"Сибирский берег" ждет сложная оферта
В пятницу у компании "Сибирский берег" состоится оферта по дебютному облигационному займу на 1,5 млрд руб. Аналитики не исключают, что к погашению будет представлена вся сумма полностью. В этом случае крупнейшему производителю снэков, возможно, придется изыскивать "внеплановые" средства для выплаты долга, что негативно отразится на показателях рентабельности и чистой прибыли по итогам 2008 года. В прошлом году чистая прибыль компании уже уменьшилась из-за насыщения рынка снэков, затрат на продвижение брендов и дистрибуцию. Аналитики отмечают, что для компаний "третьего эшелона" на долговом рынке сейчас существует реальная угроза дефолтов.
Компания "Сибирский берег" является одним из крупнейших производителем легких закусок в России с долей рынка 15%. Выпускает сухарики "Кириешки" и "Компашки", сушеные морепродукты под брендом BEERka, чипсы FAN и "Чипсоны", орехи и семечки. EBITDA за 2007 год составила 22,87 млн долл.
В середине июня на рынке облигаций стало известно о технических дефолтах сразу трех компаний — экспортера леса "Миннеско", парфюмерно-косметической сети "Арбат Престиж" и производителя гофкартона "Готэк". В "Миннеско" заявили о техническом дефолте по облигациям на сумму 500 млн руб. Компании "Арбат Престиж" не удалось погасить облигации на 1,5 млрд руб. А "Готэк" оказался не в состоянии выплатить долг в размере 1,04 млрд руб. из 1,5 млрд руб. основного займа по оферте.
Аналитики считают, что за ними может последовать целая череда дефолтов подобного характера, в том числе сложности с обслуживанием облигаций могут затронуть и производителя снэков "Сибирский берег", который сейчас готовится к оферте. В прошлом году компания разместила дебютный выпуск облигаций на 1,5 млрд руб. со ставкой 10,14%. Облигации выпущены сроком на пять лет с годовой офертой. Средства пошли на погашение задолженности перед банками и реализацию крупных проектов — строительство завода в КНР (5,5 млн долл.) и модернизацию оборудования в Павловском Посаде (свыше 1 млн долл.). Теперь компания оказалась в непростом положении: учитывая резкий скачок цен на пшеницу осенью 2007 года (в 1,5—2 раза), можно предположить, что "Сибирский берег", как и все участники снэкового рынка, работает с крайне невысокой рентабельностью. При этом размер рынка сокращается. За период с декабря 2006 года по ноябрь 2007 года, согласно данным ACNielsen, в сегменте соленых закусок продажи сухариков упали на 10%.
Оферта по облигационному займу "Сибирского берега" запланирована на 27 июня. "Есть риск, что потребуется полное погашение оферты — 1,5 млрд руб.", — полагает аналитик ФК "Уралсиб" Надежда Мырсикова. При этом уровень долговой нагрузки "Сибирского берега" по отношению к EBITDA, по оценке банка "Зенит", составляет 3,6: показатель уже близок к верхней комфортной границе заемщика. Что касается доходности к номиналу к новой оферте, то она составляет сейчас 13,75%.
В понедельник компания перечислила средства для выплаты четвертого купона по своему облигационному выпуску, сообщил РБК daily ее представитель Константин Лыкин. "Мы заинтересованы в том, чтобы оставить наши облигации в рынке — для этих целей были предложены условия на последующий период обращения облигаций, соответствующие рыночным тенденциям", — заявил г-н Лыкин, уточнив, что компания аккумулировала средства и готова рефинансировать заем, если у держателей облигаций возникнет такое желание. По оценке старшего вице-президента Бинбанка Кирилла Петрова, установленная эмитентом новая ставка купона 13,25% в текущих условиях невысока и устроит в текущей ситуации далеко не всех. "Учитывая ряд проектов, которые постоянно реализует компания, источниками погашения обязательств в случае оферты на большую часть облигационного займа, вероятно, будут другие источники заемного финансирования", — считает г-н Петров.
Однако аналитики не исключают, что у компании могут возникнуть сложности. Проблема заключается в том, что заем привлекался для реализации внутренних проектов или реструктуризации долга компании, например, расширения производства или увеличения доли длинных долгов. "Очевидно, что в компании планировали спокойно использовать полученные деньги, а в том случае, если потребуется погасить сразу весь облигационный заем, то придется изыскивать внеплановые источники средств", — отмечает аналитик компании "АнтантаПиоглобал" Андрей Верхоланцев. По его мнению, скорее всего, речь идет о перекредитовании — привлечении банковского кредита. Однако в этом случае полученные средства обойдутся компании дороже, что, в свою очередь, может ухудшить показатели рентабельности и чистой прибыли по итогам года.
Компания "Сибирский берег" является одним из крупнейших производителем легких закусок в России с долей рынка 15%. Выпускает сухарики "Кириешки" и "Компашки", сушеные морепродукты под брендом BEERka, чипсы FAN и "Чипсоны", орехи и семечки. EBITDA за 2007 год составила 22,87 млн долл.
В середине июня на рынке облигаций стало известно о технических дефолтах сразу трех компаний — экспортера леса "Миннеско", парфюмерно-косметической сети "Арбат Престиж" и производителя гофкартона "Готэк". В "Миннеско" заявили о техническом дефолте по облигациям на сумму 500 млн руб. Компании "Арбат Престиж" не удалось погасить облигации на 1,5 млрд руб. А "Готэк" оказался не в состоянии выплатить долг в размере 1,04 млрд руб. из 1,5 млрд руб. основного займа по оферте.
Аналитики считают, что за ними может последовать целая череда дефолтов подобного характера, в том числе сложности с обслуживанием облигаций могут затронуть и производителя снэков "Сибирский берег", который сейчас готовится к оферте. В прошлом году компания разместила дебютный выпуск облигаций на 1,5 млрд руб. со ставкой 10,14%. Облигации выпущены сроком на пять лет с годовой офертой. Средства пошли на погашение задолженности перед банками и реализацию крупных проектов — строительство завода в КНР (5,5 млн долл.) и модернизацию оборудования в Павловском Посаде (свыше 1 млн долл.). Теперь компания оказалась в непростом положении: учитывая резкий скачок цен на пшеницу осенью 2007 года (в 1,5—2 раза), можно предположить, что "Сибирский берег", как и все участники снэкового рынка, работает с крайне невысокой рентабельностью. При этом размер рынка сокращается. За период с декабря 2006 года по ноябрь 2007 года, согласно данным ACNielsen, в сегменте соленых закусок продажи сухариков упали на 10%.
Оферта по облигационному займу "Сибирского берега" запланирована на 27 июня. "Есть риск, что потребуется полное погашение оферты — 1,5 млрд руб.", — полагает аналитик ФК "Уралсиб" Надежда Мырсикова. При этом уровень долговой нагрузки "Сибирского берега" по отношению к EBITDA, по оценке банка "Зенит", составляет 3,6: показатель уже близок к верхней комфортной границе заемщика. Что касается доходности к номиналу к новой оферте, то она составляет сейчас 13,75%.
В понедельник компания перечислила средства для выплаты четвертого купона по своему облигационному выпуску, сообщил РБК daily ее представитель Константин Лыкин. "Мы заинтересованы в том, чтобы оставить наши облигации в рынке — для этих целей были предложены условия на последующий период обращения облигаций, соответствующие рыночным тенденциям", — заявил г-н Лыкин, уточнив, что компания аккумулировала средства и готова рефинансировать заем, если у держателей облигаций возникнет такое желание. По оценке старшего вице-президента Бинбанка Кирилла Петрова, установленная эмитентом новая ставка купона 13,25% в текущих условиях невысока и устроит в текущей ситуации далеко не всех. "Учитывая ряд проектов, которые постоянно реализует компания, источниками погашения обязательств в случае оферты на большую часть облигационного займа, вероятно, будут другие источники заемного финансирования", — считает г-н Петров.
Однако аналитики не исключают, что у компании могут возникнуть сложности. Проблема заключается в том, что заем привлекался для реализации внутренних проектов или реструктуризации долга компании, например, расширения производства или увеличения доли длинных долгов. "Очевидно, что в компании планировали спокойно использовать полученные деньги, а в том случае, если потребуется погасить сразу весь облигационный заем, то придется изыскивать внеплановые источники средств", — отмечает аналитик компании "АнтантаПиоглобал" Андрей Верхоланцев. По его мнению, скорее всего, речь идет о перекредитовании — привлечении банковского кредита. Однако в этом случае полученные средства обойдутся компании дороже, что, в свою очередь, может ухудшить показатели рентабельности и чистой прибыли по итогам года.
Ещё новости по теме:
15:42
13:00
12:00