Аналитики: «Северсталь» начала делиться
ОАО "Северсталь" к концу января 2012г. выделит золотодобывающую Nord Gold в независимую компанию. Выделение произойдет посредством обмена акций Nord Gold, принадлежащих дочерней компании "Северстали" - Lybica Holding B.V. на акции "Северстали". В сообщении также говорится, что при выделении Nord Gold 100 акций или GDR "Северстали" будут обмениваться на 186 акций и/или GDR Nord Gold. По словам председателя совета директоров "Северстали" Криса Кларка, данная операция позволит обеим компаниям сосредоточиться на собственных областях деятельности, тем самым демонстрируя более гибкую инвестиционную стратегию. Совет директоров "Северстали" также отметил, что транзакция существенно укрепит позиции Nord Gold на рынке и усилит ее конкурентоспособность.
МНЕНИЕ АНАЛИТИКОВ
ВТБ Капитал
На наш взгляд, разделение "золотого" и "стального" направлений является логичным шагом со стратегической точки зрения, учитывая практически полное отсутствие возможностей для синергии и различия в фундаментальных факторах, влияющих на оценку первого и второго. В связи с этим мы считаем новость позитивной для Северстали. Выделение Nord Gold позволит по крайней мере отчасти реализовать стоимостной потенциал "золотого" направления бизнеса, не учтенный в достаточной мере в котировках акций Северстали.
Уралсиб Кэпитал
Nord Gold занимает третье место по добыче золота среди российских компаний (прогноз производства на 2011 г. - 800 тыс. унций). Согласно нашей оценке, доля EBITDA Nord Gold (около 550 млн долл.) в соответствующем показателе Северстали по итогам текущего года составит 15%. Выделение Nord Gold в отдельную структуру станет краткосрочным катализатором роста котировок Северстали, так как после завершения этой процедуры акционеры последней смогут получить долю в Nord Gold, не неся дополнительных затрат. Таким образом, дополнительная стоимость для акционеров Северстали в долгосрочной перспективе составит, по нашей оценке, порядка 1-1,5 млрд долл., или 8-12% текущей рыночной капитализации Северстали, учитывая премию, с которой торгуются золотодобывающие компании. Кроме того, цена выкупа бумаг у миноритариев не должна быть ниже средней цены акции на ММВБ за предыдущие шесть месяцев - 451 руб./акция. Таким образом, данная цена превратится в уровень поддержки котировок Северстали. Мы подтверждаем наш положительный взгляд на Северсталь.