"Мечел" следует за рынком
Производственные итоги компании за полугодие отражают рыночные тенденции, говорят аналитики
ОАО "Стальная группа "Мечел" в первом полугодии продолжало развивать сырьевое направление и наращивать производство концентрата, не забывая, впрочем, о продукции высокого передела. Об этом свидетельствует отчет о производственных итогах компании. Согласно этому документу, производство угля на предприятиях компании выросло в годовом выражении в целом на 3% – до 7,525 млн т (за счет энергетического сектора, производство же коксующегося угля сократилось на 1,5%). Производство железорудного концентрата увеличилось на 17% – до 2,224 млн т. Снизилось производство кокса (-7%), чугуна (-1%), значительно упал выпуск сортового проката (-19%), зато вырос выпуск товарной заготовки (+39%, до более чем 1 млн т), увеличился выпуск метизов (+13%) и штамповки (+64%), но в последнем случае абсолютные цифры невелики (51 тыс. т).
Созданная в марте 2003 г. СГ "Мечел" на данный момент находится в пятерке крупнейших производителей черных металлов в России. В состав холдинга входят "Ижсталь", Челябинский и Белорецкий металлургические комбинаты, угольная компания "Южный Кузбасс", "Южуралникель", Коршуновский ГОК, Вяртсильский метизный завод, торговый дом "Мечел", "Уральская кузница" (Чебаркульский металлургический завод), заводы в Румынии и Литве, а также железнодорожный оператор "Мечел-Транс", ОАО "Торговый порт Посьет", речной порт на Каме и еще ряд небольших активов. По 42,9% акций компании контролируют структуры, конечными бенефициарами которых являются гендиректор "Мечела" Владимир Иорих и председатель совета директоров компании Игорь Зюзин. По итогам прошлого года "Мечел" произвел около 6,2 тыс. т стали, 4,94 тыс. т металлопроката и 3,88 тыс. т чугуна. Выручка компании по МСФО в 2004 г. составила 3,63 млрд долл., чистая прибыль – 1,34 млрд долл. Около 10,1% акций компании принадлежит институциональным инвесторам и обращается на Нью-Йоркской фондовой бирже в виде ADR.
Как отмечают эксперты, указанная динамика производственных показателей практически полностью отвечает существующим тенденциям на рынке. "Результаты "Мечела" отражают тенденцию второго квартала, когда цены на коксующийся уголь пошли вниз, – полагает аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Вячеслав Жабин. – Для компании, которая не только использует это сырье в своей производственной цепочке, но и активно поставляет его другим потребителям, изменение объемов добычи в таких случаях вполне логично. Что касается роста объемов выпуска высокопередельной продукции (штамповки, метизов), то, во-первых, хочется обратить внимание, что этот прирост отмечался на фоне относительно низкой базы, во-вторых, штамповка, возможно, используется для внутренних производственных нужд самой компании. Но в целом налицо постепенный перенос акцента на продукцию с более высокой добавленной стоимостью, характерный и для других металлургических предприятий".
"На показателях по добыче коксующегося угля сказался спад в мае-июне на рынке этой продукции (сейчас ситуация стабилизировалась) , – сказал RBC daily руководитель службы по связям с общественностью "Мечела" Алексей Сотсков, – так же как стабильно хорошая ситуация на рынке энергетических углей способствовала увеличению объемов производства последних. Но на показателях компании отразились не только рыночные изменения, но и организационные мероприятия внутри самой компании. Так, увеличение объемов штамповки связано с позитивными последствиями интеграции в нашу группу предприятия "Уральская кузница", которое решило проблему с сырьем".
Тем не менее, отмечают эксперты, пока можно говорить о том, что на данный момент акцент на добывающий сектор оправдывается. Из отчета по МСФО за 2004 г. следовало, что больше 50% чистой прибыли и EBITDA стальной группе принес горнорудный сегмент, на который приходилось только 25% выручки компании. Аналитики прогнозируют, что и по итогам 2005 г. сырьевой акцент компании сохранится, поскольку прогнозы по ценам на сырье пока в целом благоприятные, в отличие от прогнозов по ценам на прокат. Впрочем, это не говорит о том, что компания не будет развивать высокопередельный сегмент – выпуск тех же метизов, спрос на которые, особенно в бурно развивающемся строительном секторе России, Китая и т.д., растет. Что немаловажно, маржа в этом сегменте выше, чем в производстве проката, и это обстоятельство дополнительно поможет "Мечелу" сохранить рентабельность на текущем уровне. Но все-таки производство угля и концентрата, по-видимому, останется главным драйвером этой рентабельности.
"Нынешнее снижение производства коксующегося угля и кокса у "Мечела" – временное явление, – убежден старший аналитик ФК "УРАЛСИБ" Вячеслав Смольянинов. – Оно, конечно, может соответствующим образом отразиться на финансовых результатах компании за второй квартал, но, думаю, пока рано говорить о его негативном влиянии на результаты года в целом".
"Можно предполагать, что структура финансовых результатов "Мечела" за полугодие будет примерно соответствовать структуре итогов первого квартала, – считает Наталья Кочешкова из ИК "ФИНАМ", – а именно основную часть объемов выручки будет давать металлургический сектор, а основную часть чистой прибыли – сектор добывающий. Такая ситуация до сих пор соответствует конъюнктуре рынка, хотя эта конъюнктура менялась от квартала к кварталу, ее изменение будет ощутимо, скорее всего, лишь по итогам года (эксперт отмечает серьезное падение цен на железорудное сырье, происшедшее уже по окончании первого полугодия)".
ОАО "Стальная группа "Мечел" в первом полугодии продолжало развивать сырьевое направление и наращивать производство концентрата, не забывая, впрочем, о продукции высокого передела. Об этом свидетельствует отчет о производственных итогах компании. Согласно этому документу, производство угля на предприятиях компании выросло в годовом выражении в целом на 3% – до 7,525 млн т (за счет энергетического сектора, производство же коксующегося угля сократилось на 1,5%). Производство железорудного концентрата увеличилось на 17% – до 2,224 млн т. Снизилось производство кокса (-7%), чугуна (-1%), значительно упал выпуск сортового проката (-19%), зато вырос выпуск товарной заготовки (+39%, до более чем 1 млн т), увеличился выпуск метизов (+13%) и штамповки (+64%), но в последнем случае абсолютные цифры невелики (51 тыс. т).
Созданная в марте 2003 г. СГ "Мечел" на данный момент находится в пятерке крупнейших производителей черных металлов в России. В состав холдинга входят "Ижсталь", Челябинский и Белорецкий металлургические комбинаты, угольная компания "Южный Кузбасс", "Южуралникель", Коршуновский ГОК, Вяртсильский метизный завод, торговый дом "Мечел", "Уральская кузница" (Чебаркульский металлургический завод), заводы в Румынии и Литве, а также железнодорожный оператор "Мечел-Транс", ОАО "Торговый порт Посьет", речной порт на Каме и еще ряд небольших активов. По 42,9% акций компании контролируют структуры, конечными бенефициарами которых являются гендиректор "Мечела" Владимир Иорих и председатель совета директоров компании Игорь Зюзин. По итогам прошлого года "Мечел" произвел около 6,2 тыс. т стали, 4,94 тыс. т металлопроката и 3,88 тыс. т чугуна. Выручка компании по МСФО в 2004 г. составила 3,63 млрд долл., чистая прибыль – 1,34 млрд долл. Около 10,1% акций компании принадлежит институциональным инвесторам и обращается на Нью-Йоркской фондовой бирже в виде ADR.
Как отмечают эксперты, указанная динамика производственных показателей практически полностью отвечает существующим тенденциям на рынке. "Результаты "Мечела" отражают тенденцию второго квартала, когда цены на коксующийся уголь пошли вниз, – полагает аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Вячеслав Жабин. – Для компании, которая не только использует это сырье в своей производственной цепочке, но и активно поставляет его другим потребителям, изменение объемов добычи в таких случаях вполне логично. Что касается роста объемов выпуска высокопередельной продукции (штамповки, метизов), то, во-первых, хочется обратить внимание, что этот прирост отмечался на фоне относительно низкой базы, во-вторых, штамповка, возможно, используется для внутренних производственных нужд самой компании. Но в целом налицо постепенный перенос акцента на продукцию с более высокой добавленной стоимостью, характерный и для других металлургических предприятий".
"На показателях по добыче коксующегося угля сказался спад в мае-июне на рынке этой продукции (сейчас ситуация стабилизировалась) , – сказал RBC daily руководитель службы по связям с общественностью "Мечела" Алексей Сотсков, – так же как стабильно хорошая ситуация на рынке энергетических углей способствовала увеличению объемов производства последних. Но на показателях компании отразились не только рыночные изменения, но и организационные мероприятия внутри самой компании. Так, увеличение объемов штамповки связано с позитивными последствиями интеграции в нашу группу предприятия "Уральская кузница", которое решило проблему с сырьем".
Тем не менее, отмечают эксперты, пока можно говорить о том, что на данный момент акцент на добывающий сектор оправдывается. Из отчета по МСФО за 2004 г. следовало, что больше 50% чистой прибыли и EBITDA стальной группе принес горнорудный сегмент, на который приходилось только 25% выручки компании. Аналитики прогнозируют, что и по итогам 2005 г. сырьевой акцент компании сохранится, поскольку прогнозы по ценам на сырье пока в целом благоприятные, в отличие от прогнозов по ценам на прокат. Впрочем, это не говорит о том, что компания не будет развивать высокопередельный сегмент – выпуск тех же метизов, спрос на которые, особенно в бурно развивающемся строительном секторе России, Китая и т.д., растет. Что немаловажно, маржа в этом сегменте выше, чем в производстве проката, и это обстоятельство дополнительно поможет "Мечелу" сохранить рентабельность на текущем уровне. Но все-таки производство угля и концентрата, по-видимому, останется главным драйвером этой рентабельности.
"Нынешнее снижение производства коксующегося угля и кокса у "Мечела" – временное явление, – убежден старший аналитик ФК "УРАЛСИБ" Вячеслав Смольянинов. – Оно, конечно, может соответствующим образом отразиться на финансовых результатах компании за второй квартал, но, думаю, пока рано говорить о его негативном влиянии на результаты года в целом".
"Можно предполагать, что структура финансовых результатов "Мечела" за полугодие будет примерно соответствовать структуре итогов первого квартала, – считает Наталья Кочешкова из ИК "ФИНАМ", – а именно основную часть объемов выручки будет давать металлургический сектор, а основную часть чистой прибыли – сектор добывающий. Такая ситуация до сих пор соответствует конъюнктуре рынка, хотя эта конъюнктура менялась от квартала к кварталу, ее изменение будет ощутимо, скорее всего, лишь по итогам года (эксперт отмечает серьезное падение цен на железорудное сырье, происшедшее уже по окончании первого полугодия)".