Падение цен на нефть заставит правительство вновь занимать за рубежом

Четверг, 11 сентября 2014 г.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e

В среду, 10 сентября, Минфин отменил восьмой подряд аукцион по размещению ОФЗ. Правительство отказывается занимать с конца июля. Аналитики Bank of America Merrill Lynch считают, что этой практике может положить конец падение нефтяных цен, которые уже опустились ниже $100 за баррель.
 
В начале недели котировки нефти Brent упали ниже отметки $100 за баррель, до самого низкого уровня за последние 14 месяцев. Российская нефть Urals торгуется ниже сотни уже с августа. Спад цен на основной экспортный товар может привести к тому, что бюджет за 2014 год, который должен был быть профицитным, превратится в дефицитый. Это в свою очередь значит, что правительство не сможет и дальше отказываться от размещения облигаций на зарубежных рынках, посчитали в Bank of America. В среду, 10 сентября, Минфин отменил восьмой подряд аукцион по размещению облигаций федерального займа, «в связи с неблагоприятной рыночной конъюнктурой».
 
«Существующий уровень цен на нефть означает, что к концу года бюджет уже не будет профицитным. А если предположить, что цены опустятся на $10, бюджет потеряет 600–700 млрд руб. Чем ниже будет опускаться нефть, тем меньше будут возможности правительства и дальше отказываться от размещений на зарубежных рынках», — объясняет главный экономист по России и СНГ BofA Merrill Lynch Владимир Осаковский.
 
«В первом полугодии цены на нефть были несколько выше, чем это было запланировано в бюджете, поэтому многое будет зависеть от дальнейшей конъюнктуры. Если цена на протяжении какого-то времени продержится на низком уровне или сохранится тренд на снижение, это, безусловно, приведет как минимум к тому, что бюджет в этом году не будет профицитным, а, возможно, даже будет дефицит», — соглашается научный сотрудник лаборатории бюджетного федерализма Института экономической политики им. Е.Т.Гайдара Арсений Мамедов.
 
Компенсировать падение доходов от нефти за счет зарубежных заимствований из-за обострения геополитической ситуации будет непросто. Впрочем, и острой необходимости в займах у правительства до конца года нет. «Даже в ситуации повышенной геополитической напряженности российские облигации ликвидны, причем десятилетние бонды с погашением в 2023 году, номинированные в долларах, торгуются с доходностью 4,8–5%, примерно на 100 б.п. выше цены размещения. Это не критичная стоимость для Минфина. О каких-то проблемах можно будет говорить, только если будут непосредственные ограничения на новые заимствования», — считает старший портфельный управляющий GHP Group Федор Бизиков. «Отменяя аукционы на зарубежных рынках, правительство дает сигнал, что у него достаточно средств и нет необходимости занимать по любой цене», — добавляет он.
 
«В этом году Минфин вряд ли вернется на рынок внешних заимствований, большой необходимости в этом нет. В следующем году, если цены на нефть будут падать, у правительства будет несколько вариантов: ему придется либо пересматривать свои бюджетные расходы, либо использовать средства Резервного фонда, что, кстати, позволено бюджетным правилом при низких ценах на нефть, либо возвращаться на рынок заимствований», — говорит главный экономист БКС Владимир Тихомиров.
 
«Решение правительства будет сильно зависеть от политической ситуации. Если будет как сегодня, наверное, вернуться на рынок внешних заимствований будет затруднительно. В платежеспособности России мало кто сомневается, рынок гособлигаций санкции пока не затронули, и гипотетически размещение возможно даже сейчас, но вопрос в цене. Сейчас трудно предсказать размер премии, которую потребуют инвесторы: когда Минфин в последний раз выходил на зарубежные рынки, ситуация была совсем другая», — считает Тихомиров.
 
За рубежом рынки практически закрыты из-за сложной политической обстановки, напоминает главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Олег Кузьмин. «Но зачем пытаться выходить туда сейчас, если после урегулирования ситуации на Украине можно будет разместиться на более выгодных условиях», — говорит он.
 
Правительство также может вернуться к внутренним займам. Но и они будут обходиться дорого: с начала года Центральный банк поднял ключевую ставку на 250 б.п., до 8%, что скажется на стоимости размещения облигаций. «Из-за высокой ключевой ставки за размещение на российском рынке придется платить около 9%. Но и с этим Минфину совсем не нужно торопиться. «Потери бюджета от падения цен на нефть будут хотя бы частично компенсированы ослаблением рубля, к которому они приведут», — добавляет Кузьмин.
 
Сирануш Шароян

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e


Просмотров: 718
Рубрика: ТЭК
(CY)

Архив новостей / Экспорт новостей

Ещё новости по теме:

RosInvest.Com не несет ответственности за опубликованные материалы и комментарии пользователей. Возрастной цензор 16+.

Ответственность за высказанные, размещённую информацию и оценки, в рамках проекта RosInvest.Com, лежит полностью на лицах опубликовавших эти материалы. Использование материалов, допускается со ссылкой на сайт RosInvest.Com.

Skype: rosinvest.com (Русский, English, Zhōng wén).

Архивы новостей за: 2018, 2017, 2016, 2015, 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009, 2008, 2007, 2006, 2005, 2004, 2003

Rating@Mail.ru