"Сибирский берег" дозрел до облигаций
После размещения двух вексельных траншей крупнейший производитель снеков — компания "Сибирский берег" — заявил о своем намерении дебютировать на долговом рынке. Аналитики считают эмитента привлекательным, но полагают, что его агрессивная политика продвижения на отечественном и международных рынках может не только заинтересовать, но и отпугнуть потенциальных инвесторов.
Компания "Сибирский берег" создана в 1999 году. Торговые дома "Сибирского берега" открыты в 12 городах России и ближнего зарубежья. Численность сотрудников — более 5000 человек. В конце марта текущего года компания разместила пилотный транш трехмесячных векселей объемом 65,5 млн рублей, а в ноябре второй транш — 159 млн рублей. Организатором займов выступало ООО "Брокеркредитсервис Консалтинг".
Как и большинство региональных компаний, "Сибирский берег" решил размещаться на ММВБ через технического эмитента и учредил для этих целей ООО "Сибирский берег — Финанс". Дебютный заем компании будет достаточно большим как по объему, так и по сроку размещения — 1,5 млрд рублей на пять лет. В компании корреспонденту "КС" пояснили, что предполагаемая дата размещения — I квартал 2007 года. Кроме того, эмитент планирует установить оферту — 1,5–2 года. Организатором и андеррайтером выпуска является АБ "Газпромбанк". "Пока мы не можем говорить о своих ожиданиях относительно ставки размещения. Предварительную оценку можно будет дать только после проведения маркетинга, а окончательная цена бумаг определится на конкурсе, — говорит руководитель отдела по связям с общественностью ЗАО "УК "СБ" компании "Сибирский берег" Константин Лыкин. — Что касается цели заимствования, то привлеченные средства будут направлены на рефинансирование существующей задолженности и финансирование инвестиционной программы компании".
Напомним, что "Сибирский берег" активно осваивает не только российские, но и зарубежные рынки, где планирует открывать новые производства ("КС" N 46, статья "Сибирский берег" с китайским уклоном").
По мнению опрошенных "КС" экспертов, "Сибирский берег" будет интересен инвесторам. "Компания активно развивается в последние годы и имеет достаточно четко сформулированную стратегию выхода на мировой рынок. Положительным фактором для потенциальных покупателей облигаций будет наличие публичной кредитной истории у эмитента", — комментирует ведущий специалист отдела корпоративных финансов ИФК "Алемар" Александр Шарипов. Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Татьяна Бобровская также отмечает, что менеджмент "Сибирского берега" в последние годы продемонстрировал свою способность к быстрому росту и расширению присутствия компании на рынке. В 2005 году рост торгового оборота эмитента составил порядка 38%, в текущем году ожидается рост выручки на 30% — до $273 млн. "При сохранении достигнутых темпов роста и учитывая стратегию компании по увеличению доли рынка на европейской части России, а также экспансии на рынки стран СНГ, в первую очередь на Украину, можно предположить, что у "Сибирского берега" большой потенциал для роста продаж в ближайшие два-три года. В результате инвесторы могут рассчитывать не только на купонный доход, но и на рост стоимости облигаций после выхода во вторичное обращение", — полагает Бобровская.
В то же время аналитики говорят и о проблемах, с которыми может столкнуться компания. По мнению Александра Шарипова, агрессивная политика развития "Сибирского берега" и, соответственно, связанные с этим риски могут отпугнуть консервативную группу инвесторов. Кроме того, очевидно, что рынок снековой продукции тесно связан с состоянием рынка алкогольной продукции (в первую очередь пивной индустрии) — следовательно, инвесторы будут ориентироваться и на перспективы развития данной отрасли. "Масштабная экспансия несет в себе и дополнительные риски для кредиторов, поскольку рост расходов на продвижение своей продукции в новых регионах может негативно сказаться на показателях ликвидности и рентабельности компании, — соглашается Татьяна Бобровская. -Однако этот факт отчасти будет нивелироваться текущими сильными позициями компании на рынке (по различным оценкам, доля "Сибирского берега" на российском рынке составляет до 46%)". По мнению финансового аналитика по долговым рынкам Luginin Capital Partners Анны Бельковой, инвесторов могут насторожить закрытость и непрозрачная структура компании. Также риск может быть связан с "длинным" сроком займа (пять лет). Многие эмитенты сегодня осуществляют выпуски облигаций на два-три года, предпочитая рефинансировать предыдущий заем последующим, но уже в новой конъюнктуре рынка и с новыми условиями.
Собеседники "КС" затруднились сказать о ставках, под которые эмитент может привлечь средства, мотивируя это тем, что компания до сих пор не представила на рынок информацию по своей финансовой отчетности. По разным оценкам, доходность по займу может колебаться в пределах от 9,8% до 12% годовых.
Компания "Сибирский берег" создана в 1999 году. Торговые дома "Сибирского берега" открыты в 12 городах России и ближнего зарубежья. Численность сотрудников — более 5000 человек. В конце марта текущего года компания разместила пилотный транш трехмесячных векселей объемом 65,5 млн рублей, а в ноябре второй транш — 159 млн рублей. Организатором займов выступало ООО "Брокеркредитсервис Консалтинг".
Как и большинство региональных компаний, "Сибирский берег" решил размещаться на ММВБ через технического эмитента и учредил для этих целей ООО "Сибирский берег — Финанс". Дебютный заем компании будет достаточно большим как по объему, так и по сроку размещения — 1,5 млрд рублей на пять лет. В компании корреспонденту "КС" пояснили, что предполагаемая дата размещения — I квартал 2007 года. Кроме того, эмитент планирует установить оферту — 1,5–2 года. Организатором и андеррайтером выпуска является АБ "Газпромбанк". "Пока мы не можем говорить о своих ожиданиях относительно ставки размещения. Предварительную оценку можно будет дать только после проведения маркетинга, а окончательная цена бумаг определится на конкурсе, — говорит руководитель отдела по связям с общественностью ЗАО "УК "СБ" компании "Сибирский берег" Константин Лыкин. — Что касается цели заимствования, то привлеченные средства будут направлены на рефинансирование существующей задолженности и финансирование инвестиционной программы компании".
Напомним, что "Сибирский берег" активно осваивает не только российские, но и зарубежные рынки, где планирует открывать новые производства ("КС" N 46, статья "Сибирский берег" с китайским уклоном").
По мнению опрошенных "КС" экспертов, "Сибирский берег" будет интересен инвесторам. "Компания активно развивается в последние годы и имеет достаточно четко сформулированную стратегию выхода на мировой рынок. Положительным фактором для потенциальных покупателей облигаций будет наличие публичной кредитной истории у эмитента", — комментирует ведущий специалист отдела корпоративных финансов ИФК "Алемар" Александр Шарипов. Аналитик ИК "Брокеркредитсервис" Татьяна Бобровская также отмечает, что менеджмент "Сибирского берега" в последние годы продемонстрировал свою способность к быстрому росту и расширению присутствия компании на рынке. В 2005 году рост торгового оборота эмитента составил порядка 38%, в текущем году ожидается рост выручки на 30% — до $273 млн. "При сохранении достигнутых темпов роста и учитывая стратегию компании по увеличению доли рынка на европейской части России, а также экспансии на рынки стран СНГ, в первую очередь на Украину, можно предположить, что у "Сибирского берега" большой потенциал для роста продаж в ближайшие два-три года. В результате инвесторы могут рассчитывать не только на купонный доход, но и на рост стоимости облигаций после выхода во вторичное обращение", — полагает Бобровская.
В то же время аналитики говорят и о проблемах, с которыми может столкнуться компания. По мнению Александра Шарипова, агрессивная политика развития "Сибирского берега" и, соответственно, связанные с этим риски могут отпугнуть консервативную группу инвесторов. Кроме того, очевидно, что рынок снековой продукции тесно связан с состоянием рынка алкогольной продукции (в первую очередь пивной индустрии) — следовательно, инвесторы будут ориентироваться и на перспективы развития данной отрасли. "Масштабная экспансия несет в себе и дополнительные риски для кредиторов, поскольку рост расходов на продвижение своей продукции в новых регионах может негативно сказаться на показателях ликвидности и рентабельности компании, — соглашается Татьяна Бобровская. -Однако этот факт отчасти будет нивелироваться текущими сильными позициями компании на рынке (по различным оценкам, доля "Сибирского берега" на российском рынке составляет до 46%)". По мнению финансового аналитика по долговым рынкам Luginin Capital Partners Анны Бельковой, инвесторов могут насторожить закрытость и непрозрачная структура компании. Также риск может быть связан с "длинным" сроком займа (пять лет). Многие эмитенты сегодня осуществляют выпуски облигаций на два-три года, предпочитая рефинансировать предыдущий заем последующим, но уже в новой конъюнктуре рынка и с новыми условиями.
Собеседники "КС" затруднились сказать о ставках, под которые эмитент может привлечь средства, мотивируя это тем, что компания до сих пор не представила на рынок информацию по своей финансовой отчетности. По разным оценкам, доходность по займу может колебаться в пределах от 9,8% до 12% годовых.
Ещё новости по теме:
15:42
13:00
12:00