Прогноз рейтинга "Системы-Галс" изменен на "негативный" со "стабильного" – Fitch
Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный и краткосрочный рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) ОАО "Система-Галс" на уровне "B", сообщается в пресс-релизе агентства.
В то же время долгосрочный рейтинг компании по национальной шкале понижен до "BBB-(rus)" с "BBB(rus)".
Прогноз по долгосрочным рейтингам изменен на "негативный" со "стабильного".
Понижение рейтинга по национальной шкале и изменение прогноза по долгосрочному РДЭ компании отражают ослабление самостоятельной кредитоспособности "Системы-Галс" и предполагаемого уровня поддержки со стороны ее материнской компании АФК "Система" ("BB-/негативный").
При этом что касается потенциальной поддержки от материнской структуры, Fitch продолжает считать, что "Система", которая владеет приблизительно 80%-ной долей в "Системе-Галс", будет готова в случае необходимости оказать поддержку компании. Кроме того, в последние месяцы наблюдались ощутимые свидетельства такой поддержки, самым заметным из которых является залог активов со стороны АФК "Система" в отношении некоторых заимствований "Системы-Галс".
С учетом мнения о наличии связи между "Системой-Галс" и ее более сильной материнской структурой, Fitch продолжает учитывать возможность получения поддержки в качестве позитивного фактора для рейтингов "Системы-Галс".
В то же время способность "Системы" предоставить такую поддержку "Системе-Галс" (в отличие от готовности) может снизиться в случае ослабления в будущем ее собственной кредитоспособности, отмечается в сообщении агентства.
Fitch рассматривает такое будущее ослабление как возможный вариант развития событий, который учитывается в проведенном в четверг отдельном рейтинговом действии, в рамках которого прогноз по долгосрочным РДЭ АФК "Система" был изменен со "стабильного" на "негативный".
"Негативный" прогноз по рейтингам "Системы-Галс" также отражает обеспокоенность в плане самостоятельных позиций компании. В настоящее время компания ведет деятельность в непростой среде и ослабление российского рынка недвижимости, вероятно, в будущем приведет к уменьшению прибыли, оценки стоимости активов и операционных денежных потоков. Кроме того, сложная ситуация с финансированием ограничивает способность компании по фондированию новых проектов и рефинансированию существующей задолженности, считают эксперты агентства.
Другим неблагоприятным фактором для самостоятельных позиций "Системы-Галс" является уровень левереджа компании, который рассматривается как рискованный, в особенности с учетом недостаточно зрелого портфеля "Системы-Галс", многие из проектов в составе которого находятся на стадии девелопмента и который пока не приносит значительного стабильного закрепленного контрактами арендного дохода. Кроме того, Fitch обеспокоено тем, что ослабление рынка и высокие уровни долга с течением времени могут привести к проблемам с соблюдением ковенантов.
"Негативный" прогноз указывает на то, что рейтинги "Системы-Галс" могут быть понижены в течение следующих 6-18 месяцев, особенно в случае продолжения ухудшения самостоятельных позиций компании без дальнейших ощутимых свидетельств увеличения поддержки от "Системы". Ухудшение рейтингов может произойти в случае понижения рейтингов "Системы", что подразумевало бы сокращение ее способности оказывать поддержку "Системе-Галс", а также, если Fitch будет предполагать уменьшение готовности "Системы" предоставлять компании такую поддержку.
В то же время долгосрочный рейтинг компании по национальной шкале понижен до "BBB-(rus)" с "BBB(rus)".
Прогноз по долгосрочным рейтингам изменен на "негативный" со "стабильного".
Понижение рейтинга по национальной шкале и изменение прогноза по долгосрочному РДЭ компании отражают ослабление самостоятельной кредитоспособности "Системы-Галс" и предполагаемого уровня поддержки со стороны ее материнской компании АФК "Система" ("BB-/негативный").
При этом что касается потенциальной поддержки от материнской структуры, Fitch продолжает считать, что "Система", которая владеет приблизительно 80%-ной долей в "Системе-Галс", будет готова в случае необходимости оказать поддержку компании. Кроме того, в последние месяцы наблюдались ощутимые свидетельства такой поддержки, самым заметным из которых является залог активов со стороны АФК "Система" в отношении некоторых заимствований "Системы-Галс".
С учетом мнения о наличии связи между "Системой-Галс" и ее более сильной материнской структурой, Fitch продолжает учитывать возможность получения поддержки в качестве позитивного фактора для рейтингов "Системы-Галс".
В то же время способность "Системы" предоставить такую поддержку "Системе-Галс" (в отличие от готовности) может снизиться в случае ослабления в будущем ее собственной кредитоспособности, отмечается в сообщении агентства.
Fitch рассматривает такое будущее ослабление как возможный вариант развития событий, который учитывается в проведенном в четверг отдельном рейтинговом действии, в рамках которого прогноз по долгосрочным РДЭ АФК "Система" был изменен со "стабильного" на "негативный".
"Негативный" прогноз по рейтингам "Системы-Галс" также отражает обеспокоенность в плане самостоятельных позиций компании. В настоящее время компания ведет деятельность в непростой среде и ослабление российского рынка недвижимости, вероятно, в будущем приведет к уменьшению прибыли, оценки стоимости активов и операционных денежных потоков. Кроме того, сложная ситуация с финансированием ограничивает способность компании по фондированию новых проектов и рефинансированию существующей задолженности, считают эксперты агентства.
Другим неблагоприятным фактором для самостоятельных позиций "Системы-Галс" является уровень левереджа компании, который рассматривается как рискованный, в особенности с учетом недостаточно зрелого портфеля "Системы-Галс", многие из проектов в составе которого находятся на стадии девелопмента и который пока не приносит значительного стабильного закрепленного контрактами арендного дохода. Кроме того, Fitch обеспокоено тем, что ослабление рынка и высокие уровни долга с течением времени могут привести к проблемам с соблюдением ковенантов.
"Негативный" прогноз указывает на то, что рейтинги "Системы-Галс" могут быть понижены в течение следующих 6-18 месяцев, особенно в случае продолжения ухудшения самостоятельных позиций компании без дальнейших ощутимых свидетельств увеличения поддержки от "Системы". Ухудшение рейтингов может произойти в случае понижения рейтингов "Системы", что подразумевало бы сокращение ее способности оказывать поддержку "Системе-Галс", а также, если Fitch будет предполагать уменьшение готовности "Системы" предоставлять компании такую поддержку.