Рейтинги компании "ВТБ Страхование" подтверждены на уровне ВВВ-/ruAAA
В то же время мы подтвердили рейтинг СК «ВТБ Страхование» по национальной шкале на уровне «ruAAA».
Рейтинг СК «ВТБ Страхование» определяется ее статусом ключевой дочерней компании в рамках Группы ВТБ, который остался без изменений. Статус ключевой дочерней компании отражает тесную интеграцию СК «ВТБ Страхование» в структуру группы с точки зрения операционной деятельности и стратегии, увеличение доли компании в составе прибыли группы и готовность группы оказывать поддержку своей дочерней структуре. В 2013 г. на долю СК «ВТБ Страхование» приходилось почти 10% чистой прибыли группы, и мы ожидаем, что эта доля может увеличиться в 2014 г. По нашему мнению, в связи с повышением прибыльности компании ее значимость для Группы ВТБ повышается, поэтому компания вряд ли будет продана. В соответствии с нашей методологией присвоения кредитных рейтингов группе организаций мы приравниваем рейтинги СК «ВТБ Страхование» к оценке кредитного профиля Группы ВТБ («bbb-»), которая включает дополнительную ступень за потенциальную экстренную поддержку со стороны государства.
Мы повысили оценку характеристик собственной кредитоспособности компании (stand-alone credit profile, SACP) с «bb» до «bb+», что отражает наше мнение об улучшении показателей капитализации СК «ВТБ Страхование». В соответствии с моделью расчета капитала, используемой аналитиками Standard & Poor’s, в 2013 г. мы отмечали улучшение капитализации компании, что было обусловлено улучшением показателей ее прибыли и увеличением капитала. Согласно допущениям нашего базового сценария, чистая прибыль СК «ВТБ Страхование» составит 9-12 млрд руб. (255-340 млн долл.) в 2014-2016 гг., однако мы по-прежнему применяем консервативный подход к оценке управления капиталом компании, который соответствует централизованной политике управления капиталом в Группе ВТБ, предусматривающей, с одной стороны, максимизацию дивидендных выплат дочерних компаний материнской структуре, а с другой — поддержку дочерних компаний в случае необходимости. Мы полагаем, что СК «ВТБ Страхование» будет выплачивать материнской структуре высокие дивиденды, но при этом поддерживать регулятивный коэффициент платежеспособности на уровне не ниже 150%. Вместе с тем, учитывая главным образом улучшение показателей по итогам 2013 г., мы пересматриваем оценку показателей капитализации и прибыльности компании с «удовлетворительных» до «адекватных (нижний сегмент диапазона)».
Пересмотр оценки показателей капитализации и прибыльности компании обусловил улучшение профиля финансовых рисков, который теперь оценивается как «удовлетворительный». Эта оценка профиля финансовых рисков, объединенная с оценкой профиля бизнес-рисков («приемлемый»), привела к повышению базового уровня рейтинга СК «ВТБ Страхование» с «bb» до «bb+».
Прогноз «Негативный» по рейтингам СК «ВТБ Страхование» отражает «Негативный» прогноз по рейтингам Банка ВТБ, который, в свою очередь, отражает «Негативный» прогноз по суверенным кредитным рейтингам Российской Федерации (рейтинги по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ-/Негативный/А-3; рейтинги по обязательствам в национальной валюте: ВВВ/Негативный/А-2).
По нашему мнению, СК «ВТБ Страхование» сохранит статус ключевой дочерней компании в группе, поэтому любое рейтинговое действие в отношении материнского банка приведет к аналогичному действию в отношении СК «ВТБ Страхование».
Мы можем понизить рейтинг СК «ВТБ Страхование» в случае понижения рейтингов Банка ВТБ. Рейтинги также могут быть понижены, если СК «ВТБ Страхование», по нашему мнению, перестанет соответствовать характеристикам ключевой дочерней компании в составе группы.
Мы можем понизить оценку SACP СК «ВТБ Страхование» в случае значительного замедления темпов роста и ухудшения показателей прибыльности компании, что может оказать давление на ее конкурентную позицию и профиль финансовых рисков.
Мы можем пересмотреть прогноз по рейтингам СК «ВТБ Страхование» на «Стабильный» в случае аналогичного рейтингового действия в отношении Банка ВТБ. По нашему мнению, это будет зависеть от пересмотра прогноза по суверенным кредитным рейтингам Российской Федерации на «Стабильный».
Оценка SACP может быть повышена в случае менее крупных дивидендных выплат по сравнению с прогнозируемыми, что может обусловить улучшение профиля финансовых рисков.
Рейтинг СК «ВТБ Страхование» определяется ее статусом ключевой дочерней компании в рамках Группы ВТБ, который остался без изменений. Статус ключевой дочерней компании отражает тесную интеграцию СК «ВТБ Страхование» в структуру группы с точки зрения операционной деятельности и стратегии, увеличение доли компании в составе прибыли группы и готовность группы оказывать поддержку своей дочерней структуре. В 2013 г. на долю СК «ВТБ Страхование» приходилось почти 10% чистой прибыли группы, и мы ожидаем, что эта доля может увеличиться в 2014 г. По нашему мнению, в связи с повышением прибыльности компании ее значимость для Группы ВТБ повышается, поэтому компания вряд ли будет продана. В соответствии с нашей методологией присвоения кредитных рейтингов группе организаций мы приравниваем рейтинги СК «ВТБ Страхование» к оценке кредитного профиля Группы ВТБ («bbb-»), которая включает дополнительную ступень за потенциальную экстренную поддержку со стороны государства.
Мы повысили оценку характеристик собственной кредитоспособности компании (stand-alone credit profile, SACP) с «bb» до «bb+», что отражает наше мнение об улучшении показателей капитализации СК «ВТБ Страхование». В соответствии с моделью расчета капитала, используемой аналитиками Standard & Poor’s, в 2013 г. мы отмечали улучшение капитализации компании, что было обусловлено улучшением показателей ее прибыли и увеличением капитала. Согласно допущениям нашего базового сценария, чистая прибыль СК «ВТБ Страхование» составит 9-12 млрд руб. (255-340 млн долл.) в 2014-2016 гг., однако мы по-прежнему применяем консервативный подход к оценке управления капиталом компании, который соответствует централизованной политике управления капиталом в Группе ВТБ, предусматривающей, с одной стороны, максимизацию дивидендных выплат дочерних компаний материнской структуре, а с другой — поддержку дочерних компаний в случае необходимости. Мы полагаем, что СК «ВТБ Страхование» будет выплачивать материнской структуре высокие дивиденды, но при этом поддерживать регулятивный коэффициент платежеспособности на уровне не ниже 150%. Вместе с тем, учитывая главным образом улучшение показателей по итогам 2013 г., мы пересматриваем оценку показателей капитализации и прибыльности компании с «удовлетворительных» до «адекватных (нижний сегмент диапазона)».
Пересмотр оценки показателей капитализации и прибыльности компании обусловил улучшение профиля финансовых рисков, который теперь оценивается как «удовлетворительный». Эта оценка профиля финансовых рисков, объединенная с оценкой профиля бизнес-рисков («приемлемый»), привела к повышению базового уровня рейтинга СК «ВТБ Страхование» с «bb» до «bb+».
Прогноз «Негативный» по рейтингам СК «ВТБ Страхование» отражает «Негативный» прогноз по рейтингам Банка ВТБ, который, в свою очередь, отражает «Негативный» прогноз по суверенным кредитным рейтингам Российской Федерации (рейтинги по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ-/Негативный/А-3; рейтинги по обязательствам в национальной валюте: ВВВ/Негативный/А-2).
По нашему мнению, СК «ВТБ Страхование» сохранит статус ключевой дочерней компании в группе, поэтому любое рейтинговое действие в отношении материнского банка приведет к аналогичному действию в отношении СК «ВТБ Страхование».
Мы можем понизить рейтинг СК «ВТБ Страхование» в случае понижения рейтингов Банка ВТБ. Рейтинги также могут быть понижены, если СК «ВТБ Страхование», по нашему мнению, перестанет соответствовать характеристикам ключевой дочерней компании в составе группы.
Мы можем понизить оценку SACP СК «ВТБ Страхование» в случае значительного замедления темпов роста и ухудшения показателей прибыльности компании, что может оказать давление на ее конкурентную позицию и профиль финансовых рисков.
Мы можем пересмотреть прогноз по рейтингам СК «ВТБ Страхование» на «Стабильный» в случае аналогичного рейтингового действия в отношении Банка ВТБ. По нашему мнению, это будет зависеть от пересмотра прогноза по суверенным кредитным рейтингам Российской Федерации на «Стабильный».
Оценка SACP может быть повышена в случае менее крупных дивидендных выплат по сравнению с прогнозируемыми, что может обусловить улучшение профиля финансовых рисков.