Флагман отечественной нефтяной отрасли

ЛУКойл опубликовал хорошие результаты за 2 квартала 2005, превзошедшие и наши оценки, и прогнозы рынка, благодаря более высокой, чем ожидалось, цене реализации продукции на внутреннем рынке и росту доли поступлений от розничных продаж в структуре выручки. В части операционных затрат итоги квартала неоднозначны.Отрадно видеть, что по сравнению с уровнем 1 квартала 2005 транспортные расходы увеличились лишь на 2%, несмотря на то что Транснефть подняла тарифы. В то же время увеличилась себестоимость добычи и значительно выросли общие, управленческие и коммерческие расходы. Важнее всего, впрочем, то, что ЛУКойл наконец воспользовался благоприятной ценовой конъюнктурой: его свободные денежные потоки составили $682 млн. - за всю свою историю предприятие лишь однажды показывало лучший квартальный результат. Мы по-прежнему считаем ЛУКойл флагманом отечественной нефтяной отрасли и единственной компанией в секторе, которая привлекательна фундаментальными показателями и при этом не обременена особым риском. Наша оценка справедливой стоимости акций ЛУКойла увеличена с $63,40 до $63,75. Рекомендация прежняя - покупать.