Долг платежом красен, или как Украина отвергла новые предложения кредиторов

Изначальное предложение кредиторов Украины по реструктуризации долга на сумму около $20 миллиардов заключалось в продлении срока погашения до 10 лет и снижении процентных выплат. Об этом стало известно из анонимных источников. И хотя Киев отклонил предложение и продолжает настаивать на сокращении основного долга, аналитики отмечают, что это начало пути к достижению целей в рамках программы МВФ по стабилизации украинской экономики. Как сообщила министр финансов в электронном письме, на этой неделе ожидается серия сложных переговоров между консультантами.

«Это конкретное предложение, которое поможет Украине выстоять ближайшие годы без необходимости дефолта де-факто», - сообщил в электронном письме руководитель программы кредитования развивающихся рынков лондонского отделения Commerzbank AG Симон Кихано Эванс. «Сценарий позволит Украине получить доступ к рынкам облигаций в этом году».

На фоне положительной динамики в переговорах с группой частных кредиторов, возглавляемой фондом Franklin Templeton, Россия по-прежнему остается темной лошадкой. Российское правительство грозит судебными разбирательствами в случае отказа Украины от выплаты в ближайшие семь месяцев $3 миллиардов по Евробондам, давая понять таким образом, что Россия намерена идти до конца в своих требованиях.

Украинские бонды на сумму $2.6 миллиардов сроком погашения в июле 2017 года выросли до максимального с 22 апреля значения 47.80 центов.

Условия кредиторов

9 мая группа инвесторов во главе с Franklin Templeton, владеющая около $8.9 миллиардов долга, направила Украине свое предложение. В нем идет речь об амортизации бондов в течение семилетнего периода, начиная с 2019 г, сообщает анонимный источник. Предложенная схема позволит уменьшить сумму процентных выплат приблизительно на $500 миллионов.

Источник сообщает, что сроки погашения будут различаться в зависимости от бумаги, что вместе с планом реструктуризации позволит в ближайшие четыре года сэкономить Украине $15.8 миллиардов, превышая указанные в программе МВФ $15.3 миллиарда. В последующие годы Украины должна будет платить повышенную ставку по купонам и постепенно гасить основной долг.

Кредиторы считают, что план также позволит выполнить цели по снижению долговой нагрузки до 71% к ВВП до 2020 года и по снижению ежегодных расходов на обслуживание долга до 10% ВВП с 2019 по 2025 год.

Контрдоводы Украины

«Комитет сделал шаг навстречу и подготовил предложение, которое не противоречит и не превышает суверенных обязательств», - сообщил в электронном письме представитель Blackstone Group International Partners LLP от лица всех партнеров.

Представители других участников группы кредиторов, куда входят BTG Pactual Europe LLP, TCW Investment Management Co. и T. Rowe Price Associates Inc., от комментариев отказались.

Украина не согласилась на предложенные кредиторами условия, поскольку согласно им Центробанку предстоит потратить $8 миллиардов своих резервов на выплаты суммы основного долга в 2019 и 2020 годах, сообщает другой анонимный источник. По его словам, сумма процентных выплат в предложенном варианте уменьшится примерно на $360 миллионов.

«Уменьшение основной суммы долга и процентных выплат необходимо для достижения Украиной в среднесрочной перспективе трех целей МВФ», - сообщила министр финансов в электронном письме. В качестве консультанта Украины по данному вопросу выступает компания Lazard.

Россия – крупнейший кредитор

Экономическая ситуация в Украине усложнилась после присоединения Россией Крыма в марте 2014 года. В первом квартале текущего года экономика сократилась почти на 18%.

Franklin Templeton является вторым после России крупнейшим кредитором Украины. Россия владеет долговыми бумагами, приобретенными еще во времена правления президента Виктора Януковича, свергнутого со своего поста в феврале 2014 года. Глава Газпрома Алексей Миллер заявил в минувший четверг, что за поставку природного газа Украина должна России почти $29.5 миллиардов. Украинская государственная нефтяная компания Нафтогаз Украины оспаривает данную оценку.

Отношения между частными кредиторами и Украиной напряглись в начале мая на фоне взаимных обвинений в срыве переговоров, что демонстрировало их готовность общаться через СМИ, а не наедине друг с другом. Правительство Украины получило от Верховной Рады разрешение накладывать в случае необходимости мораторий на купонные выплаты.

Запланированные переговоры

Комитет кредиторов еще не получил от Украины четкого ответа на свое предложение. Консультанты еще ни разу не приступали к переговорам.

В пятницу состоялись телефонные переговоры министра финансов Натальи Яресько с представителями кредиторов, во время которых, согласно анонимному источнику, кредиторы отказались от приватной встречи на следующей неделе. Как сообщила Яресько, стороны созвонятся после встречи своих консультантов, запланированной на 5 июня.

Цена бонда номиналом $500 миллионов сроком погашения 23 сентября выросла до 51.17 %.

«В конечном счете, произойдет щадящая реструктуризация, в результате которой сумма выплат сократится приблизительно на 20%», - сообщил в электронном письме главный экономист по России и странам СНГ московского подразделения Citigroup Иван Чакаров. «Справедливая стоимость украинских бондов колеблется в пределах 50%. С моей точки зрения, наблюдаемые сегодня ценовые колебания подтверждают подобный сценарий».