Импорт меди в Китай продолжает снижаться, но почему так медленно?

Согласно опубликованным на днях предварительным данным китайской таможни, импорт в Китай рафинированной меди, медных сплавов и анодной меди за июнь составил 121991 т. Поскольку в среднем за период январь-март этого года объем импорта медных сплавов и анодной меди в среднем составил 4800 т/мес и 13100 т/мес соответственно, можно с достаточной уверенностью предположить, что в июне импорт рафинированного металла в Китай составил приблизительно 104000 т. Экспорт суммы указанных видов продукции, согласно данным таможни, составил в июне 15649 т. В прошлом экспорт сплавов и анодной меди обычно составлял пренебрежительно малую величину. Это означает, что, скорее всего, большая часть этой величины приходится на рафинированную медь. Это говорит о том, что приблизительный объем чистого импорта меди за июнь должен составить порядка 88000-89000 т. Если эти цифры подтвердятся - полный отчет китайской таможни должен быть опубликован позже в этом месяце - то они окажутся самыми низкими месячными показателями с начала этого года. При этом нужно сразу оговориться, что некоторого снижения рынок ожидал в любом случае, после того, как в марте и апреле объемы импорта достигли рекордных уровней. На самом деле, учитывая несметное количество поступающих сообщений и докладов из Китая, говорящих о перенасыщении внутреннего рынка медью после чудовищного притока металла за январь-май - накопленный чистый импорт за этот период достиг ошеломляющего значения в 760300 т - настоящим сюрпризом является то, что импорт не снизился на много резче в июне. В данный момент отрицательная арбитражная разница по спотовым сделкам (разница цен на Шанхайской бирже и ЛБМ по сделкам с поставкой сразу) является главным сдерживающим фактором для импорта. В последний раз примерно на таком же уровне арбитражная разница находилась в мае-августе 2006 г, однако тогда чистый импорт меди находился на куда более низком уровне порядка 36000 т/мес. В чем же отличие сегодняшней ситуации? Первым наиболее очевидным фактором является то обстоятельство, что рост китайского потребления меди оставался все то время на высоком уровне, тогда как рост производства рафинированной меди внутри страны замедлился - в январе-мае этого года он составил 11,5% (к соответствующему периоду прошлого года) против 17,8% в 2006 г. Во-вторых, мы наблюдаем все большее количество китайских трейдеров и некоторых потребителей, склоняющихся к заключению контрактов на крупные поставки в течение определенного срока. Например, глава компании Maike Metal Resources недавно заявил в интервью одной из газет: "Внедрение практики заключения долгосрочных контрактов в этом году оказалось успешным". В-третьих вполне возможно, что рынок недооценил истинный масштаб снижения запасов, которое имело место в течение большей части 2006 г, и которое создало необходимость в наращиванию запасов в начале этого года. Особенно это может касаться китайских запасов SRB (Бюро национальных запасов Китая). Аналитики, как внутри Китая, так и за рубежом, полагают, что пополнение запасов SRB может быть одним из латентных факторов, способствующих чрезвычайно высокими объемам импорта в первых месяцах этого года. К сожалению, эта структура (SRB) не публикует данные о состоянии запасов, и в этом году никаких комментариев не давала по данному поводу. Что не подлежит сомнению, так это чудовищный масштаб роста китайского импорта меди в этом году. Забудьте на миг все сообщения и сводки о том, как объемы импорта снижаются от месяца к месяцу начиная с рекордной мартовской отметки. Чистый импорт рафинированной меди в первом полугодии этого года составил, вероятно, порядка 849000 т, что означает рост более чем на 600000 т по сравнению с первым полугодием 2006 г!