S&P сообщила о возможности признания выпуска ВТБ акций соответствующим «высокой» классификации
Насколько мы понимаем, привилегированные акции будут классифицированы российским регулирующим органом как базовый капитал 1-го уровня и поспособствуют повышению коэффициента базового капитала 1-го уровня Банка ВТБ. Выпуск этих акций и присвоение им классификации не оказывают влияния на рейтинги Банка ВТБ.
Насколько мы понимаем, запланированный выпуск ценных бумаг будет иметь бессрочный (без фиксированной даты погашения основной суммы) субординированный характер, без преференций в отношении дивидендов или ликвидационной стоимости и будет включать механизм некумулятивной отмены выплаты дивидендов, который банк может использовать. Таким образом, абсорбирование убытков является таким же, как и у обыкновенных акций, что согласно определениям, приведенным в наших критериях, имеет решающее значение при присвоении классификации гибридным инструментам. Привилегированные акции будут выпущены в соответствии с поправками в Федеральный Закон № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации» и представляют собой инструмент государственной поддержки. Предполагается, что держателем всего выпуска будет Министерство финансов Российской Федерации.
В июле 2014 г. российское правительство разрешило Банку ВТБ выпустить привилегированные акции объемом 214 млрд руб. (около 6 млрд долл.) после досрочного погашения банком субординированного кредита в размере 184 млрд руб., полученного в 2009 г. от Внешэкономбанка в рамках программы государственной поддержки без изменения существующей структуры акционеров. Мы полагаем, что эти привилегированные акции соответствуют критериям государственного гибридного капитала (согласно нашей классификации гибридных инструментов) и поэтому могут быть в полном объеме включены в рассчитываемый аналитиками Standard & Poor’s совокупный скорректированный капитал Банка ВТБ, объем которого по состоянию на 31 марта 2014 г. составлял 740,7 млрд руб. Наше мнение о бессрочном характере этого инструмента, его нахождение в собственности государства и особая, «очень важная» роль Банка ВТБ для российской экономики являются ключевыми факторами, которые позволяют нам считать эти акции соответствующими «высокой» классификации гибридных инструментов. Если бессрочный характер акций будет изменен (например, в соответствии с законодательством) и условия данного инструмента будут включать даты погашения, это может повлиять на наше мнение о классификации этих акций.
Несмотря на то, что сделка еще не завершена, мы ожидаем, что это может произойти в сентябре-октябре 2014 г. после проведения внеочередного общего собрания акционеров, запланированного на 29 августа 2014 г. Мы полагаем, что сделка может снизить риск ослабления характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile — SACP) Банка ВТБ. После завершения сделки данный гибридный инструмент позволит существенно увеличить капитальную базу банка. Однако мы ожидаем, что к концу 2015 г. коэффициент капитала, скорректированного с учетом рисков, будет незначительно превышать 5%. Позитивное влияние коэффициента на таком уровне ограничено, учитывая прогнозируемое повышение расходов на создание резервов по кредитам и давление на показатели прибыли, динамика которых может не соответствовать ожидаемому росту активов в этот период.
Вместе с тем мы полагаем, что в долгосрочной перспективе выпуск акций окажет лишь умеренное позитивное влияние на нашу оценку показателей капитала Банка ВТБ, рассчитываемых в соответствии с методологией Standard & Poor"s. Несмотря на недавнее улучшение этих показателей, мы полагаем, что уровень капитализации Банка ВТБ по-прежнему допускает лишь умеренные возможности для маневра в стрессовой финансовой ситуации. Вместе с тем мы отмечаем значительную продемонстрированную поддержку банка со стороны государства и ожидаем, что правительство будет прямо или опосредованно поддерживать увеличение капитала Банка ВТБ для обеспечения его адекватной конкурентной позиции на рынке.
Насколько мы понимаем, российское правительство не планирует сокращать свою долю в капитале Банка ВТБ, составляющую в настоящее время 60,9%, останется мажоритарным акционером банка и сохранит контроль над ним в обозримом будущем. В соответствии с нашими критериями рейтинги Банка ВТБ определяются нашим мнением о его статусе как организации, связанной с государством. На наш взгляд, существует «очень высокая» вероятность того, что государство будет оказывать Банку ВТБ своевременную и достаточную экстренную поддержку в случае необходимости ввиду «очень важной» роли банка для российской экономики и его «очень прочных» связей с правительством. В связи с этим долгосрочный кредитный рейтинг Банка ВТБ на две ступени выше нашей оценки его SACP на уровне «bb».
Насколько мы понимаем, запланированный выпуск ценных бумаг будет иметь бессрочный (без фиксированной даты погашения основной суммы) субординированный характер, без преференций в отношении дивидендов или ликвидационной стоимости и будет включать механизм некумулятивной отмены выплаты дивидендов, который банк может использовать. Таким образом, абсорбирование убытков является таким же, как и у обыкновенных акций, что согласно определениям, приведенным в наших критериях, имеет решающее значение при присвоении классификации гибридным инструментам. Привилегированные акции будут выпущены в соответствии с поправками в Федеральный Закон № 173-ФЗ «О дополнительных мерах по поддержке финансовой системы Российской Федерации» и представляют собой инструмент государственной поддержки. Предполагается, что держателем всего выпуска будет Министерство финансов Российской Федерации.
В июле 2014 г. российское правительство разрешило Банку ВТБ выпустить привилегированные акции объемом 214 млрд руб. (около 6 млрд долл.) после досрочного погашения банком субординированного кредита в размере 184 млрд руб., полученного в 2009 г. от Внешэкономбанка в рамках программы государственной поддержки без изменения существующей структуры акционеров. Мы полагаем, что эти привилегированные акции соответствуют критериям государственного гибридного капитала (согласно нашей классификации гибридных инструментов) и поэтому могут быть в полном объеме включены в рассчитываемый аналитиками Standard & Poor’s совокупный скорректированный капитал Банка ВТБ, объем которого по состоянию на 31 марта 2014 г. составлял 740,7 млрд руб. Наше мнение о бессрочном характере этого инструмента, его нахождение в собственности государства и особая, «очень важная» роль Банка ВТБ для российской экономики являются ключевыми факторами, которые позволяют нам считать эти акции соответствующими «высокой» классификации гибридных инструментов. Если бессрочный характер акций будет изменен (например, в соответствии с законодательством) и условия данного инструмента будут включать даты погашения, это может повлиять на наше мнение о классификации этих акций.
Несмотря на то, что сделка еще не завершена, мы ожидаем, что это может произойти в сентябре-октябре 2014 г. после проведения внеочередного общего собрания акционеров, запланированного на 29 августа 2014 г. Мы полагаем, что сделка может снизить риск ослабления характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile — SACP) Банка ВТБ. После завершения сделки данный гибридный инструмент позволит существенно увеличить капитальную базу банка. Однако мы ожидаем, что к концу 2015 г. коэффициент капитала, скорректированного с учетом рисков, будет незначительно превышать 5%. Позитивное влияние коэффициента на таком уровне ограничено, учитывая прогнозируемое повышение расходов на создание резервов по кредитам и давление на показатели прибыли, динамика которых может не соответствовать ожидаемому росту активов в этот период.
Вместе с тем мы полагаем, что в долгосрочной перспективе выпуск акций окажет лишь умеренное позитивное влияние на нашу оценку показателей капитала Банка ВТБ, рассчитываемых в соответствии с методологией Standard & Poor"s. Несмотря на недавнее улучшение этих показателей, мы полагаем, что уровень капитализации Банка ВТБ по-прежнему допускает лишь умеренные возможности для маневра в стрессовой финансовой ситуации. Вместе с тем мы отмечаем значительную продемонстрированную поддержку банка со стороны государства и ожидаем, что правительство будет прямо или опосредованно поддерживать увеличение капитала Банка ВТБ для обеспечения его адекватной конкурентной позиции на рынке.
Насколько мы понимаем, российское правительство не планирует сокращать свою долю в капитале Банка ВТБ, составляющую в настоящее время 60,9%, останется мажоритарным акционером банка и сохранит контроль над ним в обозримом будущем. В соответствии с нашими критериями рейтинги Банка ВТБ определяются нашим мнением о его статусе как организации, связанной с государством. На наш взгляд, существует «очень высокая» вероятность того, что государство будет оказывать Банку ВТБ своевременную и достаточную экстренную поддержку в случае необходимости ввиду «очень важной» роли банка для российской экономики и его «очень прочных» связей с правительством. В связи с этим долгосрочный кредитный рейтинг Банка ВТБ на две ступени выше нашей оценки его SACP на уровне «bb».