Fitch присвоило "ВолгаТелекому" рейтинг "BB-"
Международное рейтинговое агентство Fitch присвоило межрегиональной компании "ВолгаТелеком" долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") "BB-", краткосрочный РДЭ - "B", долгосрочный рейтинг по национальной шкале - "A+(rus)". Прогноз по долгосрочному РДЭ и национальному долгосрочному рейтингу - "Стабильный".
Также Fitch присвоило национальный долгосрочный рейтинг "A+(rus)" трем выпускам приоритетных необеспеченных облигаций компании на внутреннем рынке: выпуску облигаций серии 2 объемом 3 млрд руб. с погашением 30 ноября 2010 г., выпуску облигаций серии 3 объемом 2,3 млрд руб. с погашением 30 ноября 2010 г. и выпуску облигаций серии 4 объемом 3 млрд руб. с погашением 3 сентября 2013 г.
"ВолгаТелеком стабильно является наиболее прибыльным российским традиционным оператором связи и имеет один из самых низких уровней левереджа. Позитивный прогноз на краткосрочную и среднесрочную перспективу в отношении роста более высокодоходных сегментов мобильной связи и широкополосного доступа в Интернет, а также нацеленность менеджмента компании на сокращение издержек будут способствовать поддержанию маржи компании и в целом обеспечат темпы роста, выраженные высоким однозначным числом", - отметил старший директор в группе Fitch по сектору ТМТ Николай Лукашевич.
Рейтинги принимают во внимание позицию "ВолгаТелекома" как ведущего традиционного оператора фиксированной связи на своей территории деятельности. "Компания контролирует основную часть инфраструктуры последней мили и магистральной инфраструктуры на своей территории, что обеспечивает ей существенные конкурентные преимущества и преимущества по затратам. "ВолгаТелеком" занимает сильные рыночные позиции во всех ключевых сегментах традиционной связи. Поскольку компания сталкивается лишь с ограниченной конкуренцией со стороны альтернативных операторов, маловероятно, что ее позиции окажутся под давлением, по крайней мере, в краткосрочной и среднесрочной перспективе", - говорится в сообщении агентства.
По мнению Fitch, регулятивная среда в России в целом благоприятна для традиционных операторов, что дает компании защиту от конкуренции с альтернативными операторами в сегменте традиционной фиксированной связи. В то же время компания не защищена от давления со стороны сегмента мобильной связи. Так как в России отсутствует регулирование, обеспечивающее действительную либерализацию доступа к последней миле, единственным способом для альтернативных операторов получить часть клиентской базы "ВолгаТелекома" является сооружение собственной инфраструктуры. Однако это дорогостоящий шаг, который занимает много времени и имеет экономическую целесообразность лишь в отдельных сегментах.
"Несмотря на то что в мобильном сегменте "ВолгаТелеком" является лишь нишевым оператором, данный сегмент обеспечивает хорошую маржу, и компания использует его как источник денежных средств, который вносит позитивный вклад в общие показатели маржи и денежных потоков. Со стратегической точки зрения будущее данного сегмента остается неопределенным. В то же время четкая сфокусированность компании на целевой клиентской базе из местных абонентов, чувствительных к уровню цен, должна помочь Волгателекому выдержать давление со стороны более крупных игроков", - отмечается в пресс-релизе Fitch.
Аналитики агентства также отмечают, что несмотря на хорошие показатели маржи, "ВолгаТелеком" имеет отрицательный свободный денежный поток на фоне крупных инвестиций в модернизацию сетей фиксированной связи и развитие сегментов мобильной связи и широкополосного доступа в Интернет. Значительные потребности в модернизации инфраструктуры в среднесрочной перспективе, вероятно, не позволят компании иметь положительный свободный денежный поток.
"У "ВолгаТелекома" один из самых низких уровней левереджа среди российских региональных традиционных операторов связи. По состоянию на конец 2006 г. компания имела отношение чистого долга к EBITDA в 1,5x. Левередж Волгателекома является умеренным в абсолютном выражении и хорошим для уровня рейтинга компании. В будущем агентство не ожидает существенного увеличения левереджа", - говорится в сообщении Fitch.
Агентство также отмечает, что стратегия "ВолгаТелекома" в значительной мере формируется его мажоритарным акционером (контролируемой государством компанией "Связьинвест"). Рейтинги отражают сильное влияние "Связьинвеста" в вопросах принятия стратегических решений и поддержку в лоббировании интересов "ВолгаТелекома".
На конец 1 полугодия 2007 г. доля краткосрочной задолженности (сроком менее одного года) составляла 18% всей задолженности, сократившись по сравнению с 23% на конец 2006 г. "Данный показатель у "ВолгаТелекома" лучше, чем у большинства российских сопоставимых компаний. Несмотря на отсутствие у компании значительных погашений краткосрочной задолженности, два выпуска внутренних облигаций компании (каждый объемом 3 млрд руб.) могут быть предъявлены к погашению держателями облигаций в декабре 2008 г. и сентябре 2009 г., и это повышает риск рефинансирования для компании", - отмечается в пресс-релизе.
Также Fitch присвоило национальный долгосрочный рейтинг "A+(rus)" трем выпускам приоритетных необеспеченных облигаций компании на внутреннем рынке: выпуску облигаций серии 2 объемом 3 млрд руб. с погашением 30 ноября 2010 г., выпуску облигаций серии 3 объемом 2,3 млрд руб. с погашением 30 ноября 2010 г. и выпуску облигаций серии 4 объемом 3 млрд руб. с погашением 3 сентября 2013 г.
"ВолгаТелеком стабильно является наиболее прибыльным российским традиционным оператором связи и имеет один из самых низких уровней левереджа. Позитивный прогноз на краткосрочную и среднесрочную перспективу в отношении роста более высокодоходных сегментов мобильной связи и широкополосного доступа в Интернет, а также нацеленность менеджмента компании на сокращение издержек будут способствовать поддержанию маржи компании и в целом обеспечат темпы роста, выраженные высоким однозначным числом", - отметил старший директор в группе Fitch по сектору ТМТ Николай Лукашевич.
Рейтинги принимают во внимание позицию "ВолгаТелекома" как ведущего традиционного оператора фиксированной связи на своей территории деятельности. "Компания контролирует основную часть инфраструктуры последней мили и магистральной инфраструктуры на своей территории, что обеспечивает ей существенные конкурентные преимущества и преимущества по затратам. "ВолгаТелеком" занимает сильные рыночные позиции во всех ключевых сегментах традиционной связи. Поскольку компания сталкивается лишь с ограниченной конкуренцией со стороны альтернативных операторов, маловероятно, что ее позиции окажутся под давлением, по крайней мере, в краткосрочной и среднесрочной перспективе", - говорится в сообщении агентства.
По мнению Fitch, регулятивная среда в России в целом благоприятна для традиционных операторов, что дает компании защиту от конкуренции с альтернативными операторами в сегменте традиционной фиксированной связи. В то же время компания не защищена от давления со стороны сегмента мобильной связи. Так как в России отсутствует регулирование, обеспечивающее действительную либерализацию доступа к последней миле, единственным способом для альтернативных операторов получить часть клиентской базы "ВолгаТелекома" является сооружение собственной инфраструктуры. Однако это дорогостоящий шаг, который занимает много времени и имеет экономическую целесообразность лишь в отдельных сегментах.
"Несмотря на то что в мобильном сегменте "ВолгаТелеком" является лишь нишевым оператором, данный сегмент обеспечивает хорошую маржу, и компания использует его как источник денежных средств, который вносит позитивный вклад в общие показатели маржи и денежных потоков. Со стратегической точки зрения будущее данного сегмента остается неопределенным. В то же время четкая сфокусированность компании на целевой клиентской базе из местных абонентов, чувствительных к уровню цен, должна помочь Волгателекому выдержать давление со стороны более крупных игроков", - отмечается в пресс-релизе Fitch.
Аналитики агентства также отмечают, что несмотря на хорошие показатели маржи, "ВолгаТелеком" имеет отрицательный свободный денежный поток на фоне крупных инвестиций в модернизацию сетей фиксированной связи и развитие сегментов мобильной связи и широкополосного доступа в Интернет. Значительные потребности в модернизации инфраструктуры в среднесрочной перспективе, вероятно, не позволят компании иметь положительный свободный денежный поток.
"У "ВолгаТелекома" один из самых низких уровней левереджа среди российских региональных традиционных операторов связи. По состоянию на конец 2006 г. компания имела отношение чистого долга к EBITDA в 1,5x. Левередж Волгателекома является умеренным в абсолютном выражении и хорошим для уровня рейтинга компании. В будущем агентство не ожидает существенного увеличения левереджа", - говорится в сообщении Fitch.
Агентство также отмечает, что стратегия "ВолгаТелекома" в значительной мере формируется его мажоритарным акционером (контролируемой государством компанией "Связьинвест"). Рейтинги отражают сильное влияние "Связьинвеста" в вопросах принятия стратегических решений и поддержку в лоббировании интересов "ВолгаТелекома".
На конец 1 полугодия 2007 г. доля краткосрочной задолженности (сроком менее одного года) составляла 18% всей задолженности, сократившись по сравнению с 23% на конец 2006 г. "Данный показатель у "ВолгаТелекома" лучше, чем у большинства российских сопоставимых компаний. Несмотря на отсутствие у компании значительных погашений краткосрочной задолженности, два выпуска внутренних облигаций компании (каждый объемом 3 млрд руб.) могут быть предъявлены к погашению держателями облигаций в декабре 2008 г. и сентябре 2009 г., и это повышает риск рефинансирования для компании", - отмечается в пресс-релизе.
Ещё новости по теме:
18:20