Кто выпьет Cadbury Schweppes

С незапамятных времен в лондонском Сити идут разговоры, что Cadbury Schweppes, крупнейшая кондитерская компания и третий по величине мировой производитель прохладительных напитков, ждет продажа или разделение. Хотя предложений о враждебном поглощении так и не поступало, компания подумывает избавиться от своего европейского подразделения, занимающегося напитками, чтобы получить примерно $2,7 млрд.

Шесть лет назад она уже согласилась было продать его Coca-Cola, однако сделка была заблокирована антимонопольными органами.
Одним из претендентов выступает американская частная инвестиционная компания Carlyle Group; считается, что она наняла Ниша Канкивалу (Nish Kankiwala), бывшего топ-менеджера PepsiCo, чтобы тот осуществил приобретение. Однако поскольку Carlyle по-прежнему пытается выйти из совместного с Cadbury американского предприятия по бутилированию напитков, а PepsiCo вряд ли будет безучастно взирать на происходящее, можно ожидать затяжных торгов.
Продажа европейского подразделения, владеющего такими брэндами, как Orangina и Oasis, станет для Cadbury Schweppes серьезнейшим стратегическим просчетом. Она заставит инвесторов сомневаться, к чему же компания, собственно, стремится. Какая логика, спросят они, в том, что мировой кондитерский гигант владеет огромным (и весьма успешным) подразделением по производству напитков в США, но практически устранился с этого рынка во всех остальных регионах мира? Подобная мера может привести к краху компании, а это будет крайне прискорбно, поскольку в своем профильном бизнесе она зарекомендовала себя с самой лучшей стороны.
Долгое время Cadbury Schweppes, во главе которой стоит исполнительный директор Тодд Спитцер (Todd Spitzer), оставалась недооцененной. Стоимость ее акций лишь недавно достигла реального уровня, поднявшись на треть за последние два года. В отличие от большинства других компаний, Cadbury Schweppes удалось добиться успеха почти со всеми приобретениями, включая такие крупные предприятия, как Dr Pepper или Adams, преобразившиеся под ее крылом. Группа неустанно повышала свои прибыли и сокращала издержки. Хотя на американском рынке прохладительных напитков ее давно списали со счетов, она удержалась и вернула себе изрядную долю рынка. Отчасти это было достигнуто благодаря успехам негазированной воды Snapple и Mott"s, а также новинкам вроде Cherry Vanilla Dr Pepper.
Без учета разницы обменных курсов объем продаж Cadbury Schweppes в первом полугодии 2005 года вырос на 6%. При этом продажи кондитерских изделий увеличились на 7% (лидерами стали шоколад Cadbury Dairy Milk — 9%, жевательная резинка Trident — 15% и конфеты Halls — 17%), а напитков — на 4%, что связано с увеличением доли американского рынка газированных напитков и ростом в Мексике и Австралии. Прибыль на акцию без учета амортизации и экстраординарных расходов выросла на 8%.
С учетом той конкуренции, с которой сталкивается компания (в индустрии безалкогольных напитков ей противостоят Coca-Cola и Pepsi, а на кондитерском рынке — Nestle, Hershey, Mars и Kraft Foods, дочернее предприятие Altria, владеющее такими брэндами, как Suchard, Milka и Toblerone), это прекрасные результаты. В США Cadbury по-прежнему отбирает долю рынка у Coke и Pepsi, а конкуренты на британском рынке шоколада, жевательной резинки и конфет просто уничтожены. Компания также усиливает позиции в других регионах, например во Франции, где хорошо идут ее кондитерские изделия, и Азии.
Благодаря солидному притоку наличности даже немалые долги не сулят Cadbury серьезных проблем. Спитцеру следует отказаться от продажи европейского подразделения и дать ему еще один шанс.