Финансовый сектор — движущая сила экономического роста России
"Российская финансовая система, в особенности иностранные заимствования частного сектора, — движущая сила аккумулирования золотовалютных резервов, в то время как финансовый сектор в значительно большей степени, чем энергетический, стал источником роста", — говорится в опубликованном отчете Standard & Poor’s.
"Очень большая значимость быстрого кредитного роста для текущего экономического цикла объясняет, почему внутренний спрос, а не чистый экспорт — главная составляющая недавнего прироста ВВП и почему сальдо счета текущих операций устойчиво снижается", — подчеркивает кредитный аналитик Standard & Poor’s Фрэнк Гил в статье "Россия: обновление или регресс?"
Экономический рост России (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ+/Стабильный/А-2) за последние пять лет был поистине выдающимся. Но возникает вопрос, а может ли он продолжиться? "Уже сейчас в динамике роста начинают прослеживаться симптомы "перегрева", с ростом потребления, значительно опережающим рост ВВП", — пояснил г-н Гил. Правительство дает понять, что оно будет играть ведущую роль, определяя, где именно и как инвестировать в экономику, однако это может оказать — или не оказать — влияния на темпы роста в долгосрочной перспективе.
Вместе с тем в очередной раз возникшая инфляция стала одновременно политической и монетарной проблемой, повышая реальный обменный курс (относительно главных российских партнеров) и вызывая массу вопросов относительно конкурентоспособности страны в долгосрочной перспективе. В основном растущие цены становятся причиной череды структурных провалов внутри страны, включая недоинвестирование аграрного сектора. Реакция властей на эти требования времени в какой-то степени прояснит ситуацию, показав, чего нам ожидать в развитии экономики России — обновления или регресса?
Недавний политически мотивированный переход к замораживанию цен на продукты питания, вероятно, будет препятствовать некоторым позитивным последствиям инфляции, таким как предупреждение о необходимости перераспределения ресурсов, нанося вред долгосрочному экономическому развитию страны (Россия готовится к проведению выборов в Государственную Думу в начале декабря 2007 г., а также президентских выборов — в марте следующего года). Борясь с инфляцией, российские власти блокируют эффективное распределение инвестиционных ресурсов, подчеркивает г-н Гил. Кроме того, вызывает обеспокоенность еще больший рост импорта, например сельскохозяйственных продуктов (в сравнении с несырьевым экспортом), представляя реальную угрозу для возможности экономического роста России в долгосрочной перспективе.
В 2008 г. и далее правительству придется решать значительные проблемы, и все зависит от того, какие меры будут выбраны для стимулирования экономического роста — действительно необходимые или косметические. Однако российские власти будут иметь такие значительные преимущества, как высокие показатели баланса и сильная экономика (если она не будет чрезмерно "зарегулирована").