Аналитик: Остаются без ответов некоторые важные вопросы, которые, возможно, "Роснефть" обсудит в понедельник
На портал "Нефть России" поступил комментарий старшего аналитика ИФК "МЕТРОПОЛЬ" АЛЕКСЕЯ КОКИНА:
"Роснефть" отчиталась по стандартам US GAAP за 3К 2009. Выручка и EBITDA
оказались близки к консенсусу. По отношению к 2К 2009 выручка выросла на
19%, в первую очередь благодаря более высокой цене на нефть. Кроме того, в
3К 2009 началась промышленная добычи на Ванкорском месторождении, и в
результате добыча нефти компании выросла на 5% к 2К 2009.
Несмотря на рост цены на нефть, в 3К 2009 экспортные нетбэки российских
компаний упали на 9% по отношению к предыдущему кварталу. Поскольку
не сократила экспорт сырой нефти, это негативно сказалось на
прибыльности компании. Однако удалось избежать роста операционных
и административных издержек, несмотря на запуск нового месторождения.
В результате EBITDA в 3К 2009 вырос на 2% к предыдущему кварталу.
Неожиданностью для нас стали высокие . Согласно отчету
"Роснефти", компания отразила в отчетности штрафы ФАС. Общий объем штрафов
составил около 250 млн. долл., однако мы сомневаемся, что они будут уплачены
на 100%.
Кроме того, высокой выглядит эффективная ставка налога на прибыль, если
использовать доналоговую прибыль по US GAAP в качестве базы: 37% в 3К 2009
против 20% в 3К 2009. В результате чистая прибыль упала на 28% к
2К 2009. Этот результат оказался хуже ожиданий аналитиков.
В целом отчетность не была неожиданностью. Остаются без ответов некоторые
важные вопросы, которые, возможно, компания обсудит в понедельник. В первую
очередь - ожидаемый ввод в действие нулевой ставки экспортной пошлины по
Ванкору. Кроме того, планы добычи на 2010 г. Вице-президент компании заявил,
что они будут не ниже, чем в 2009 г, то есть 2%. Однако Ванкор должен дать
рост на 10-12%, поэтому возникают вопросы относительно стабильности добычи
на существующих месторождениях.
"Роснефть" отчиталась по стандартам US GAAP за 3К 2009. Выручка и EBITDA
оказались близки к консенсусу. По отношению к 2К 2009 выручка выросла на
19%, в первую очередь благодаря более высокой цене на нефть. Кроме того, в
3К 2009 началась промышленная добычи на Ванкорском месторождении, и в
результате добыча нефти компании выросла на 5% к 2К 2009.
Несмотря на рост цены на нефть, в 3К 2009 экспортные нетбэки российских
компаний упали на 9% по отношению к предыдущему кварталу. Поскольку
не сократила экспорт сырой нефти, это негативно сказалось на
прибыльности компании. Однако удалось избежать роста операционных
и административных издержек, несмотря на запуск нового месторождения.
В результате EBITDA в 3К 2009 вырос на 2% к предыдущему кварталу.
Неожиданностью для нас стали высокие . Согласно отчету
"Роснефти", компания отразила в отчетности штрафы ФАС. Общий объем штрафов
составил около 250 млн. долл., однако мы сомневаемся, что они будут уплачены
на 100%.
Кроме того, высокой выглядит эффективная ставка налога на прибыль, если
использовать доналоговую прибыль по US GAAP в качестве базы: 37% в 3К 2009
против 20% в 3К 2009. В результате чистая прибыль упала на 28% к
2К 2009. Этот результат оказался хуже ожиданий аналитиков.
В целом отчетность не была неожиданностью. Остаются без ответов некоторые
важные вопросы, которые, возможно, компания обсудит в понедельник. В первую
очередь - ожидаемый ввод в действие нулевой ставки экспортной пошлины по
Ванкору. Кроме того, планы добычи на 2010 г. Вице-президент компании заявил,
что они будут не ниже, чем в 2009 г, то есть 2%. Однако Ванкор должен дать
рост на 10-12%, поэтому возникают вопросы относительно стабильности добычи
на существующих месторождениях.