Новости бизнесаСтатьиАналитические колонкиДеньгиКурс валютБизнес технологии
Главная > Новости бизнеса > ТЭК > Аналитики: Понижение справедливой стоимости "РусГидро" в связи с новым прогнозом цен электроэнергии

Аналитики: Понижение справедливой стоимости "РусГидро" в связи с новым прогнозом цен электроэнергии

Среда, 8 февраля 2012 г.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e

Мы понижаем справедливую стоимость акций РусГидро на 37%, до 0,050 долл. США за акцию, однако сохраняем рекомендацию «Покупать», - пишут в обзоре, присланном порталу "Нефть России", аналитики ИФК "МЕтрополь".

Мы понизили нашу оценку справедливой стоимости акций РусГидро на 37%, с 0,079 до 0,050 долл. США за акцию на конец 2012 г. Основным факторами пересмотра в сторону понижения стали использование нового прогноза цен электроэнергии, консолидация РАО ЭС Востока в модель оценки РусГидро и решения по установлению тарифов в 2012 г.

Мы ожидаем замедления темпа роста цен на электроэнергию в 2012 г.

Мы понизили наш прогноз по ценам на электроэнергию на свободном рынке электроэнергии. Около 85% общего объема электроэнергии в России реализуется на свободном спотовом рынке электроэнергии, тогда как цены на остальные 15% (для населения) устанавливаются в соответствии с тарифной политикой. Таким образом, цены на свободном рынке являются важным фактором для финансовых моделей по
генерирующим компаниям.

Во-первых, в настоящее время одобренный Правительством РФ рост тарифа на природный газ вступит в силу не с 1 января, как планировалось ранее, а с 1 июля. В итоге тариф вырастет на 7,1% в среднем за 2012 г. против ранее ожидавшихся 15%. Цена на газ является одним из основных факторов роста цены на электроэнергию в европейской части России и на Урале, поэтому замедление темпа роста цены на газ означает более медленный темп роста цены на электроэнергию.

Во-вторых, мы разработали более сложную модель для прогнозирования цен на электроэнергию, реализуемую на свободном рынке, который основан на принципе маржинального ценообразования (поставщик электроэнергии с самыми высокими топливными издержками устанавливает дневную цену для всех поставщиков). Мы моделируем изменение ценообразующего фактора в зависимости от уровня прогнозируемого энергопотребления и принимаем во внимание замещение старых энергоблоков более новыми на кривой предложения.

Так как в 2012-14 гг. запланирован ввод в эксплуатацию 25 ГВт. новых генерирующих мощностей, мы ожидаем рост цен на электроэнергию на 8% (против 35%, предусмотренных нашим предыдущим прогнозом).

Раскрытие информации по стратегии РАО ЭС Востока может стать фактором
роста котировок РусГидро

В 2011 г. РусГидро приобрела 69% акций РАО ЭС Востока, вертикально интегрированной энергетической компании на Дальнем Востоке. Мы интегрировали РАО ЭС Востока в финансовую модель РусГидро. Мы считаем РАО ЭС Востока проблемным активом. Во-первых, финансовые результаты компании зависят от
решений правительства в отношении тарифов и от государственных субсидий, прогнозировать которые крайне сложно. Во-вторых, мощности компании нуждаются в модернизации, которая, скорее всего, потребует существенных капвложений.

Несмотря на то, что, в соответствии с нашей оценкой, стоимость акций РАО ЭС Востока составляет всего 6% от общей справедливой стоимости акционерного капитала РусГидро, рынок обеспокоен приобретением актива, способного негативно повлиять на стоимость акций РусГидро. Менеджмент РусГидро планирует раскрыть информацию по стратегии развития РАО ЭС Востока в 1К 2012 г. Если менеджменту удастся убедить рынок в том, что РАО ЭС Востока способно создать дополнительную стоимость для акционеров РусГидро, то это может стать позитивным фактором для цены акций РусГидро, на наш взгляд.

РусГидро – один из наших фаворитов в секторе

РусГидро обладает рядом преимуществ перед своими аналогами на российском рынке, которые совместно с предстоящими событиями могут сыграть роль факторов роста котировок:
• мощности ГЭС, в отличие от ТЭС, загружаются диспетчерами приоритетно, поэтому объем производства электроэнергии РусГидро не зависит от изменения объемов энергопотребления;
• государство может приватизировать 8% акций РусГидро в 2012 г. Если акции приобретет иностранный стратегический инвестор, это может привести к улучшению восприятия компании на рынке;
• так как РусГидро является одной из наиболее ликвидных российских энергетических компаний, котировки ее акций могут продемонстрировать существенный рост в случае снижения политических рисков после президентских выборов.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e


Просмотров: 673
Рубрика: ТЭК
(CY)

Архив новостей / Экспорт новостей

Ещё новости по теме:

18: 41
Золото по шариату: новый стандарт для мира ислама |
18: 41
Азербайджан может уменьшить добычу нефти на столько же процентов, что и страны вне ОПЕК - Минэнерго |
18: 41
Деньги Захарченко на время расследования могут передать в федеральный бюджет |
18: 21
В Японии после плановых проверок перезапустили первый реактор АЭС "Сэндай" |
18: 01
Новые тарифы на транзит нефти через Белоруссию должны начать действовать с 1 февраля - "Транснефть" |
18: 01
Glencore опровергла покупку крупной доли "Роснефти" |
18: 01
Руководители «Роснефти» получат премию за успешную приватизацию компании |
17: 41
Кошки-мышки: как развернётся борьба между ОПЕК и сланцевыми добытчиками в США |
17: 41
Ученые увидели, как Солнце уничтожит Землю в далеком будущем |
17: 41
Абызов заявил, что оценивать работу контрольно-надзорных органов надо не по числу проверок |
17: 41
Сделка по "Роснефти" не требует согласования правкомиссией, так как пакет меньше 25% - ФАС |
17: 21
Минэнерго обсуждало с нефтекомпаниями РФ варианты графиков снижения добычи - Новак |
17: 21
Сергей Алексашенко: Что будет после сделки по продаже акций «Роснефти» |
17: 21
Горьков надеется, что набсовет ВЭБа 21 декабря одобрит стратегию госкорпорации |
17: 21
В МЭР озвучили прогноз по стоимости нефти на три года |
17: 21
Антикоррупционное бюро Украины просит Онищенко предоставить записи с «компроматом на Порошенко» |
17: 01
Миллер не поедет в Брюссель на встречу РФ, ЕК и Украины по газу |
17: 01
ОПЕК не приглашала в Вену страны, не экспортирующие нефть, в том числе США - Новак |
17: 01
В Госдуме считают, что деньги от приватизации распределят на соцсферу |
17: 01
РФ на переговорах с ОПЕК не обсуждала покупку фондом из Катара доли в "Роснефти" - Новак |
17: 01
ОБОБЩЕНИЕ - Олимпийское собрание ОКР признало выступление россиян на ОИ-2016 "блестящим" |
16: 41
Зарубежные СМИ: Самая неожиданная сделка года |
16: 41
Константин Симонов: ""Главный вопрос был в том, кто получит акции "Роснефти" |
16: 41
Для обустройства новой арены ФК "Зенит" потребуется полмиллиарда рублей |
16: 41
ВТБ24: Для дальнейшего роста евро-доллара надо увидеть пробитие отметки 1.08 |
16: 41
"Газпром" подписал контракт на строительство первой морской нитки "Турецкого потока" |
16: 21
Правительство не поддержало идею "Лукойла" о постановлении по добыче нефти |
16: 21
Медведев освободил от должности фигуранта "дела реставраторов" Пирумова |
16: 21
«Газпром»: Подписан контракт на строительство первой нитки морского участка газопровода «Турецкий поток» |
16: 01
Совет директоров "Роснефти" обсудил изменения в дивидендной политике |
16: 01
Ученые в ДФО разработали технологию очистки морской воды от радиоактивных отходов |
Новости бизнесаСтатьиАналитические колонкиДеньгиКурс валютБизнес технологии
Rating@Mail.ru
Условия размещения рекламы

Наша редакция

Обратная связь

RosInvest.Com не несет ответственности за опубликованные материалы и комментарии пользователей. Возрастной цензор 16+.

Ответственность за высказанные, размещённую информацию и оценки, в рамках проекта RosInvest.Com, лежит полностью на лицах опубликовавших эти материалы. Использование материалов, допускается со ссылкой на сайт RosInvest.Com.

Skype: rosinvest.com (Русский, English, Zhōng wén).

Архивы новостей за: 2016, 2015, 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009, 2008, 2007, 2006, 2005, 2004, 2003

Сентябрь 2016: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30