Эксперт: Компании не берут в расчет возможность второй волны девальвации этой осенью
Прирост внешнего долга за второй квартал составила $24, 3 млрд, или 5, 4%. При этом государственный долг прибавил из них всего лишь около $ 100 млн, банки тоже долги только выплачивали. Зато компании заняли в иностранной валюте аж на $20, 1 млрд. Между прочим, на них и так висит почти 2/3 всего российского внешнего долга - 62%, - пишут "Известия".
У кого же компании занимали эти деньги? По данным Центрального банка, $9, 3 млрд. корпоративному сектору дали собственные акционеры, $7, 2 млрд. - банки в виде кредитов, еврооблигаций и векселей компании выпустили на $900 млн, долги по лизингу выросли еще на $ 100 млн. и $ 2, 6 млрд. прироста пришлось на все остальные источники вроде товарных запасов.
Но ответов на вопросы кто, кому и на какие цели эти деньги выдал, статистика не дает. Хотя это как раз самое интересное. Среди экономистов тоже нет единой точки зрения. Поэтому "Известия" с помощью ученых выдвинули три версии происходящего.
Версия первая: компании продлили "старые" кредиты (говоря экономическим языком, реструктурировали). Продажи у большинства фирм сильно упали, соответственно уменьшились и доходы. Значит, платить по кредитам нечем. Обычно в этом случае кредиторы просто банкротят компанию и продают ее с молотка. Но если у завода это только временные трудности и он сможет расплатиться когда экономика начнет выходить из кризиса? Кредиторы в этом случае часто идут на заключение нового кредитного договора, сумма которого увеличивается за счет неуплаченных процентов. Вот вам и рост долга.
- Думаю, "реальный" долг составляет только 50 - 80% называемой ЦБ суммы корпоративного долга, - говорит главный научный сотрудник Института экономики РАН Борис Хейфец. - Остальное - так называемое "внутрикорпоративное финансирование". Это когда владельцы бизнеса оформляют свои инвестиции как кредиты со стороны своих офшорных компаний. И таким образом лишний раз страхуются от политических и экономических рисков.
Версия вторая: особенности учета. В феврале китайские банки согласились предоставить компаниям "Роснефть"и "Транснефть" $25 млрд. на строительство части нефтепровода Восточная Сибирь - Тихий океан в счет будущих поставок нефти. Пока реально наши компании получили из них около $5 млрд.
- Но ЦБ мог сразу во втором квартале учесть полную сумму кредита. Если это так, то на самом деле долг российских компаний без учета этой сделки мог даже сократиться, - полагает старший экономист инвест-банка "ВТБ Капитал" Александра Евтифьева.
Версия третья: западные кредиты опять стали дешевы и доступны. То, что правительство США усиленно накачивает свои банки деньгами, хорошо известно. Долларов влито так много, что месяц назад 10 американских банков вернули государству $68 млрд. помощи, полученной в конце 2008 года. Возможно, эти самые банки снова дают в долг российским компаниям.
- Косвенно это подтверждает то, что объем кредитования в российских банках фактически снижается. Значит, компании берут необходимое финансирование на Западе, как и до кризиса, - считает директор департамента стратегического анализа аудиторской компании ФБК Игорь Николаев.
Ситуация ожидаемая: ведь как только курс рубля стал укрепляться, брать деньги за рубежом опять стало выгоднее, чем в российском банке под очень большие проценты. И похоже, что опыт осени 2008 года всеми уже забыт - российский бизнес опять надувает кредитный пузырь.
- Компании не берут в расчет возможность второй волны девальвации этой осенью. А она вполне возможна, если упадут цены на нефть, - предупреждает Игорь Николаев.
У кого же компании занимали эти деньги? По данным Центрального банка, $9, 3 млрд. корпоративному сектору дали собственные акционеры, $7, 2 млрд. - банки в виде кредитов, еврооблигаций и векселей компании выпустили на $900 млн, долги по лизингу выросли еще на $ 100 млн. и $ 2, 6 млрд. прироста пришлось на все остальные источники вроде товарных запасов.
Но ответов на вопросы кто, кому и на какие цели эти деньги выдал, статистика не дает. Хотя это как раз самое интересное. Среди экономистов тоже нет единой точки зрения. Поэтому "Известия" с помощью ученых выдвинули три версии происходящего.
Версия первая: компании продлили "старые" кредиты (говоря экономическим языком, реструктурировали). Продажи у большинства фирм сильно упали, соответственно уменьшились и доходы. Значит, платить по кредитам нечем. Обычно в этом случае кредиторы просто банкротят компанию и продают ее с молотка. Но если у завода это только временные трудности и он сможет расплатиться когда экономика начнет выходить из кризиса? Кредиторы в этом случае часто идут на заключение нового кредитного договора, сумма которого увеличивается за счет неуплаченных процентов. Вот вам и рост долга.
- Думаю, "реальный" долг составляет только 50 - 80% называемой ЦБ суммы корпоративного долга, - говорит главный научный сотрудник Института экономики РАН Борис Хейфец. - Остальное - так называемое "внутрикорпоративное финансирование". Это когда владельцы бизнеса оформляют свои инвестиции как кредиты со стороны своих офшорных компаний. И таким образом лишний раз страхуются от политических и экономических рисков.
Версия вторая: особенности учета. В феврале китайские банки согласились предоставить компаниям "Роснефть"и "Транснефть" $25 млрд. на строительство части нефтепровода Восточная Сибирь - Тихий океан в счет будущих поставок нефти. Пока реально наши компании получили из них около $5 млрд.
- Но ЦБ мог сразу во втором квартале учесть полную сумму кредита. Если это так, то на самом деле долг российских компаний без учета этой сделки мог даже сократиться, - полагает старший экономист инвест-банка "ВТБ Капитал" Александра Евтифьева.
Версия третья: западные кредиты опять стали дешевы и доступны. То, что правительство США усиленно накачивает свои банки деньгами, хорошо известно. Долларов влито так много, что месяц назад 10 американских банков вернули государству $68 млрд. помощи, полученной в конце 2008 года. Возможно, эти самые банки снова дают в долг российским компаниям.
- Косвенно это подтверждает то, что объем кредитования в российских банках фактически снижается. Значит, компании берут необходимое финансирование на Западе, как и до кризиса, - считает директор департамента стратегического анализа аудиторской компании ФБК Игорь Николаев.
Ситуация ожидаемая: ведь как только курс рубля стал укрепляться, брать деньги за рубежом опять стало выгоднее, чем в российском банке под очень большие проценты. И похоже, что опыт осени 2008 года всеми уже забыт - российский бизнес опять надувает кредитный пузырь.
- Компании не берут в расчет возможность второй волны девальвации этой осенью. А она вполне возможна, если упадут цены на нефть, - предупреждает Игорь Николаев.