Российские акции вновь привлекают инвесторов

С учетом факторов риска российские акции в этом году продемонстрировали самый стремительный рост среди десяти крупнейших рынков, представленных в рамках индекса развивающихся стран MSCI. При этом индекс ММВБ сейчас торгуется с коэффициентом 5.2 относительно предполагаемых прибылей, что является минимальным значением среди основных индексов развивающегося сегмента.

Достигнув рекордных минимумов в начале этого года, акции развивающихся стран устремились вверх и отыграли 15%, отчасти благодаря восстановлению цен на нефть. Россия ощутила на себе благоприятные последствия растущих котировок больше других, поскольку нефть является главным экспортным активом страны и отвечает за значительную часть государственного бюджета. Таким образом, основной российский фондовый индекс достиг максимальных значений с 2008 года.

«Тем, кто хочет сыграть на восстановлении фондовых рынков развивающегося сектора, следует присмотреться к России, поскольку во время спада она пострадала больше других, - считает Дэвид Хонер, аналитик Bank of America, который изменил свой прогноз по российским акциям еще в декабре. - Ранее мы стали свидетелями чрезвычайно медвежьего позиционирования на развивающихся рынках, теперь пришло время для коррекции нисходящего тренда».

По совокупному доходу индекс ММВБ вырос в 2016 году на 6.6%, уступив Бразилии с показателем роста 13% и Турции, где фондовые рынки подросли на 7.6%.

С учетом поправки на риск, которая определяется путем деления совокупного дохода на показатель дневных ценовых колебаний, вырисовывается совсем иная картина. Российский индекс вырос на 0.2%, и это лучший показатель среди десяти наиболее крупных рынков развивающегося сегмента. На втором месте Мексика с показателем роста 0.1%. Тайвань также показал рост, но уже меньше 0.1%, а Бразилия, Индия и Китай ушли в минус.

Стабилизация цен на нефть и надежда на увеличение экономических стимулов в Китае оживили спрос на активы развивающихся рынков. Эти факторы побудили Bank of America изменить свой прогноз  по акциям развивающихся стран с «осторожного» на «конструктивный» и, таким образом, присоединиться к растущему списку банков и инвесторов с «бычьим» настроем.

Допустимая волатильность

«Российский рынок крайне волатилен, но меня это не смущает, пока долгосрочная траектория направлена вверх, - считает Брайан Якобсен, старший портфельный стратег инвестиционного фонда Wells Fargo Funds, управляющий активами на сумму $242 миллиарда. - Сейчас с траекторией, судя по всему, все в порядке».

Якобсен в ноябре задумал вернуться в российские акции, и в середине декабря уже занял позицию «незначительно выше рынка» на фоне признаков того, что цены достигли дна. С тех пор, как в начале декабря Bank of America изменил свой прогноз по России на «бычий», индекс MSCI Россия вырос примерно на 3%, тогда как общий индекс MSCI по развивающимся рынкам упал за тот же период на 2,1%.

Историческая 30-дневная волатильность ММВБ, которая служит критерием ценовых колебаний в отчетном периоде, снизилась до 19% после достижения 11-месячного максимума на уровне 29% в конце января, свидетельствуют данные, подготовленные агентством Bloomberg.

Международные инвесторы начали уходить с российских рынков в 2014 году, после резкого роста волатильности вслед за ростом напряженности в отношениях между Россией и Западом и введением международных санкций. В прошлом году, когда Турция, страна-участница НАТО, сбила российский самолет над территорией Сирии, конфликт обострился еще сильнее.

Благодаря дипломатическим усилиям США, которые поддерживают группы сирийских повстанцев, и России, главного союзника сирийского президента Башара Асада, в феврале удалось добиться прекращения огня. В результате возродилась надежда на то, что США и ЕС вскоре смягчат свою позицию в отношении России и, возможно, частично отменят финансовые санкции, запрет на экспорт и другие меры, которые уже второй год сдерживают экономику страны в состоянии рецессии.

«Похоже, Россия ведет себя с Западом несколько мягче по сирийскому вопросу, в результате чего мы сможем засвидетельствовать послабление санкций уже в этом году», - считает Якобсен.