Спасительная программа количественного смягчения: поможет ли она Европе?

Беспрецедентное решение

Дефляция - это состояние экономики, при котором цены на товары и услуги падают все ниже и ниже, резко снижается прибыль у предприятий, уменьшаются заработные платы, увеличивается безработица и национальная валюта становится одним из самых популярных товаров, спрос на который возрастает (при этом депозитные ставки резко снижаются и мало привлекательны для инвесторов). Таким образом, экономика перестает развиваться. Массовые банкротства, увольнения, кризис банковской системы, отсутствие инвестиций – вот к чему может привести дефляция. В самой сложной ситуации оказываются предприятия «с долгами»: доходы падают, а ставки уже снизится не могут. Некуда больше. Чиновники Евросоюза отдают себе отчет о возможных последствиях. И в последнее время ни для кого не было секретом, что Европейский центральный банк в ближайшее время будет использовать Программу количественного смягчения(QE). Швейцария первая отреагировала на эту новость, отпустив свой франк в свободное плавание. Власти этой страны понимали, что скоро на финансовый рынок Европы хлынет поток европейской национальной валюты и таким образом, даже с огромным ущербом для собственного экспорта, они попытались смягчить предстоящий удар по их финансовой системе.

И вот Правление ЕЦБ, в состав которого входит 6 человек, принимает беспрецедентное для Европы решение – запуск Программы QE. Ее суть заключается в следующем. В ближайшее время будет включен печатный станок и новенькие «хрустящие» евро в размере 1,1 трлн. будут пущены на закупку у предприятий и государств Евросоюза ценных бумаг и облигаций. Приобретения планируется осуществлять из расчета 60 млрд. евро в месяц. Этот процесс будет продолжаться до осени следующего года. По мнению Европейского центрального банка, подобные меры способны предотвратить надвигающуюся угрозу дефляционных процессов в еврозоне.

В чем же зависимость объема национальной валюты и дефляции?

Когда на рынке валюты мало – снижаются цены. Конкуренция и борьба за денежный ресурс вынуждает бизнес к этому решению. Соответственно потребитель в состоянии купить товаров гораздо больше, чем раньше. Этот круговой процесс повторяется и нарастает все с большей силой. Причиной такой ситуации, как правило, является политика Центрального банка. Что касается Европы, то кроме «поведения» регулятора, существует и другой фактор. В странах Евросоюза очень сильно развита финансово-кредитная система. Огромное количество расходов осуществляется за счет банковских займов. Ухудшающаяся экономическая ситуация и падающие доходы бизнеса вынуждают сокращать выдачу банковских кредитов. Это ведет к уменьшению спроса и, как следствие, предприятия вынуждены снижать цены на свою продукцию. Круг замкнулся.

Чиновники европейского банка, принимая решение о количественном смягчении понимали, что ослабляют Евро. После объявления ЕЦБ о введении Программы QE валютный рынок отреагировал мгновенным снижением Евро по отношению к доллару. Стоимость американской валюты в евро упала с 1,162 до 1,149. Российский рубль также немного укрепился по отношению к евро. Но это малая потеря по сравнению с тем, что ожидают от Программы ее инициаторы. Эта мера увеличивает объем финансовых средств в экономике Евросоюза и, как следствие, растет доходность выкупаемых ценных бумаг, улучшается ликвидность банков, что стимулирует их к более активной выдаче займов. Большее количество денежных знаков в обращении позволит бизнесу ограничить меры по снижению цен на свою продукцию, что постепенно заставит экономику повернуть в обратном направлении – увеличению спроса на товары и повышению цен на них. Многие аналитики полагают, что инфляция 2-3% в год - самая комфортная для бизнеса и поступательного развития любой экономики. Именно так считает и ЕЦБ. Инфляция 2% - вот их цель. В Евросоюзе в настоящее время она находится в пределах 0,6%. Так что, есть к чему стремиться.

Принятая Программа количественного смягчения, по мнению экспертов, приведет к серьезной борьбе на валютных рынках. Дело в том, что эта мера спровоцирует активное конкурентное участие многочисленных участников с использованием различных валют за место «под солнцем» на европейском рынке. На прошедшем форуме в Давосе было четко обозначена позиция многих его участников – чем дешевле европейская валюта, тем лучше для экономики еврозоны.

Недавно экономика США также столкнулась с угрозой дефляции. Американская Федеральная резервная система пошла аналогичным путем – включила печатный станок. Она осуществила 3 Программы количественного смягчения, которые привели к реальному положительному результату. Американская экономика сегодня на подъеме. Но власти США таким образом решили, условно говоря, 2 проблемы: достигли устойчивых планируемых результатов в собственной экономике и одновременно осуществили сланцевую «революцию», закачав огромные «дешевые» средства в нефтедобывающую отрасль, уйдя, по сути, от внешней энергетической зависимости. Эта политика ФРС привела к увеличению экспансии американских товаров на мировом рынке. Сегодняшний «нефтяной кошмар» для стран экспортеров «черного золота» - прямое тому свидетельство.

Программа QE может не решить всех проблем

Существует угроза, что большой объем денежных средств в обороте приведет к более высокой инфляции, чем хотелось бы ЕЦБ, и ее будет очень трудно вернуть «назад», к плановым показателям. Пострадает экспорт: снизится выручка и появятся бюджетные проблемы. Удивительно, но именно «локомотив» европейской экономики Германия не в восторге от подобного решения . Немецкий канцлер Ангела Меркель, вообще, считает, что нет смысла политические проблемы решать экономическими методами. И это несмотря на то, что фондовый рынок этой страны выиграл больше всех. Индекс DAX поднялся на 4,7 %. Что нельзя сказать об американских и азиатских рынках – там было зафиксировано падение.