Эксперты считают, что отчет "Роснефти" по us gaap свидетельствует о плохом контроле компании над собственными затратами
Высокие цены на нефть и растущая добыча позволили "Роснефти" в первом полугодии увеличить выручку на 6,5 млрд долл., пишут "Ведомости". Но от этого она не стала более прибыльной. Рентабельность компании падает, а виной всему ее быстро растущие затраты, говорят эксперты.
В первом полугодии 2006 г. "Роснефть" увеличила выручку на 66% до 16,4 млрд долл., говорится в отчете компании по US GAAP, опубликованном вчера. EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизационных отчислений) выросла на 27% до 4,2 млрд долл. Операционная прибыль увеличилась на 30% до 3,37 млрд долл. Но чистая прибыль компании упала: с учетом доли меньшинства - на 27% (1,95 млрд долл.), без учета доли меньшинства - на 21% (1,88 млрд долл.). "Роснефть" объясняет, что в первом полугодии 2005 г. получила 1,3 млрд долл. за проданные "Газпрому" 50% акций "Севморнефтегаза". Без учета этой сделки чистая прибыль "Роснефти" в первом полугодии 2006 г. выросла на 14%. Без вычета доли прочих акционеров и без сделки с "Газпромом" "Роснефть" в первом полугодии 2005 г. заработала 1,7 млрд долл. Но даже если ориентироваться на эту цифру, чистая рентабельность "Роснефти" упала с 17,3% в прошлом году до 11,9%. Рентабельность компании, рассчитанная по EBITDA, упала с 33,5% до 25,5%.
Эксперты объясняют это ростом расходов компании на 78,5% - до 13 млрд долл. В частности, расходы на транспорт выросли в 1,6 раза до 1,46 млрд долл., а стоимость приобретенной нефти, нефтепродуктов и услуг - в 3,6 раза до 1,1 млрд долл. Компания объясняет это 53-процентным ростом тарифа на переработку нефти на сторонних заводах. По данным компании, она сама договорилась с "ЮКОСом" об инвестиционной составляющей тарифа для увеличения объема капвложений в НПЗ с тем, чтобы в будущем они соответствовали новым стандартам качества "Евро-3", а также для того, чтобы НПЗ начали выпускать более дорогие нефтепродукты, в частности масла.
Это довольно странное вложение, говорит начальник аналитического отдела "Брокеркредитсервиса" Максим Шеин. "Похоже, компания считает эти НПЗ своими, ведь, вкладывая в эти заводы сейчас, "Роснефть", по сути, увеличивает их стоимость для себя как для покупателя в будущем, если предположить, что торги по ним будут прозрачными", - прогнозирует эксперт. "Роснефть" не раз заявляла об интересе к НПЗ ЮКОСа, который находится в процедуре конкурсного производства. На некоторые его заводы претендуют "Газпром" и "Сургутнефтегаз".
Расходы компании выросли и из-за 57-процентного роста НДПИ - до 3,1 млрд и экспортной пошлины (в 2,2 раза - до 4,8 млрд долл.). Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 87% до 348 млн долл. В отчете компании говорится, что в эту строку включены расходы на аудиторские, юридические, банковские, консалтинговые и прочие услуги в 60 млн долл. А зарплата в компании выросла на 41% в связи с увеличением штата.
Отчет "Роснефти" свидетельствует о плохом контроле компании над собственными затратами, уверен Шеин. "Снижение рентабельности говорит о низкой эффективности менеджмента, а это должно быть тревожным сигналом для акционеров", - уверен он. "Роснефть" отстает от "ЛУКОЙЛа" по отношению выручки и прибыли к добыче, говорит аналитик ИФК "Солид" Денис Борисов. В первом полугодии каждый баррель добычи принес "Роснефти" в среднем 6 долл. чистой прибыли и 55 долл. выручки, но у "ЛУКОЙЛа" в I квартале этот показатель равен 9,3 и 80 долл. соответственно.
Акции "Роснефти" на отчет почти не отреагировали: на РТС компания потеряла 0,51%, на ММВБ добавила 0,67%, на LSE - плюс 0,64%, - пишут "Ведомости"
В первом полугодии 2006 г. "Роснефть" увеличила выручку на 66% до 16,4 млрд долл., говорится в отчете компании по US GAAP, опубликованном вчера. EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизационных отчислений) выросла на 27% до 4,2 млрд долл. Операционная прибыль увеличилась на 30% до 3,37 млрд долл. Но чистая прибыль компании упала: с учетом доли меньшинства - на 27% (1,95 млрд долл.), без учета доли меньшинства - на 21% (1,88 млрд долл.). "Роснефть" объясняет, что в первом полугодии 2005 г. получила 1,3 млрд долл. за проданные "Газпрому" 50% акций "Севморнефтегаза". Без учета этой сделки чистая прибыль "Роснефти" в первом полугодии 2006 г. выросла на 14%. Без вычета доли прочих акционеров и без сделки с "Газпромом" "Роснефть" в первом полугодии 2005 г. заработала 1,7 млрд долл. Но даже если ориентироваться на эту цифру, чистая рентабельность "Роснефти" упала с 17,3% в прошлом году до 11,9%. Рентабельность компании, рассчитанная по EBITDA, упала с 33,5% до 25,5%.
Эксперты объясняют это ростом расходов компании на 78,5% - до 13 млрд долл. В частности, расходы на транспорт выросли в 1,6 раза до 1,46 млрд долл., а стоимость приобретенной нефти, нефтепродуктов и услуг - в 3,6 раза до 1,1 млрд долл. Компания объясняет это 53-процентным ростом тарифа на переработку нефти на сторонних заводах. По данным компании, она сама договорилась с "ЮКОСом" об инвестиционной составляющей тарифа для увеличения объема капвложений в НПЗ с тем, чтобы в будущем они соответствовали новым стандартам качества "Евро-3", а также для того, чтобы НПЗ начали выпускать более дорогие нефтепродукты, в частности масла.
Это довольно странное вложение, говорит начальник аналитического отдела "Брокеркредитсервиса" Максим Шеин. "Похоже, компания считает эти НПЗ своими, ведь, вкладывая в эти заводы сейчас, "Роснефть", по сути, увеличивает их стоимость для себя как для покупателя в будущем, если предположить, что торги по ним будут прозрачными", - прогнозирует эксперт. "Роснефть" не раз заявляла об интересе к НПЗ ЮКОСа, который находится в процедуре конкурсного производства. На некоторые его заводы претендуют "Газпром" и "Сургутнефтегаз".
Расходы компании выросли и из-за 57-процентного роста НДПИ - до 3,1 млрд и экспортной пошлины (в 2,2 раза - до 4,8 млрд долл.). Общехозяйственные и административные расходы увеличились на 87% до 348 млн долл. В отчете компании говорится, что в эту строку включены расходы на аудиторские, юридические, банковские, консалтинговые и прочие услуги в 60 млн долл. А зарплата в компании выросла на 41% в связи с увеличением штата.
Отчет "Роснефти" свидетельствует о плохом контроле компании над собственными затратами, уверен Шеин. "Снижение рентабельности говорит о низкой эффективности менеджмента, а это должно быть тревожным сигналом для акционеров", - уверен он. "Роснефть" отстает от "ЛУКОЙЛа" по отношению выручки и прибыли к добыче, говорит аналитик ИФК "Солид" Денис Борисов. В первом полугодии каждый баррель добычи принес "Роснефти" в среднем 6 долл. чистой прибыли и 55 долл. выручки, но у "ЛУКОЙЛа" в I квартале этот показатель равен 9,3 и 80 долл. соответственно.
Акции "Роснефти" на отчет почти не отреагировали: на РТС компания потеряла 0,51%, на ММВБ добавила 0,67%, на LSE - плюс 0,64%, - пишут "Ведомости"