Citi не исключают дальнейшего повышения ставок российского ЦБ даже в случае ускорения девальвации рубля. В ноябре ЦБ РФ повысил ставки в общей сложности на 200 базисных пунктов. Действия были направлены на приостановление оттока капитала из страны. Специалисты отмечают, что при ожидаемом ослаблении российской валюты на 15% и текущем уровне инфляции, составляющем 14%, влияние подобного повышения ставок может быть довольно незначительным. Однако это повышение может оказать существенное давление на банки и корпоративный сектор. В случае продолжения ужесточения денежно-кредитной политики Банка России аналитики Citi намерены понизить прогноз роста российского ВВП на 2009 г., который в настоящее время составляет 4,5%.
На текущий момент Citi подтверждает свой прогноз по курсу рубля к бивалютной корзине на уровне 31,47 руб. на конец 2009 г. и 34,61 руб. на конец I квартала 2009 г. Что касается процентных ставок, эксперты Citi не ожидают смягчения денежно-кредитной политики российского ЦБ до второй половины 2009 г., когда процесс девальвации рубля будет в значительной мере завершен. Возможность дальнейшего повышения процентных ставок также не исключается, - передает "РосФинКом".