Банки возвращаются на рынок еврооблигаций
С апреля по июнь 2014 года российские заемщики привлекли за счет выпуска еврооблигаций всего $3,41 млрд, притом что за аналогичный период прошлого года — $18,27 млрд, свидетельствуют данные агентства Cbonds. Почти двукратное сокращение объема размещений наблюдается и в квартальном выражении — в первом квартале 2014 года эмитентам удалось занять на внешнем долговом рынке $6,17 млрд.
Самым провальным для российских заемщиков оказался май, никто в этом месяце вообще не решился тестировать рынок, тогда как в прошлом году в мае эмитенты привлекли там $2,5 млрд. Апрель был немногим лучше ($200 млн, в апреле 2013 года — $13,17 млрд).
Показатели июня, наоборот, в 2014 году оказались лучше результатов 2013-го: $3,2 млрд против $2,6 млрд. Участники рынка полагают, что это повод для оптимизма. "Во втором квартале мы увидели первые размещения на внешнем рынке после затишья",— отмечает руководитель управления рынков долгового капитала "ВТБ Капитала" Андрей Соловьев.
Первой крупной сделкой стало размещение еврооблигаций Альфа-банка, которому удалось привлечь €350 млн. Книга заявок была переподписана в четыре раза. Следом за ним на рынок вышел Сбербанк (€1 млрд, спрос тоже превысил предложение). Закрыла месяц сделка Газпромбанка, эмитент привлек €1 млрд. Однако, по данным источников на рынке, банку пришлось продлить размещение на несколько дней из-за обострившейся на время геополитической ситуации. Если Сбербанк привлек средства на 5,5 года под 3,35% годовых, то Газпромбанк — под 4% на 5 лет.
Впрочем, по мнению экспертов, рынок открылся только для заемщиков первого эшелона и существует в режиме узких временных окон. "Ралли быстро сменяются распродажами, котировки облигаций моментально реагируют на любой негатив",— отмечает аналитик Росбанка Евгений Кошелев. По словам эксперта, западные инвесторы продолжают активно участвовать в размещениях, однако сейчас заявки стали более дробными.
Изменилось не только поведение инвесторов, но и их состав. "Полностью пропал спрос со стороны глобальных американских фондов. В марте—апреле эта группа инвесторов полностью вышла из всех российских бумаг и, по нашим наблюдениям, возвращаться пока не собирается",— отмечает старший аналитик подразделения анализа рынка долговых бумаг Сбербанк КИБ Алексей Булгаков.
Учитывая конъюнктуру, эмитенты в основном размещают облигации, номинированные в евро и других европейских валютах, тогда как в прошлом году большинство размещений проходило в долларах. ВТБ в июле разместит субординированные еврооблигации, номинированные в швейцарских франках. По данным источников, объем составит около 300 млн франков. Впрочем, в долгосрочной перспективе основной спрос на российские активы продолжит обеспечивать именно долларовый рынок, уверен господин Соловьев.
Аналитики рассчитывают, что ближе к осени размещать еврооблигации начнут и компании нефинансового сектора. Америку от Украины могут отвлечь выборы в Сенат. Кроме того, во втором полугодии ЕЦБ планирует провести аукцион среди европейских банков по размещению €400 млрд под залог кредитов. "Этот объем средств банки будут куда-то вкладывать, так что спрос на активы Emerging markets должен вырасти",— говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Самым провальным для российских заемщиков оказался май, никто в этом месяце вообще не решился тестировать рынок, тогда как в прошлом году в мае эмитенты привлекли там $2,5 млрд. Апрель был немногим лучше ($200 млн, в апреле 2013 года — $13,17 млрд).
Показатели июня, наоборот, в 2014 году оказались лучше результатов 2013-го: $3,2 млрд против $2,6 млрд. Участники рынка полагают, что это повод для оптимизма. "Во втором квартале мы увидели первые размещения на внешнем рынке после затишья",— отмечает руководитель управления рынков долгового капитала "ВТБ Капитала" Андрей Соловьев.
Первой крупной сделкой стало размещение еврооблигаций Альфа-банка, которому удалось привлечь €350 млн. Книга заявок была переподписана в четыре раза. Следом за ним на рынок вышел Сбербанк (€1 млрд, спрос тоже превысил предложение). Закрыла месяц сделка Газпромбанка, эмитент привлек €1 млрд. Однако, по данным источников на рынке, банку пришлось продлить размещение на несколько дней из-за обострившейся на время геополитической ситуации. Если Сбербанк привлек средства на 5,5 года под 3,35% годовых, то Газпромбанк — под 4% на 5 лет.
Впрочем, по мнению экспертов, рынок открылся только для заемщиков первого эшелона и существует в режиме узких временных окон. "Ралли быстро сменяются распродажами, котировки облигаций моментально реагируют на любой негатив",— отмечает аналитик Росбанка Евгений Кошелев. По словам эксперта, западные инвесторы продолжают активно участвовать в размещениях, однако сейчас заявки стали более дробными.
Изменилось не только поведение инвесторов, но и их состав. "Полностью пропал спрос со стороны глобальных американских фондов. В марте—апреле эта группа инвесторов полностью вышла из всех российских бумаг и, по нашим наблюдениям, возвращаться пока не собирается",— отмечает старший аналитик подразделения анализа рынка долговых бумаг Сбербанк КИБ Алексей Булгаков.
Учитывая конъюнктуру, эмитенты в основном размещают облигации, номинированные в евро и других европейских валютах, тогда как в прошлом году большинство размещений проходило в долларах. ВТБ в июле разместит субординированные еврооблигации, номинированные в швейцарских франках. По данным источников, объем составит около 300 млн франков. Впрочем, в долгосрочной перспективе основной спрос на российские активы продолжит обеспечивать именно долларовый рынок, уверен господин Соловьев.
Аналитики рассчитывают, что ближе к осени размещать еврооблигации начнут и компании нефинансового сектора. Америку от Украины могут отвлечь выборы в Сенат. Кроме того, во втором полугодии ЕЦБ планирует провести аукцион среди европейских банков по размещению €400 млрд под залог кредитов. "Этот объем средств банки будут куда-то вкладывать, так что спрос на активы Emerging markets должен вырасти",— говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.