Инвесторы долгового рынка не видят альтернативы ОФЗ
Вчера Минфин с успехом разместил 13-летние ОФЗ на 10 млрд руб. Спрос более чем в три раза превысил предложение. Средневзвешенная доходность составила 10,56% годовых. Минфин второй раз за год попробовал предложить инвесторам бумагу длиннее десяти лет. До этого Минфин размещал на рынке 13-летнюю бумагу 1 апреля, тогда он не решился размещать большой объем, но выпуск в 5 млрд руб. был раскуплен полностью. Далее в апреле--мае Минфин предпочитал размещать выпуски на срок от двух до пяти лет и лишь изредка предлагал бумаги с погашением через восемь-десять лет.
Вчерашнее размещение, по словам аналитика Промсвязьбанка Алексея Егорова, позволит Минфину выполнить свой план по заимствованиям в сегменте более десяти лет. Всего в планах Минфина разместить таких бумаг на сумму 20 млрд руб., из них бумаги на 5 млрд руб. были размещены 1 апреля, на 10 млрд руб.— вчера.
"Спрос на 13-летний выпуск поддерживается ожиданиями дальнейшего снижения ключевой ставки, а также укреплением рубля и предположениями, что пик инфляции пройден. Фактически рынок ждет, что в перспективе нескольких кварталов ключевая ставка опустится ниже 10%",— говорит начальник аналитического управления банка "Зенит" Кирилл Сычев. С настоящее время ключевая ставка ЦБ — 12,5%, последнее снижение (на 1,5 процентного пункта) произошло 5 мая.
Впрочем, готовность покупать многолетние бумаги распространяется только на ОФЗ. Рынок гособлигаций с начала года окончательно оторвался от рынка корпоративного долга и стал безальтернативным вариантом для инвесторов. "Сопоставимых инструментов для покупок нет. Облигации постепенно гасятся, и банкам почти нечем замещать их в своих портфелях",— говорит аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров.
Для корпоративных заемщиков ставки остаются слишком высокими, в условиях стагнации и ожидания снижения ключевой ставки никто не спешит переплачивать. "Эмитенты из корпоративного сектора все еще вынуждены, размещаясь, предоставлять оферту через полгода, это предполагает риск, что через шесть месяцев весь выпуск придется гасить",— говорит господин Егоров. Случаи, когда эмитент размещал бы облигационный выпуск с офертой более чем через полгода, пока единичны. В апреле Международный инвестиционный банк разместил выпуск объемом 3 млрд руб. с офертой через полтора года, "РусГидро" привлекла 10 млрд руб. через облигации с офертой через два с половиной года. "Эмитенты не хотят фиксировать надолго высокие ставки",— объясняет небольшое количество таких размещений господин Егоров. "Инвесторы еще не готовы к длинным корпоративным бумагам",— продолжает господин Сычев.
Вчерашнее размещение, по словам аналитика Промсвязьбанка Алексея Егорова, позволит Минфину выполнить свой план по заимствованиям в сегменте более десяти лет. Всего в планах Минфина разместить таких бумаг на сумму 20 млрд руб., из них бумаги на 5 млрд руб. были размещены 1 апреля, на 10 млрд руб.— вчера.
"Спрос на 13-летний выпуск поддерживается ожиданиями дальнейшего снижения ключевой ставки, а также укреплением рубля и предположениями, что пик инфляции пройден. Фактически рынок ждет, что в перспективе нескольких кварталов ключевая ставка опустится ниже 10%",— говорит начальник аналитического управления банка "Зенит" Кирилл Сычев. С настоящее время ключевая ставка ЦБ — 12,5%, последнее снижение (на 1,5 процентного пункта) произошло 5 мая.
Впрочем, готовность покупать многолетние бумаги распространяется только на ОФЗ. Рынок гособлигаций с начала года окончательно оторвался от рынка корпоративного долга и стал безальтернативным вариантом для инвесторов. "Сопоставимых инструментов для покупок нет. Облигации постепенно гасятся, и банкам почти нечем замещать их в своих портфелях",— говорит аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров.
Для корпоративных заемщиков ставки остаются слишком высокими, в условиях стагнации и ожидания снижения ключевой ставки никто не спешит переплачивать. "Эмитенты из корпоративного сектора все еще вынуждены, размещаясь, предоставлять оферту через полгода, это предполагает риск, что через шесть месяцев весь выпуск придется гасить",— говорит господин Егоров. Случаи, когда эмитент размещал бы облигационный выпуск с офертой более чем через полгода, пока единичны. В апреле Международный инвестиционный банк разместил выпуск объемом 3 млрд руб. с офертой через полтора года, "РусГидро" привлекла 10 млрд руб. через облигации с офертой через два с половиной года. "Эмитенты не хотят фиксировать надолго высокие ставки",— объясняет небольшое количество таких размещений господин Егоров. "Инвесторы еще не готовы к длинным корпоративным бумагам",— продолжает господин Сычев.