ЦБ опубликовал обзор финансовой стабильности
В IV квартале 2013 года – I квартале 2014 года и в России, и на глобальных рынках наблюдалась высокая волатильность. Первоначально она была вызвана решением Федеральной резервной систем ы США (ФРС США) приступить к сворачиванию мер количественного смягчения и негативной макроэкономической статистикой по ряду стран с формирующимися рынками, включая Россию. С февраля к указанным проблемам для России присоединился геополитический риск, связанный с кризисом на Украине и опасениями введения санкций со стороны США и Европейского союза (ЕС) . В результате российский финансовый рынок в марте текущего года испытал стресс, который носил более умеренный характер, чем во время кризиса 2008 – 2009 годов.
В I квартале 2014 года наблюдался чистый вывоз капитала частным сектором в размере 50,6 млрд. долл. США (63,7 млрд. долл. США с учетом заключенных сделок «валютный своп» между Банком России и банками-резидентами и прироста средств банков-резидентов на корреспондентских счетах в иностранной валюте в Банке России) , усложнился доступ нефинансовых организаций и банков к иностранным заимствованиям и рыночному финансированию. В первой половине марта уменьшился объем средств, размещенных населением на банковских вкладах.
В марте резко возросло давление на валютный рынок, и в целях обеспечения финансовой стабильности Банк России изменил параметры механизма интервенций. Объем валютных интервенций Банка России в I квартале 2014 года составил 41,2 млрд. долл. США. В феврале – марте также началось ускорение инфляции, и с целью предотвращения возможных рисков для инфляции и финансовой стабильности Банк России был вынужден повысить ключевую ставку на 200 б.п. (до 7% в марте и до 7,5% в апреле).
На фоне смягчения геополитических рисков и в результате принятых Банком России мер в апреле и мае ситуация заметно улучшилась: отток капитала существенно сократился, снизилось давление на курс рубля. В мае объем размещенных на внутреннем рынке облигаций российских эмитентов составил 86 млрд. руб. – почти в три раза больше, чем в апреле. Вместе с тем в банковском секторе сохраняются существенные проблемы: недос таток приемлемого обеспечения для операций рефинансирования и увеличивающийся разрыв в срочности активов и пассивов. Несмотря на повышение уровня процентных ставок по кредитам нефинансовых организаций, их спрос на кредиты растет быстрее, чем предложение депозитов со стороны населения.
Текущая конъюнктура глобального финансового рынка не очень благоприятна, прежде всего для стран с растущими рынками , на фоне ужесточения денежно-кредитной политики в США. При этом если для России характерны хорошие фундаментальные показатели (положительное сальдо текущего счета платежного баланса, сбалансированность бюджета, низкий государственный долг, умеренная долговая нагрузка частного сектора, в том числе перед внешними кре диторами), то некоторые другие страны могут столкн уться со сложностями , связанными с чрезмерной долговой нагрузкой частного сектора, и необходимостью предоставления ему государственной поддержки. В случае роста опасений инвесторов относительно рисков стран с развивающимися рынками возможно усиление оттока капитала с этих рынков. Вместе с тем п ринятое Европейским центральным банком (ЕЦБ) в начале июня 2014 года решение установить отрицательную ставку по депозитам банков и предпринять при необходимости меры по количественно му смягчению в целях предотвращения дефляции будет способствовать при прочих равных условиях усилению притока средств инвесторов в страны с формирующимися рынками. Для глобальных инвесторов д олговые проблемы самой еврозоны в последнее время отошли на второй план, но растущее с оотношение госдолга к ВВП во многих странах означает возможность появления этих проблем в будущем.
Временное ухудшение ситуации на российском финансовом рынке в I квартале 2014 года привело к незначительной переоценке портфеля ценных бумаг кредитных организаций (55 млрд. руб., или менее 1% портфеля) , однако более заметным по следствием рыночного шока стало уменьшение количества новых облигационных выпусков и рост объема реализованных оферт. В результате объем долговых ценных бумаг в портфелях банков уменьшился за март 2014 года с 6,3 до 6,2 трлн. руб. В случае сохранения вышеназванных тенденций во второй половине текущего года может обостриться ситуация с нехваткой у банков рыночного обеспечения для операций рефинансирования с Банком России. Это становится актуальным, учитывая, что в условиях замедления роста других источников кредитные организации увеличили долю средств Банка России в пассивах с 5,8% на 1октября 2013 года до 8,4% на 1 мая 2014 года.
Возможности рефинансирования российскими компаниями и банками внешнего долга сократились. В марте – апреле 2014 года уменьшились объемы выпуска еврооблигаций и кредитов иностранных банков, при этом имеющейся у российских кредитных организаций краткосрочной (до 1 года) ликвидности в иностранной валюте достаточно для покрытия объема всех предстоящих п огашений внешнего долга банков и нефинансовых организаций в 2014 году . В последние месяцы наблюдается заметное ускорение кредитования российскими банками нефинансовых организаций – как резидентов, так и нерезидентов, – входящих в российские гру ппы.
Суммарный финансовый результат нефинансовых организаций уменьшается, а долговая нагрузка увеличивается на фоне замедления роста российской экономики и неблагоприятной динамики мировых цен на сырьевые товары (прежде всего на металлы и коксующийся уголь ). Доля просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям за полугодие сократилась с 4,3 до 4,2%. В то же время ожидается ухудшение качества корпоративного портфеля в течение 2014–2015 г одов.
Снижение качества портфеля потребительских кредитов проявляется все более отчетливо: годовой темп прироста необеспеченных кредитов с просроченными платежами свыше 90 дней составил 82% на 1 апреля, тогда как темп прироста задолженности по таким кредитам снизился до 27%. Наиболее сильное ухудшение качества портфеля наблюдалось у группы банков, специализирующихся на данном сегменте. Доля кредитов с просроченными платежами на срок свыше 90 дней в их портфеле составила 14,7% против 9,3% по банковскому сектору в целом. Тем не менее благодаря реализованным макро пруденциальным мерам Банка России банки уже в 2013 году начали ужесточать стандарты кредитования. В базовом сценарии можно ожидать стабилизации уровня " плохих " потребительских кредитов в среднесрочной перспективе. Микрофинансовые организации по-прежнему наращивают объемы задолженности населению более высокими темпами, чем банки, однако во многом это объясняется эффектом низкой базы. Реализуемые в настоящее время изменения в их регулировании (формирование резервов, раскрытие и ограничение полной стоимости займа, повышение требований к привлечению средств от физических лиц) помогут предотвратить накопление чрезмерного долга населения .
В последнее полугодие произошло заметное ускорение темпов роста ипотечного кредитования – до 31% в годовом выражении, хотя пока указанный рост во многом носит догоняющий характер. Тем не менее некоторые опасения вызывает тот факт, что почти 50% задолженности приходится на кредиты со значением loan-to-v alue 1 (LTV ) свыше 70% и что с 2013 года отмечается существенное увеличение объема выдачи кредитов с LTV в размере 80 – 90%. Банк России приступил к регулярному стресс-тестированию портфелей крупнейших участников ипотечного рынка. По результатам стресс-теста на 1 апреля 2014 года банки-лидеры рынка остаются устойчивыми в случае повторения сценария 2008 года (снижение доходов населения и цен на недвижимость).
Среди некредитных финансовых организаций выраженные негативные тенденции в 2013 году демонстрировал страховой сектор: в сегменте автострахования рос коэффициент убыточности, в ряде корпоративных видов страхования наблюдалась отрицательная динамика взносов.
Ситуация в экономике Украины остается тяжелой: спад производства и рост госдолга сопровождаются высокой долговой нагрузкой для нефинансовых организаций, ухудшением качества активов и снижением ликвидности банков. Возможные прямые последствия для российской финансовой системы в случае эскалации кризиса на Украине ограниченны: вложения российских банков в дочерние банки на Украине и кредиты, предоставленные резидентам Украины, не превышают 1% их активов. В то же время есть вероятность того, что экономические проблемы на Украине могут стать причиной новой волны геополитической напряженности.
В I квартале 2014 года наблюдался чистый вывоз капитала частным сектором в размере 50,6 млрд. долл. США (63,7 млрд. долл. США с учетом заключенных сделок «валютный своп» между Банком России и банками-резидентами и прироста средств банков-резидентов на корреспондентских счетах в иностранной валюте в Банке России) , усложнился доступ нефинансовых организаций и банков к иностранным заимствованиям и рыночному финансированию. В первой половине марта уменьшился объем средств, размещенных населением на банковских вкладах.
В марте резко возросло давление на валютный рынок, и в целях обеспечения финансовой стабильности Банк России изменил параметры механизма интервенций. Объем валютных интервенций Банка России в I квартале 2014 года составил 41,2 млрд. долл. США. В феврале – марте также началось ускорение инфляции, и с целью предотвращения возможных рисков для инфляции и финансовой стабильности Банк России был вынужден повысить ключевую ставку на 200 б.п. (до 7% в марте и до 7,5% в апреле).
На фоне смягчения геополитических рисков и в результате принятых Банком России мер в апреле и мае ситуация заметно улучшилась: отток капитала существенно сократился, снизилось давление на курс рубля. В мае объем размещенных на внутреннем рынке облигаций российских эмитентов составил 86 млрд. руб. – почти в три раза больше, чем в апреле. Вместе с тем в банковском секторе сохраняются существенные проблемы: недос таток приемлемого обеспечения для операций рефинансирования и увеличивающийся разрыв в срочности активов и пассивов. Несмотря на повышение уровня процентных ставок по кредитам нефинансовых организаций, их спрос на кредиты растет быстрее, чем предложение депозитов со стороны населения.
Текущая конъюнктура глобального финансового рынка не очень благоприятна, прежде всего для стран с растущими рынками , на фоне ужесточения денежно-кредитной политики в США. При этом если для России характерны хорошие фундаментальные показатели (положительное сальдо текущего счета платежного баланса, сбалансированность бюджета, низкий государственный долг, умеренная долговая нагрузка частного сектора, в том числе перед внешними кре диторами), то некоторые другие страны могут столкн уться со сложностями , связанными с чрезмерной долговой нагрузкой частного сектора, и необходимостью предоставления ему государственной поддержки. В случае роста опасений инвесторов относительно рисков стран с развивающимися рынками возможно усиление оттока капитала с этих рынков. Вместе с тем п ринятое Европейским центральным банком (ЕЦБ) в начале июня 2014 года решение установить отрицательную ставку по депозитам банков и предпринять при необходимости меры по количественно му смягчению в целях предотвращения дефляции будет способствовать при прочих равных условиях усилению притока средств инвесторов в страны с формирующимися рынками. Для глобальных инвесторов д олговые проблемы самой еврозоны в последнее время отошли на второй план, но растущее с оотношение госдолга к ВВП во многих странах означает возможность появления этих проблем в будущем.
Временное ухудшение ситуации на российском финансовом рынке в I квартале 2014 года привело к незначительной переоценке портфеля ценных бумаг кредитных организаций (55 млрд. руб., или менее 1% портфеля) , однако более заметным по следствием рыночного шока стало уменьшение количества новых облигационных выпусков и рост объема реализованных оферт. В результате объем долговых ценных бумаг в портфелях банков уменьшился за март 2014 года с 6,3 до 6,2 трлн. руб. В случае сохранения вышеназванных тенденций во второй половине текущего года может обостриться ситуация с нехваткой у банков рыночного обеспечения для операций рефинансирования с Банком России. Это становится актуальным, учитывая, что в условиях замедления роста других источников кредитные организации увеличили долю средств Банка России в пассивах с 5,8% на 1октября 2013 года до 8,4% на 1 мая 2014 года.
Возможности рефинансирования российскими компаниями и банками внешнего долга сократились. В марте – апреле 2014 года уменьшились объемы выпуска еврооблигаций и кредитов иностранных банков, при этом имеющейся у российских кредитных организаций краткосрочной (до 1 года) ликвидности в иностранной валюте достаточно для покрытия объема всех предстоящих п огашений внешнего долга банков и нефинансовых организаций в 2014 году . В последние месяцы наблюдается заметное ускорение кредитования российскими банками нефинансовых организаций – как резидентов, так и нерезидентов, – входящих в российские гру ппы.
Суммарный финансовый результат нефинансовых организаций уменьшается, а долговая нагрузка увеличивается на фоне замедления роста российской экономики и неблагоприятной динамики мировых цен на сырьевые товары (прежде всего на металлы и коксующийся уголь ). Доля просроченной задолженности по кредитам нефинансовым организациям за полугодие сократилась с 4,3 до 4,2%. В то же время ожидается ухудшение качества корпоративного портфеля в течение 2014–2015 г одов.
Снижение качества портфеля потребительских кредитов проявляется все более отчетливо: годовой темп прироста необеспеченных кредитов с просроченными платежами свыше 90 дней составил 82% на 1 апреля, тогда как темп прироста задолженности по таким кредитам снизился до 27%. Наиболее сильное ухудшение качества портфеля наблюдалось у группы банков, специализирующихся на данном сегменте. Доля кредитов с просроченными платежами на срок свыше 90 дней в их портфеле составила 14,7% против 9,3% по банковскому сектору в целом. Тем не менее благодаря реализованным макро пруденциальным мерам Банка России банки уже в 2013 году начали ужесточать стандарты кредитования. В базовом сценарии можно ожидать стабилизации уровня " плохих " потребительских кредитов в среднесрочной перспективе. Микрофинансовые организации по-прежнему наращивают объемы задолженности населению более высокими темпами, чем банки, однако во многом это объясняется эффектом низкой базы. Реализуемые в настоящее время изменения в их регулировании (формирование резервов, раскрытие и ограничение полной стоимости займа, повышение требований к привлечению средств от физических лиц) помогут предотвратить накопление чрезмерного долга населения .
В последнее полугодие произошло заметное ускорение темпов роста ипотечного кредитования – до 31% в годовом выражении, хотя пока указанный рост во многом носит догоняющий характер. Тем не менее некоторые опасения вызывает тот факт, что почти 50% задолженности приходится на кредиты со значением loan-to-v alue 1 (LTV ) свыше 70% и что с 2013 года отмечается существенное увеличение объема выдачи кредитов с LTV в размере 80 – 90%. Банк России приступил к регулярному стресс-тестированию портфелей крупнейших участников ипотечного рынка. По результатам стресс-теста на 1 апреля 2014 года банки-лидеры рынка остаются устойчивыми в случае повторения сценария 2008 года (снижение доходов населения и цен на недвижимость).
Среди некредитных финансовых организаций выраженные негативные тенденции в 2013 году демонстрировал страховой сектор: в сегменте автострахования рос коэффициент убыточности, в ряде корпоративных видов страхования наблюдалась отрицательная динамика взносов.
Ситуация в экономике Украины остается тяжелой: спад производства и рост госдолга сопровождаются высокой долговой нагрузкой для нефинансовых организаций, ухудшением качества активов и снижением ликвидности банков. Возможные прямые последствия для российской финансовой системы в случае эскалации кризиса на Украине ограниченны: вложения российских банков в дочерние банки на Украине и кредиты, предоставленные резидентам Украины, не превышают 1% их активов. В то же время есть вероятность того, что экономические проблемы на Украине могут стать причиной новой волны геополитической напряженности.