Новости бизнесаСтатьиАналитические колонкиДеньгиКурс валютБизнес технологии
Главная > Новости бизнеса > ТЭК > Аналитики: Понижение справедливой стоимости "РусГидро" в связи с новым прогнозом цен электроэнергии

Аналитики: Понижение справедливой стоимости "РусГидро" в связи с новым прогнозом цен электроэнергии

Среда, 8 февраля 2012 г.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e

Мы понижаем справедливую стоимость акций РусГидро на 37%, до 0,050 долл. США за акцию, однако сохраняем рекомендацию «Покупать», - пишут в обзоре, присланном порталу "Нефть России", аналитики ИФК "МЕтрополь".

Мы понизили нашу оценку справедливой стоимости акций РусГидро на 37%, с 0,079 до 0,050 долл. США за акцию на конец 2012 г. Основным факторами пересмотра в сторону понижения стали использование нового прогноза цен электроэнергии, консолидация РАО ЭС Востока в модель оценки РусГидро и решения по установлению тарифов в 2012 г.

Мы ожидаем замедления темпа роста цен на электроэнергию в 2012 г.

Мы понизили наш прогноз по ценам на электроэнергию на свободном рынке электроэнергии. Около 85% общего объема электроэнергии в России реализуется на свободном спотовом рынке электроэнергии, тогда как цены на остальные 15% (для населения) устанавливаются в соответствии с тарифной политикой. Таким образом, цены на свободном рынке являются важным фактором для финансовых моделей по
генерирующим компаниям.

Во-первых, в настоящее время одобренный Правительством РФ рост тарифа на природный газ вступит в силу не с 1 января, как планировалось ранее, а с 1 июля. В итоге тариф вырастет на 7,1% в среднем за 2012 г. против ранее ожидавшихся 15%. Цена на газ является одним из основных факторов роста цены на электроэнергию в европейской части России и на Урале, поэтому замедление темпа роста цены на газ означает более медленный темп роста цены на электроэнергию.

Во-вторых, мы разработали более сложную модель для прогнозирования цен на электроэнергию, реализуемую на свободном рынке, который основан на принципе маржинального ценообразования (поставщик электроэнергии с самыми высокими топливными издержками устанавливает дневную цену для всех поставщиков). Мы моделируем изменение ценообразующего фактора в зависимости от уровня прогнозируемого энергопотребления и принимаем во внимание замещение старых энергоблоков более новыми на кривой предложения.

Так как в 2012-14 гг. запланирован ввод в эксплуатацию 25 ГВт. новых генерирующих мощностей, мы ожидаем рост цен на электроэнергию на 8% (против 35%, предусмотренных нашим предыдущим прогнозом).

Раскрытие информации по стратегии РАО ЭС Востока может стать фактором
роста котировок РусГидро

В 2011 г. РусГидро приобрела 69% акций РАО ЭС Востока, вертикально интегрированной энергетической компании на Дальнем Востоке. Мы интегрировали РАО ЭС Востока в финансовую модель РусГидро. Мы считаем РАО ЭС Востока проблемным активом. Во-первых, финансовые результаты компании зависят от
решений правительства в отношении тарифов и от государственных субсидий, прогнозировать которые крайне сложно. Во-вторых, мощности компании нуждаются в модернизации, которая, скорее всего, потребует существенных капвложений.

Несмотря на то, что, в соответствии с нашей оценкой, стоимость акций РАО ЭС Востока составляет всего 6% от общей справедливой стоимости акционерного капитала РусГидро, рынок обеспокоен приобретением актива, способного негативно повлиять на стоимость акций РусГидро. Менеджмент РусГидро планирует раскрыть информацию по стратегии развития РАО ЭС Востока в 1К 2012 г. Если менеджменту удастся убедить рынок в том, что РАО ЭС Востока способно создать дополнительную стоимость для акционеров РусГидро, то это может стать позитивным фактором для цены акций РусГидро, на наш взгляд.

РусГидро – один из наших фаворитов в секторе

РусГидро обладает рядом преимуществ перед своими аналогами на российском рынке, которые совместно с предстоящими событиями могут сыграть роль факторов роста котировок:
• мощности ГЭС, в отличие от ТЭС, загружаются диспетчерами приоритетно, поэтому объем производства электроэнергии РусГидро не зависит от изменения объемов энергопотребления;
• государство может приватизировать 8% акций РусГидро в 2012 г. Если акции приобретет иностранный стратегический инвестор, это может привести к улучшению восприятия компании на рынке;
• так как РусГидро является одной из наиболее ликвидных российских энергетических компаний, котировки ее акций могут продемонстрировать существенный рост в случае снижения политических рисков после президентских выборов.

Следите за нами в ВКонтакте, Facebook'e и Twitter'e


Просмотров: 683
Рубрика: ТЭК
(CY)

Архив новостей / Экспорт новостей

Ещё новости по теме:

13: 41
Александр Новак: Санкции не снизили интерес зарубежных инвесторов к проектам в Арктике РФ |
12: 41
Америка будет стремиться к наращиванию торговли с Китаем |
12: 41
Трутнев призвал федеральные структуры не мешать работе бизнеса |
12: 01
Постпред США в ООН обозначила условия отмены санкций |
11: 21
Министр нефти Саудовской Аравии: Saudi Aramco, вероятно, проведет первичное размещение акций одновременно на нескольких биржах |
11: 01
Правительство РФ: О бюджетных ассигнованиях на реализацию проектов в рамках программы технического сотрудничества МАГАТЭ |
08: 01
В совет директоров "Газпрома" вместо Улюкаева выдвинули Мантурова |
17: 21
Прибыль Shell в 2016 году снизилась на 8% |
17: 21
Google обогнала Apple и стала самым дорогим брендом в мире в 2016 году |
17: 01
Новак не исключил, что Россия сократит нефтедобычу ускоренными темпами |
17: 01
Правительство РФ утвердило план приватизации госактивов на 2017-2019 гг. |
16: 41
Положительное сальдо российской внешней торговли в декабре снизилось 18,6% |
16: 21
Мировые цены на нефть перешли к росту, несмотря на увеличение запасов в США |
16: 21
Лондон заблокирует референдум в Шотландии |
16: 21
Япония рассматривает возможность увеличить импорт энергоносителей из США |
12: 21
Порошенко заявил, что больше всех хочет отмены санкций против России |
12: 21
Инвесторы потянулись в ПИФы |
12: 01
CNPC увеличит добычу сланцевого газа на юго-западе Китая до 10 млрд куб. м к 2020 году |
11: 41
Финансовая аналитика от Альпари На фоне растущих котировок нефти доллар снизится до 59,80- 59,85 руб. |
11: 41
Экспорт нефти США превысит добычу ряда стран ОПЕК |
11: 21
Александр Новак доложил о ходе реализации соглашения о сокращении добычи нефти |
11: 01
Юрий Ушаков: Венгрия может подключиться к проектам «Северный поток» и «Турецкий поток» |
00: 36
Курдистан мешает Ираку сокращать добычу нефти |
22: 36
Россия в январе снизила добычу на 117 тысяч баррелей |
22: 36
ОПЕК и не ОПЕК встретятся дважды до окончания соглашения по сокращению нефтедобычи |
22: 36
Налог на квартиру в Москве вырастет в 2017 году |
22: 36
Аксенов заверил, что Крыму не грозит дефицит газа из-за похолоданий |
22: 36
Правительство Югры реализует около 40 соцпроектов совместно с "Лукойлом" |
22: 36
Зайберт: снятие санкций с России связано с полным выполнением "Минска-2" |
22: 36
Экспорт "Газпрома" в январе вырос на 26% |
22: 36
Государство сэкономило 82 млрд руб. благодаря казначейскому сопровождению расходов |
Новости бизнесаСтатьиАналитические колонкиДеньгиКурс валютБизнес технологии
Rating@Mail.ru
Условия размещения рекламы

Наша редакция

Обратная связь

RosInvest.Com не несет ответственности за опубликованные материалы и комментарии пользователей. Возрастной цензор 16+.

Ответственность за высказанные, размещённую информацию и оценки, в рамках проекта RosInvest.Com, лежит полностью на лицах опубликовавших эти материалы. Использование материалов, допускается со ссылкой на сайт RosInvest.Com.

Skype: rosinvest.com (Русский, English, Zhōng wén).

Архивы новостей за: 2016, 2015, 2014, 2013, 2012, 2011, 2010, 2009, 2008, 2007, 2006, 2005, 2004, 2003