Операционные результаты x5 оказались выше ожиданий
Темпы роста сопоставимой выручки X5 Retail Group повысились во II квартале 2007 года до 18% по сравнению с 13% в предыдущем квартале. База для сравнения в I и II кварталах 2006 года была довольно стабильной, поэтому эти данные свидетельствуют о реальном улучшении ситуации, особенно в области трафика в магазинах компании.
Магазины "Пятерочка" в Москве, на которые приходится примерно половина из портфеля активов компании, продемонстрировали существенное улучшение ситуации с потоком покупателей: он повысился в II квартале 2007 года на 11-12% против 3% в 2006 году. Этому способствовала относительно стабильная ценовая стратегия, что показывает практически постоянная стоимость средней корзины на протяжении нескольких кварталов. Данный факт может свидетельствовать о том, что магазины "Пятерочки" стали более привлекательны для потребителей. Темпы увеличения потока покупателей в магазинах "Перекрестка" в Москве, на которую приходится примерно половина всех торговых точек сети, также несколько возросли во II квартале 2007 года, составив примерно 18% против среднего по 2006 году уровня 10%. Это может отчасти объясняться некоторым понижением цен (темпы роста стоимости средней корзины снизились).
В Санкт-Петербурге продолжилось исправление ситуации с магазинами "Пятерочки". Ценовая политика за последние кварталы заметно не изменилась, но ситуация с потоком покупателей стабилизировалась, и он даже несколько возрос (в первом полугодии 2007 года – на 1-2% против снижения на 4% в 2006 году). Сопоставимая выручка "Перекрестка" в Санкт-Петербурге продолжает оставаться высокой, но эти магазины, как правило, старше, чем торговые точки "Пятерочки", поэтому уровень сопоставимой выручки продаж напрямую сравнивать не корректно.
Мы сохраняем уверенность в среднесрочной стратегии X5 Retail Group и доверяем руководству компании, что оправдывает нашу рекомендацию "Покупать" ее акции. Мы также надеемся, что информационный поток по финансовым показателям останется позитивным и в III квартале 2007 года, учитывая слабую базу для сравнения (проблемы с новыми акцизами на алкоголь негативно повлияли на результаты российских ритейлеров в III квартале 2006 года). Наша прогнозируемая цена составляет $35.5, что подразумевает потенциал роста на 9% по сравнению с текущим рыночным уровнем.
Хотя объявленные сегодня результаты представляются сильными, а данные по открытию новых магазинов говорят о том, что наш прогноз темпов роста торговых площадей на 2007 год может быть несколько консервативен, мы не станем в значительной степени менять прогнозируемую цену пока не увидим какую-либо ясность вокруг покупки "Карусели", которая станет значительной тратой для X5 Retail Group. Кроме того, этой осенью ожидается увеличение капитала на сумму до $1 млрд., поэтому мы не видим резонов для сильного роста акций в ближайшие несколько недель.
Кроме того, X5 Retail Group разместила семилетние облигации на сумму 9 млрд. руб. (включая трехлетний опцион put), процентная ставка по первым семи полугодовым купонам составит 7.6%. Спрос на бумаги превысил предложение в 1.6 раза. Облигации будут использоваться для рефинансирования текущего рублевого долга компании.
Магазины "Пятерочка" в Москве, на которые приходится примерно половина из портфеля активов компании, продемонстрировали существенное улучшение ситуации с потоком покупателей: он повысился в II квартале 2007 года на 11-12% против 3% в 2006 году. Этому способствовала относительно стабильная ценовая стратегия, что показывает практически постоянная стоимость средней корзины на протяжении нескольких кварталов. Данный факт может свидетельствовать о том, что магазины "Пятерочки" стали более привлекательны для потребителей. Темпы увеличения потока покупателей в магазинах "Перекрестка" в Москве, на которую приходится примерно половина всех торговых точек сети, также несколько возросли во II квартале 2007 года, составив примерно 18% против среднего по 2006 году уровня 10%. Это может отчасти объясняться некоторым понижением цен (темпы роста стоимости средней корзины снизились).
В Санкт-Петербурге продолжилось исправление ситуации с магазинами "Пятерочки". Ценовая политика за последние кварталы заметно не изменилась, но ситуация с потоком покупателей стабилизировалась, и он даже несколько возрос (в первом полугодии 2007 года – на 1-2% против снижения на 4% в 2006 году). Сопоставимая выручка "Перекрестка" в Санкт-Петербурге продолжает оставаться высокой, но эти магазины, как правило, старше, чем торговые точки "Пятерочки", поэтому уровень сопоставимой выручки продаж напрямую сравнивать не корректно.
Мы сохраняем уверенность в среднесрочной стратегии X5 Retail Group и доверяем руководству компании, что оправдывает нашу рекомендацию "Покупать" ее акции. Мы также надеемся, что информационный поток по финансовым показателям останется позитивным и в III квартале 2007 года, учитывая слабую базу для сравнения (проблемы с новыми акцизами на алкоголь негативно повлияли на результаты российских ритейлеров в III квартале 2006 года). Наша прогнозируемая цена составляет $35.5, что подразумевает потенциал роста на 9% по сравнению с текущим рыночным уровнем.
Хотя объявленные сегодня результаты представляются сильными, а данные по открытию новых магазинов говорят о том, что наш прогноз темпов роста торговых площадей на 2007 год может быть несколько консервативен, мы не станем в значительной степени менять прогнозируемую цену пока не увидим какую-либо ясность вокруг покупки "Карусели", которая станет значительной тратой для X5 Retail Group. Кроме того, этой осенью ожидается увеличение капитала на сумму до $1 млрд., поэтому мы не видим резонов для сильного роста акций в ближайшие несколько недель.
Кроме того, X5 Retail Group разместила семилетние облигации на сумму 9 млрд. руб. (включая трехлетний опцион put), процентная ставка по первым семи полугодовым купонам составит 7.6%. Спрос на бумаги превысил предложение в 1.6 раза. Облигации будут использоваться для рефинансирования текущего рублевого долга компании.
Ещё новости по теме:
15:42
13:00
12:00