Крепкий рубль может оказаться не по зубам

Укрепление рубля может привести к тому, что некоторым отраслям промышленности может понадобиться вмешательство государства
Как сообщил в начале недели Банк России, с января по март 2004 года рубль укрепился на 5,3% в реальном выражении по отношению к доллару и на 6,1% – к евро. Эксперты отмечают, что укрепление рубля такими темпами неизбежно ударит по российской промышленности и "съест" как минимум 1 процентный пункт роста промпроизводства в этом году. Наиболее уязвимыми, по их мнению, являются – за редким исключением – отрасли машиностроения. Из-за нехватки капитала они, скорее всего, не используют возможность обновить оборудование при слабом евро. В результате рост эффективности этих отраслей может настолько отстать от укрепления рубля, что государству придется поддерживать их "нерыночными" способами.
Согласно данным ЦБ, реальный эффективный курс рубля к корзине валют государств – основных торговых партнеров России вырос в январе – марте на 4,7%, реальный курс рубля к доллару США – на 5,3%, к евро – на 6,1%. За весь прошлый год, по данным ЦБ, реальный эффективный курс рубля вырос на 4,1%, а реальный курс рубля к доллару – на 18,9%. По мнению экономистов, в этом году дела будут обстоять не намного лучше. "Мы ожидаем, что по итогам 2004 г. рубль укрепится к доллару до 27,2 рубля за доллар, а в реальном выражении – на 16,2%, – сказал RBC daily экономист ИГ "АТОН" Алексей Воробьев. – Укрепление рубля к евро предсказать сложнее. Если исходить из того, что курс евро составит 1,40 доллара за евро к концу 2004 года, то номинальный курс евро к рублю достигнет 38 рублей за евро. Соответственно, в реальном выражении рубль в этом году укрепится к евро на 3,8%". Г-н Воробьев отмечает, что прогноз сбудется при условии, что доллар продолжит девальвироваться. Впрочем, сейчас на рынке доминирует прямо противоположное мнение, связанное с ожиданием повышения учетных ставок ФРС США.
Последствия укрепления рубля российские предприятия начали отчетливо понимать еще в прошлом году. "Оживление нашей промышленности в последние годы во многом было обусловлено эффектом девальвации рубля в 1998 г., – сказал RBC daily эксперт компании BKG Александр Кузьмичев. – В 2000-2001 гг. этот эффект практически исчерпал себя, а укрепление рубля еще более усугубило проблему". По оценке ведущего эксперта Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Владимира Сальникова, укрепление рубля в реальном выражении к корзине валют на 5% в год сокращает темпы роста промышленного производства на 0,3-0,4 процентных пункта. "В этом году дело может дойти до потери 1 процентного пункта роста производства, – сказал г-н Сальников RBC daily. – Мы достигли темпов укрепления рубля, которые уже великоваты. Пять процентов в год – это еще терпимо". В идеале, отмечает он, укрепление рубля должно соответствовать росту производительности труда. Если в прошлом году производительность труда выросла на рекордные 11%, то в этом, по мнению эксперта ЦМАКП, рост может быть немного ниже.
Разные отрасли по-разному справляются с проблемой сильного рубля: кому-то помогают специфические условия конкретных рынков, кому-то – переориентирование производства. "Для предприятий сырьевых, экспортно-ориентированных отраслей этот эффект нивелируется высокими ценами на нефть, – говорит Александр Кузьмичев. – Пищевой индустрии помогают "вкусовые пристрастия" россиян: западные производители иногда с трудом находят своего покупателя". Как отмечает замгендиректора "Интерроса" Сергей Алексашенко, на основных активах компании – "Норильском никеле" и "Силовых машинах" – укрепление рубля отражается по-разному. "У "Норильского никеля" цены долларовые, – сказал г-н Алексашенко RBC daily. – Но сейчас "Норникель" живет в условиях растущих цен на металлы". "Силовые машины" от перепадов на валютном рынке частично спасает то, что их портфели заказов, выраженных в долларах и в евро, примерно равны. Но в любом случае почти все издержки внутри страны рублевые: поэтому, отмечает Сергей Алексашенко, от укрепления рубля "обе компании страдают".
Между тем легкая промышленность выходит из положения по-своему. Например, текстильные предприятия стараются бороться с дешевым азиатским импортом, перебираясь в сегменты более дорогой продукции. "На нас укрепление рубля мало сказывается, – сказал RBC daily генеральный директор текстильного холдинга "Яковлевский" Юрий Яблоков. – Мы сосредоточились на качественной продукции с высокой рентабельностью – это спецодежда, постельное белье. Поэтому пока на нас больше влияют колебания цен на хлопок". Наиболее уязвимыми, по мнению экспертов, оказались предприятия машиностроения – за редким исключением. В прошлом году резкое удорожание евро сослужило добрую службу нашим машиностроителям, однако с начала года евро начал стремительно падать – и конкуренция с европейским импортом обострилась как никогда. "Единственной защитой является рост производительности труда, эффективности компаний, – говорит Владимир Сальников. – И если, например, в пищевой промышленности все благоприятно, то в машиностроении гораздо хуже".
С одной стороны, именно машиностроение в прошлом году показало рекордный рост производительности труда – более 13%. Однако, по мнению г-на Сальникова, этот рост был достигнут исключительно благодаря нескольким отраслям, в которые успел прийти капитал. "У нас есть узкий сегмент производств, которые себя неплохо чувствуют: приборостроение, тяжелое и энергетическое машиностроение, производство бытовой техники, грузовых автомобилей и автобусов, – говорит он. – В большинстве других секторов производительность не растет, и они сдают позиции импорту". Эксперт ЦМАКП отмечает, что падение евро в начале года для машиностроителей – это не только удар, но и своего рода подарок. Ведь вместе с евро дешевеет и европейское оборудование, которое помогло бы модернизировать производство. Однако он сомневается, что машиностроители сумеют воспользоваться этой возможностью из-за нехватки средств. "Во всех благополучных секторах либо пришел российский капитал из смежных отраслей (например, из алюминиевой в производство автобусов), либо иностранный (производствобытовой техники), – отмечает Владимир Сальников. – А в остальных капитал все еще сильно распылен".
Между тем благоприятное "окно" для приобретения оборудования скоро может "закрыться". Как отмечает Алексей Воробьев, сильный импульс укрепления евро к рублю был лишь в начале года. "В январе рубль в реальном выражении укрепился на 4,7% к доллару и на 8,2% к евро. В феврале же реально укрепление рубля составило лишь 0,6% к доллару и 0,4% к евро, – говорит он. – Это произошло потому, что в декабре рубль был довольно слаб по отношению и к доллару, и к евро. А начиная с января Центральный банк удерживал курс рубля к доллару в районе 28,5 руб. за доллар, наращивая золотовалютные резервы. Соответственно, волатильность курса рубля к евро также снизилась: евро колебался вокруг 35,0-35,5 руб. за евро". Соответственно, укрепление рубля к евро в целом за год будет куда скромнее, чем за первый квартал. Эксперты отмечают, что, помимо отсутствия капитала, многие предприятия продолжает губить надежда на государственную поддержку. Впрочем, не исключено, что эта надежда не так уж необоснованна. "Во многом эти процессы (на валютном рынке) не осознаются, проблема "красных директоров" пока остается – многие надеются на государство, – отмечает Александр Кузьмичев. – И, возможно, государству придется нерыночными способами на каком-то этапе поддержать их".
RBC daily.