Банк "Союз" прогарантировал евробонды портфелем ссуд на покупку авто

Через неделю инвесторы оценят дебютный выпуск российских корпоративных евробондов, гарантированных автокредитами. Благодаря такому обеспечению и размещению облигаций через независимую компанию, банк "Союз" первым среди отечественных частных структур получил рейтинг на уровне суверенного. Это будет схема, которая в России пока не использовалась, отмечает начальник отдела по работе с институциональными инвесторами Валентин Морозов. При сумме автокредитов в $100 млн "Союз" намерен продать облигаций на $50-55 млн. Road show новых бумаг начнется в понедельник. Выпускать секьюритизированные евробонды есть смысл, только если им будет присвоен страновой рейтинг — иначе затраты на заем не оправдаются, предупреждает начальник управления международного сотрудничества Пробизнесбанка Михаил Завгородний. Получить такой рейтинг крайне сложно, ведь надо полностью исключить риск банка, отмечает он. В "Союзе" уверяют, что добились этого. Эмитентом выступит голландская Russian Auto Loan Finance B. V., которая и выкупит закладываемый под облигации портфель автокредитов. Компания не аффилирована с банком и любые адресованные "Союзу" взыскания не распространяются на проданные ей кредиты, подчеркивает Морозов. Тем временем банк продолжит их обслуживание, направляя полученные деньги держателям облигаций. Облигации будут трех классов: А, В и С. Держатели бумаг А со сроком обращения два года (около 88% всего выпуска) будут в первую очередь получать и процентные платежи, и погашение основного долга. С держателями бумаг В (около 8%) расчеты по телу кредита начнутся, лишь когда не останется задолженности по А-траншу, и лишь после этого получат причитающееся инвесторы транша С. Схема была выработана совместно с рейтинговым агентством, признает Морозов. В результате транш А получил рейтинг Moody`s на уровне суверенного — Ваа3. По нему будет плавающая ставка, которая должна превысить LIBOR на 1,5-2%, говорит Морозов. По бумагам класса В (рейтинг B2) будет выплачиваться купон 8,75% годовых, а доходность составит 7-7,5%, продолжает он. Весь класс С "Союз" выкупит сам. По такой схеме финансовые компании секьюритизируют активы во всем мире. И не важно, специализируются они на ипотеке, автокредитах, потребкредитах или карточках, отмечает старший вице-президент "Русского стандарта" Леван Золотарев. Именно "Русский стандарт" продолжит обслуживать кредиты "Союза", если у последнего возникнут проблемы. Коллеги "Союза" не спешат идти по его стопам. Для успеха подобных сделок лучше иметь портфели в национальной валюте и с переменной ставкой, говорит член правления Международного московского банка Дмитрий Мохначев. В ММБ считают, что их кредитный рейтинг позволяет привлекать более выгодное финансирование через синдицированные кредиты и необеспеченные бонды. Подобных взглядов придерживаются и в МДМ-банке: евробонды Росбанка, обеспеченные доходами от кредитных карт, были доходнее, чем необеспеченные еврооблигации МДМ на вторичном рынке, напоминает директор управления рынков долгового капитала Андрей Добрынин. До конца не ясен механизм передачи кредитов, а привлечение "Русского стандарта" как "дублера" "Союза" не снимает всех вопросов — у обоих банков рейтинг ниже странового, обращает внимание Евгений Минкин, управляющий портфелем "ДВС Инвестмент" (группа Deutsche Bank). Но на российские активы есть спрос, поэтому бумаги с обеспечением должны вызвать интерес, считает он. "Союз" прокладывает путь к ресурсам, которые сможет привлекать по мере роста бизнеса, а последователи не заставят себя долго ждать, уверен Золотарев.