Украину ожидает более жесткий раунд переговоров по долгам

Во избежание дефолта по облигациям на $750 миллионов сроком погашения в понедельник, государственный Укрэксимбанк предложил своим кредиторам повысить купонную ставку и гарантировал полную выплату основного долга. По словам экономиста московского подразделения Citigoup Inc. Ивана Чарикова, держателям суверенных евробондов Украины придется, видимо, согласиться на сокращение номинальной стоимости бумаг на 50 процентов.

«Некоторые проецируют аналогичный вариант на решения вопросов грядущих переговорах по государственным долгам, но это не подходит Украине», - сказал он по телефону в минувший понедельник. «Для обеспечения устойчивости, долг Украины нужно списать».

Чтобы добиться следующего транша $17,5 миллиардного кредита на запланированных в июне переговорах с МВФ, Украине необходимо в ближайшие четыре года сэкономить $15,3 миллиарда на обслуживании долга. Непрекращающийся в течение года вооруженный конфликт на юго-востоке страны не оставил в бюджете средств для выплат по долгам в этом году.

В распоряжении Укрэксимбанка было всего две недели, чтобы договориться с держателями облигаций после неудачной попытки 13 апреля согласовать трехмесячное продление срока погашения. На переговорах 20 апреля банк предложил повысить ставку купона с 8.375% до 9.625% и пролонгировать срок обращения бумаг до апреля 2022 года.

Выигранное время

Ближайший срок погашения суверенных евробондов Украины наступает 23 сентября. Во вторник вечером в Киеве котировки бумаг на $500 миллионов понизились на 0.04 цента до 51.46 центов к доллару. Котировки облигаций Укрэксимбанка со сроком погашения в 2015 году понизились на 1 цент до 74.17 центов.

«Обе стороны выиграли некоторое время, чтобы продолжить переговоры», - сказал инвестиционный менеджер лондонской Rogge Global Partners Plc Майкл Ганске, который управляет $6 миллиардными активами на развивающихся рынках, включая украинский долг. «Очевидно, украинская сторона и кредиторы хотят избежать ситуации полного дефолта. Что случится, если к дате погашения облигаций Украины в сентябре 2015 года, стороны не достигнут соглашения».

Облигации Укрэксимбанка, как других государственных предприятий – Ощадбанка и Украинских Железных дорог, неоднозначно трактуются в свете государственного долга, они нужны лишь, чтобы помочь стране выполнить первое из трех условий программы помощи МВФ. Оно касается экономии $15,3 миллиардов в ближайшие четыре года. Вторым условием является обеспечение до 2020 года соотношения государственного долга к ВВП на уровне не выше 71%, в то время как третье условие направлено на поддержание общих потребностей в финансировании бюджета по долговым операциям на уровне 10% ВВП в 2019 – 2025 годах.

Основная сумма долга

«В отличие от операции с долговыми обязательствами Укрэксимбанка, главной целью которой было обеспечить цели ликвидности, реструктуризация государственного долга потребует также снизить уровень долга и расходов на его обслуживание», - сказано в заявлении, опубликованном на сайте Министерства финансов Украины.

Во вторник министр финансов Наталья Яресько сообщила, что «невозможно» достичь трех целей без списания части основной суммы долга и снижения купонного дохода. Ранее в этом месяце Украина отклонила предложение комитета кредиторов, возглавляемого Franklin Templeton и владеющего приблизительно $10 миллиардами госдолга, объясняя это тем, что этого недостаточно для достижения целей МВФ, так как речь шла только о пролонгации срока платежа.

«Переговоры будут сложнее и не такими тривиальными, как в случае с Укрэксимбанком, - написал по электронной почте в понедельник Жан-Доминик Бутикофер, директор по развивающимся рынкам Voya Investment Management из Атланты, управляющий свыше $2,5 миллиардов долга. Рынки оценивают возможное увеличение суммы списания долга».