Cлишком сильный рубль: такой ли рубль нужен правительству?

Триумф, который пахнет бедой

В начале 2025 года рубль был героем — крепкий, уверенный, непоколебимый. Bank of America назвал его лучшей валютой года: +40% к доллару, абсолютный мировой лидер. Россия ликовала. Заголовки пестрели словами «стабильность», «прочность», «успех». Только вот за кулисами валютного триумфа начали дрожать экономические балки. В торжественном марше рубля всё громче звучали скрипы бюджета.

«Для кого-то это радость, для кого-то — головная боль», — признаётся пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. И действительно: если экспортеры и крупные корпорации ещё пытаются извлечь выгоду из дорогой нацвалюты, то бюджет, словно корабль с пробоиной, идёт ко дну под тяжестью недополученных нефтедолларов.

Экспорт в минус, импорт в ступоре

Несмотря на очевидные плюсы сильного рубля для определенных сегментов экономики, экспортоориентированные отрасли столкнулись с серьезными издержками. Жесткая политика Центробанка привела к удорожанию кредитных денег, что, в свою очередь, снизило потребительский спрос на дорогие товары. Импортеры вынуждены сокращать объемы ввозимых товаров, а экспортеры продают валюту в объемах, превышающих нормы обязательной продажи валютной выручки. Все это привело к парадоксальной ситуации: падению спроса на валюту и росту спроса на рубли и рублевые активы.

Крепкий рубль стал врагом номер один для российского экспорта. Сильная валюта — это дешёвые доллары на выходе. А когда нефть Urals стоит не 69, как в расчётах, а 61,5 доллара, и этот доллар обменивается не по 96, а по 79 рублей, в казну приходит не золото, а тень от него.

Парадокс: страна зарабатывает меньше именно тогда, когда её валюта — мировая звезда. Бочка нефти в рублях стоит 4868 рублей вместо запланированных 6726. И это — не просто статистика. Это прямой выстрел в сердце бюджета.

Импорт тоже не радуется. Дорогой рубль делает иностранные товары привлекательнее, но высокие процентные ставки ЦБ душат спрос. Люди не берут кредиты, не покупают технику, не инвестируют в недвижимость. Рубль силён, но экономика замирает, как под ледяным покрывалом.

Бюджет на грани: дефицит с лицом героя

Что происходит, когда у вас в кармане крепкий рубль, но в кошельке — пустота? С начала года нефтегазовые доходы упали на 5%, а дефицит бюджета подкрадывается к 3,8 триллиона рублей. Это 1,7% ВВП. И это — ещё не конец.

В 2023 году Россия уже сталкивалась с похожим кризисом. Тогда спасло чудо во втором полугодии: нефть отскочила вверх, рубль ослабел, и доходы снова пошли в рост. Страна нашла способы обойти санкции и привлечь новых покупателей энергоресурсов. Но повторится ли этот сценарий в 2025 году? Эксперты считают, что для этого необходимо восстановление нефтяных котировок и снижение курса рубля. Сейчас же всё, как в замедленной съёмке: цены стоят, курс тоже, а нефть дешевеет.

И если тогда рубль падал, подталкивая доходы вверх, то сегодня он держится, как будто не слышит, что под ним трещит плита. Чудо может и не повториться.

Угроза из Вашингтона и замороженные резервы

Ситуацию осложняет геополитика. США обсуждают введение 500% пошлин на товары стран, которые закупают российскую нефть.  Это может убить экспортные надежды. Да, курс доллара, возможно, подскочит, нефть тоже, но продать её будет некому. А без покупателя даже золото — просто металл.

Фонд национального благосостояния — последний бастион, тает. Ликвидная часть уже ниже 3 трлн рублей. Деньги расходуются на инфраструктуру, но если тенденция сохранится, к декабрю 2025-го ФНБ может оказаться неспособным выполнять свою главную функцию — спасать бюджет в трудные времена, тем самым ограничивая возможности правительства по финансированию бюджетного дефицита.

Центробанк против экономики: кто кого?

ЦБ не собирается сдавать позиции. Ставка снизилась, но осталась на уровне 20% — пугающе высокой. Это сигнал: «не ждите дешёвых денег». Политика жёсткой ставки сдерживает инфляцию и укрепляет рубль. Но одновременно она душит кредитование, инвестиции и, самое главное — экономический рост.

Аналитики, как, например, Александр Бахтин из «Гарда Капитал», говорят прямо: ослабление рубля до 100 за доллар — это мечта Минфина. Но реальность такова, что рубль вряд ли выйдет за пределы 90. И это — при отсутствии новых внешних шоков.

При отсутствии существенных мировых драйверов цена на нефть Urals, вероятно, останется в диапазоне 60-65 долларов за баррель во втором полугодии, а курс рубля может стабилизироваться возле 79-80 за доллар.

Победа, которая может стоить слишком дорого

И тут возникает главный вопрос: а нужен ли России такой крепкий рубль? Это как владеть Феррари в стране без дорог. Красиво, эффектно, но неэффективно. За победу в валютной гонке страна может заплатить проигрышем в макроэкономике.

Возможно, второй акт 2025 года снова принесёт разворот. Возможно, нефть вырастет, доллар подскочит, и бюджет снова вдохнёт. Но если нет? Тогда рубль, который сегодня сияет на первых полосах, завтра станет символом просчёта, а не успеха.