Апрельские аналогии - гарантии для инвестора

"Полную гарантию может дать только страховой полис...", - сказал однажды товарищ Бендер. Большая же часть нашей жизни связана с неопределенностью. Принимая любое решение, человек делает выбор из нескольких альтернативных вариантов. Нужно тщательно взвесить плюсы и минусы, учесть все значимые факторы и рассмотреть возможные последствия - только после этого можно говорить о правильности выбора. Но даже в этом случае всегда остается место случайности, которая может в корне изменить ситуацию. Это может быть счастливый случай, оказавший благоприятное влияние на развитие событий, или форс-мажор, на который так любят ссылаться юридические лица. Рядовые обыватели редко придают таким случайностям большое значение, однако, в бизнесе любая неопределенность трактуется, как дополнительный риск. Именно для его минимизации созданы такие биржевые инструменты, как фьючерсы и опционы.

Популярный показатель эффективности инвестиционных решений, коэффициент Шарпа, явно использует фактор неопределенности, как меру рискованности. Сравнивая инвестиционные альтернативы по шкале доходность/риск, мы придем к выводу, что наиболее оптимальным инструментом станет обычный банковский депозит с государственной гарантией вклада. При сравнительно небольшой доходности его риск стремится к нулю, а привлекательность - к плюс бесконечности. Но инвесторам редко интересна безрисковая доходность мелких депозитов или долгосрочных гособлигаций. Как правило, они соглашаются на некоторый риск в обмен на адекватное увеличение ожидаемой доходности. Собственно, поэтому мы занимаемся трейдингом, а не держим деньги в банках.

В отличие от долгосрочного инвестирования, активный трейдинг предполагает частую куплю-продажу активов. Трейдеру не обязательно нужно, чтобы все его сделки оказались прибыльными. Достаточно, чтобы совокупная прибыль превысила совокупный убыток. Системные трейдеры могут с некоторой определенностью говорить об ожидаемом среднем убытке или доле прибыльных сделок. Интуитивные трейдеры редко могут сказать, каких конкретно результатов они ждут от своей торговли. Не имея четких ориентиров, трейдер не может однозначно отделить удачу от умений.

Результат каждой отдельной сделки является случайной величиной. Поэтому для объективного анализа собственной торговли трейдеру необходимо совершить достаточное число сделок. О критериях достаточности выборки и робастности оценок сказано уже много: паттерны, тренды или парные сделки имеют свои критерии эффективности. Сейчас я хочу рассмотреть сделки именно как абсолютно случайные величины. Что может быть случайнее броска монетки или колеса рулетки? Вероятность выпадения "орла" равна ровно 50%, вероятность попадания шарика на красный сектор рулетки - около 48,6%. Однако, ставить деньги исключительно на эти вероятности в сериях будет глупой идеей. Последовательность случайных событий описывают две противоположные теории - закон больших чисел и теорема арксинуса. Так вот с вероятностью в 50% монетка будет выпадать "орлом" только в бесконечно длинной последовательности бросков. В любом другом случае монетка будет "рисовать тренды", то есть вероятности "орлов" и "решек" в отдельных сериях будут значительно отличаться от 50%. Таким образом, удваивать ставку против неблагоприятного события, имея конечную сумму денег - это прямой путь к разорению. Вопрос лишь во времени.

Вернемся к анализу сделок. Предположим, что наша система дает приблизительно 50% прибыльных сделок. Но вот их последовательности будут очень сильно отличаться от простого чередования прибылей и убытков. Так, например, за ближайшие 100 сделок мы с вероятностью в 18% получим серию из 10 подряд одинаковых результатов, не важно, прибылей или убытков. За ближайшие 300 сделок вероятность подобной серии возрастает до 60%. И не нужно потом сильно удивляться, получив 10 убытков подряд. Это не сбой в торговой системе, это просто игра случая. И рано или поздно эта серия будет компенсирована удачной полосой из 10 прибыльных сделок подряд. Существует ненулевая вероятность практически любой непрерывной серии. Поэтому нельзя говорить об удачливости того или иного трейдера - нужно говорить об удачной полосе в его торговле. Несколько способов, как различать неудачную серию сделок от действительной поломки торговой системы я рассматривал в своей статье о Монте-Карло моделировании торговых систем.

Открывая позицию, трейдер не знает, куда конкретно пойдет цена. Всего возможны три сценария: рост, падение или незначительные колебания в боковом диапазоне. Для успешной торговли трейдеру достаточно иметь четкий план действий при любом развитии событий. Этот план, вместе с четким набором условий на вход, составляет основу торговой системы. Каждый отдельный паттерн на вход может иметь свой собственный план выходов: закрытие убытка, фиксация прибыли, выход по времени. Не имея достоверных знаний о будущем, трейдер вынужден работать с его вероятностными оценками и разрабатывать оптимальную стратегию торговли на основе статистических моделей. Такой процесс принятия решений в условиях частичной неопределенности называется математической игрой. Мы не знаем, что произойдет конкретно, но имеем представление о допустимых вариантах и собственных возможностях. По большому счету, вероятность успеха от нас не зависит - мы можем только изменять размер ставки в этой игре.

Математическим играм, разработке оптимальных стратегий посвящен целый раздел математики - Теория Игр. В общем виде теория игр больше подходит к планированию, чем к азартным играм или системному трейдингу. Однако, трейдинг имеет гораздо больше общего с некоторыми азартными играми, чем об этом обычно говорят. Поэтому, когда кто-то заявляет: "Для меня трейдинг это не игра, а работа» - он, скорее всего, просто не знаком с расширенным понятием Игры. В этой статье я хочу рассмотреть некоторые значимые аналогии между биржевым трейдингом и одной из самых популярных азартных игр - безлимитным техасским покером.

"Не важно, прав ты или нет. Важно лишь, сколько ты зарабатываешь, когда прав и сколько теряешь, когда ошибаешься".

Золотое правило трейдинга, как нельзя лучше характеризующее суть математического ожидания. Можно зарабатывать в девяти сделках из десяти, но все потерять в десятой. А можно одним прибыльным трендом перекрыть несколько убыточных входов. В системной торговле математическое ожидание определяется следующей формулой:

МО = Вероятность_прибыли Х Средняя_прибыльная_сделка - Вероятность_убытка Х Средняя_убыточная_сделка

Все эти переменные можно определить, протестировав робастную систему на достаточно репрезентативном вневыборочном интервале или по результатам реальной торговли. В покере игроки делают ставки аналогичным образом, оценивая силу собственных карт и вероятность выигрыша. Но, как было сказано ранее, одной вероятности прибыли не достаточно для расчета математического ожидания. Необходимо еще определить и потенциальный выигрыш и проигрыш. Чтобы участвовать в игре, обычно необходимо довнести некоторую сумму денег (колл), тогда игрок сможет претендовать на банк, состоящий из его взноса и денег остальных игроков (банк). Поэтому формулу математического ожидания в покере можно переписать следующим образом:

МО = Вероятность_выигрыша Х (банк + колл) - Вероятность_проигрыша Х колл

Но теперь встает вопрос, как определить силу своих карт и вероятность победы. Получив в начале игры на руки две карты, игрок имеет одну из 169 возможных пар. Теоретически, вероятности выигрыша можно вычислить перебором или по формулам комбинаторики и полной вероятности. Но при большом количестве соперников эта задача уже будет трудно выполнимой, поэтому аналитический подход меняется на Монте-Карло моделирование. Моделируется огромное количество раздач, способное дать объективную картину, и полученные результаты принимаются за истинную силу карт. При этом рейтинг карт немного меняется в зависимости от количества соперников за игровым столом.

Рассмотренная формула показывает, нужно ли вообще начинать игру. Но в отличие от трейдинга, где в большинстве случаев делается единственная ставка на событие, в покере приходится делать несколько последовательных ставок. Математика принятия решений остается той же самой: шансы на выигрыш или на усиление позиции сравниваются с шансами на банк. Если математическое ожидание положительно, то игра продолжается. В противном случае - карты сбрасываются, и принимается убыток, что аналогично закрытию позиции по стоп-лоссу в трейдинге. Но поскольку в покере можно постепенно увеличивать игровую позицию, то и дисперсия разыгрываемых банков будет гораздо выше, чем дисперсия сделок в системной торговле. Итого: коэффициент сходства - 9 из 10.

Еще одним ключевым элементом полноценной торговой системы, помимо однозначных условий на вход и выход, является грамотное управление капиталом. Любую перспективную идею можно разрушить, неоправданно рискуя в каждой сделке. Даже в системе с положительным матожиданием итоговый финансовый результат очень сильно зависит от абсолютного значения средней убыточной сделки. Допуская слишком большой убыток, трейдер может вылететь из игры, даже не дождавшись, пока его стратегия реализует свой торговый потенциал. Всегда нужно держать в голове возможность неудачного периода, который обязательно рано или поздно наступит. Один раунд Heads-Up турнира может длиться дольше 100 розыгрышей, и на протяжении этой серии удача может показывать поразительные фокусы с картами. Поэтому убыток должен быть на таком уровне, чтобы всегда оставался капитал для продолжения торговли. Глупо начинать игру, ставки в которой слишком высоки для игрока. Проблема недокапитализации - это еще одно сходство трейдинга и безлимитного покера. Розыгрыш карт в чем-то похож на ловлю трендов: несколько мелких убытков с лихвой перекрывается одним крупным выигрышем. Так как же определить необходимый стартовый капитал?

Реализация математического ожидания - это достаточная последовательность ставок на одно и то же событие. Чем последовательность длиннее, тем с большей вероятностью торговая система покажет свое превосходство над случайностью. Поэтому так популярен подход в управлении капиталом, при котором риск на сделку не должен превышать 2% от торгового капитала. В случае длительной серии убытков абсолютное значение риска будет снижаться пропорционально уменьшению депозита. Риск полного разорения (или неспособности продолжать торговлю) относительно мал, но и восстановление капитала будет происходить достаточно медленно. Более агрессивный способ управления капиталом предполагает фиксированный риск в каждой сделке. Если допустимый убыток на трейд будет равен 2% от НАЧАЛЬНОГО капитала, то своего депозита трейдеру хватит ровно на 50 сделок. Достаточно рискованный метод, подходящий только для систем с высокой вероятностью прибыли (паттерны, но никак не тренды).

В покере же выбирать практически не из чего: правила анте и блайндов вынуждают игрока участвовать деньгами в большем количестве розыгрышей, чем ему хотелось бы. Поэтому стартовый капитал обычно привязывают к абсолютной величине большого блайнда. Рекомендуемый минимум составляет обычно от 50 до 100 ББ в зависимости от количества игроков за столом. Для системной торговли стартовый депозит должен быть от 50 до 100 абсолютных значений среднего стоп-лосса. Для систем с динамическими стоп-лоссами, привязанными к волатильности, стартовый капитал рассчитывается аналогичным образом, как производная функция от средней волатильности за достаточно длинный отрезок времени. Поэтому многие западные и товарные фьючерсы трудно торговать, даже если для них разработана устойчивая торговая система с положительным матожиданием. Хочу еще раз отметить, что тут я определяю абсолютное значение минимального стартового капитала, исходя из ожидаемых расходов или убытков. При гораздо большей сумме денег эта проблема становится не актуальной, но все правила риск-менеджмента должны оставаться в силе. Итого: коэффициент сходства - 9 из 10.

Торговля при помощи механических торговых систем освобождает трейдера от необходимости принимать решения под сильным психологическим давлением. Единожды разработав все правила в спокойной обстановке, на протяжении торговой сессии трейдеру достаточно будет исполнять сигналы торговой системы или просто следить за их корректным выполнением. Интуитивные трейдеры лишены этой возможности, и все торговые решения им приходится принимать "на лету" под прессингом уже полученных прибылей или убытков. И если открыть позицию достаточно легко, то признать свою ошибку и зафиксировать убыток уже сложнее. Особенно, если на кон была поставлена слишком большая сумма. В этом случае трейдер становится заложником своей собственной убыточной позиции, которую психологически легче усреднить или передержать, чем обрезать. Это грубейшая ошибка легко может привести к катастрофе. Правило "двух процентов" не только держит депозит трейдера в относительной безопасности, но и позволяет с легкостью закрывать мелкие убытки.

Аналогичный риск попасть в зависимость от слишком большой позиции присутствует и в безлимитном покере. Имея потенциально сильную комбинацию, например, стрит-дро или флеш-дро, игрок обычно делает ставки, чтобы увеличить потенциальный выигрыш. По мелким ставкам опытный соперник легко вычислит, что его оппонент копит сильный расклад, и не даст сделать это задешево. На последней карте оба игрока поймут, удался ли план. Если нужная карта так и не пришла, то перед игроком встает дилемма: блефовать или все же сбросить слабые карты. Но на кону стоит уже много денег, с которыми новичкам жалко расставаться. Делая крупную ставку в подобной ситуации, неопытные игроки думают, что блефуют. На самом деле они просто отдают себя в руки фортуны, которая, как правило, уже на стороне оппонента. Не сумев вовремя признать ошибку и отдать сопернику часть денег, игрок жертвует всем. В зависимости от суммы денег на кону, подобный ход может пару раз принести прибыль, но в долгосрочном периоде это бесцельная трата денег. Итого: коэффициент сходства - 8 из 10.

Теперь можно рассмотреть, что же такое настоящий блеф с точки зрения опытного игрока. В рассмотренной выше ситуации крупная ставка на флопе (момент игры, когда известны уже три общие карты) представляла бы собой полу-блеф. Игрок еще ничего не имеет, но у него есть хорошие шансы собрать высокачественную комбинацию из пяти карт. А крупная ставка не дает сопернику информации о настоящей силе карт. В покере важно не только, какие карты есть у игрока, но и что об их силе думают остальные игроки. Таким образом, ставка на блеф может быть оправданной при выполнении двух условий:

1. Игрок думает, что у его оппонента слабые карты;

2. Оппонент думает, что у игрока сильные карты;

Набор условий для совершения ставки - это паттерн на вход в терминах системного трейдинга. Поэтому, настоящий блеф редко берется из ниоткуда. Разыгрывая свою пару карт, игрок составляет мнение о силе карт соперников, их устойчивости к агрессивным атакам, позиционирует себя определенным образом. И в нужный момент, когда сформировались благоприятные для блефа условия, игрок может выбить оппонентов из борьбы. Глупо продолжать блеф, если в соперниках сидит крайне осторожный игрок, вступающий в игру только с очень хорошими шансами на победу - велика вероятность нарваться на неприятности, если в этом раунде он уже принял ставку.

Похожую ситуацию можно найти и в биржевой торговле. Динамика цены определяется по результатам борьбы двух основных групп трейдеров: быков и медведей. В моменты пессимизма на рынке преобладают медвежьи настроения, и цена идет вниз. Наблюдая за нисходящим трендом, у многих трейдеров постоянно возникает желание оказаться умнее всех и купить на падении. Для покупок на резком падении цены есть хорошая аналогия - ловля падающего ножа. Редко кому удается поймать такой нож за рукоятку - гораздо чаще ловцы остаются без пальцев. Для разворота нисходящей тенденции недостаточно, чтобы появились покупатели. Нужно, чтобы закончились продавцы. Нужно почувствовать слабость медведей, ориентируясь на график или неценовые факторы. Резкое изменение объемов, различные консолидации, повальный пессимизм на форумах и в прогнозах - все это может свидетельствовать об истощении медвежьих ресурсов и близости разворота. Только в такие моменты можно пробовать покупки до поступления системных сигналов. Итого: коэффициент сходства - 7 из 10.

Как раздача карт в покере, так и динамика цен на рынке является случайным процессом. Постоянно приходится ждать удобного случая, чтобы вступать в игру с наибольшим математическим ожиданием выигрыша. Трендследящие стратегии могут месяцами приносить мелкие убытки, если рынок колеблется в боковом диапазоне. Так и в игре против опытных игроков можно очень долго сбрасывать слабые карты, чтобы не рисковать зря фишками. В такие моменты может проявиться эмоциональная усталость или желание повысить уровень допустимого риска, чаще торговать или делать ставки. Плохой симптом, особенно, на фоне того, что мимо проходят альтернативные возможности. Полностью полагаясь на одну единственную стратегию, трейдер принимает на себя дополнительный риск. Самый разумный способ его минимизации - диверсификация, то есть распределение риска на несколько различных торговых стратегий. Необходимо включать в свой портфель системы, ориентированные на разные подходы, временные интервалы и рынки. В этом случае трейдер может легко переносить просадки по какой-то одной системе, пока зарабатывают другие системы, ориентированные на текущую рыночную ситуацию. Ни одна торговая система не может зарабатывать абсолютно всегда и везде. Хорошая стратегия должна приносить больше денег в благоприятные для себя периоды, чем терять в неблагоприятной фазе рынка.

В реальной жизни проблематично диверсифицировать подобный риск при игре в покер. Но в интернете большинство онлайновых покер-румов предоставляют такую возможность, позволяя своим клиентам играть сразу за несколькими столами. В интернете не нужны лишние телодвижения для перетасовки колоды карт или выставления фишек в банк. Поэтому для игры за несколькими столами достаточно просто открыть несколько окон, в каждом из которых будет всего по три-четыре кнопки. Увеличивая количество розыгрышей на разных столах, игрок нивелирует фактор удачи. Пока за одним столом постоянно приходят плохие карты, можно без тени сомнения их сбрасывать, переключая свое внимание на более интересные столы. При таком подходе закон арксинуса легче превратить в закон больших чисел, когда на итоговый финансовый результат будет оказывать влияние только опыт и умения самого игрока. Стоит отметить, что подобная многостоловая диверсификация требует повышенной концентрации внимания и часто ведется с применением дополнительных программ. Итого: коэффициент сходства - 8 из 10.

"Я оглянулся посмотреть, не оглянулась ли она, чтоб посмотреть, не оглянулся ли я..."

Забавный пример циклической рекурсии привел в своей песне Максим Леонидов. Нельзя однозначно сказать, кто за кем и зачем оглянулся первым. На каждой новой итерации мы будем получать новый ответ, противоположный предыдущему. Подобные вопросы либо не имеют ответа вообще, либо требуют прояснения дополнительной информации. Например, в покере очень часто можно столкнуться с подобной ситуацией, когда после повышения ставок на префлопе соперник делает чек (отдает право первого хода), увидев три общие карты. Нечто похожее уже рассматривалось чуть выше, но, на самом деле, эта ситуация является гораздо более неопределенной. Предположим, что априори об оппоненте ничего не известно. Тогда возможны следующие варианты:

1. Новичок. Повышал ставку, имея хорошие карты. Но открытые карты не играют ему на руку и он хочет продолжить игру бесплатно. В этом случае оптимальной стратегией для игрока станет крупная ставка, которая заставит новичка сбросить неудавшийся расклад.

2. Продвинутый соперник. Отдает свое право первого хода, чтобы не раскрывать свою силу раньше времени и узнать больше информации об игроке. В этом случае оптимальным будет аналогичный чек.

3. Опытный. Имея на префлопе хорошие шансы и не получив их подтверждения, опытный соперник не хочет блефовать и ввязываться в игру, а просто пользуется возможностью сделать бесплатный чек. В этом случае даже минимальная ставка покажет намерение игрока продолжать игру, и вынудит опытного соперника сбросить свои карты.

4. Профессионал. Ни повышение ставок на префлопе, ни последующий чек ничего не могут сказать о силе его карт. Возможно, он что-то имеет и пытается втянуть своего оппонента в игру. Возможно, у него действительно ничего не было с самого начала, а рейз был просто элементом психологического давления. Поэтому самым оптимальным будет сделать ответный чек и посмотреть за развитием событий. Конечно, если у самого игрока к этому моменту не накопилась комбинация достаточной силы.

Рассматривая эти варианты и порядок ответных действий, теория игр может помочь в разработке единой оптимальной стратегии. Но в реальности подобная стратегия не даст никакого преимущества. Необходима дополнительная, хотя бы приблизительная информация о возможной силе соперника. Иначе можно просто перехитрить самого себя. Конечно, рассмотренные варианты сильно упрощают принятие решений в покере. Но зато хорошо показывают проблему, с которой столкнется игрок при принятии рекурсивных решений в условиях недостатка информации.

Аналогичная ситуация очень часто возникает при бессистемной торговле, когда трейдер пытается учесть новые данные. Например, анализируя динамику производных инструментов, трейдер отмечает увеличение объемов и открытого интереса в опционах пут. Порядок действий трейдера будет зависеть от того, как он трактует это увеличение и кого предполагает исполнителем:

1. Крупный хедж-фонд или трейдер. Тогда увеличение ОИ в путах будет свидетельствовать о медвежьих настроениях в среде "умных денег";

2. Инвест-банк или крупный акционер. Имея значительную позицию по базовому активу, инвестор просто страхует ее от резкого снижения цен. Тогда практической ценности для трейдера эта информация не имеет.

3. Брокер. Получив крупный заказ на продажу акций, брокер собирается исполнять его на открытом рынке. Зная, что его действия вызовут краткосрочный дисбаланс между спросом и предложением, брокер собирается при помощи путов заработать на кратковременном снижении цены.

Но, в любом случае, само по себе увеличение открытых пут-опционов ничего сказать не может. Нужна дополнительная информация о динамике цен, объемах на различных опционных уровнях, ситуации на коррелированных активах. Только в этом случае трейдер может принять объективное нерекурсивное решение. Поэтому, прежде чем использовать какую-либо информацию, игрок должен четко представлять, как правильно ее нужно трактовать. Итого: коэффициент сходства - 8 из 10.

Диверсифицированный портфель торговых систем делает трейдинг более спокойным, потому что минимизируется фактор текущей фазы рынка. Динамика цены достаточно инертна. И, определив наличие устойчивого тренда, не нужно раньше времени открывать позиции против него. Предельная вероятность продолжения сильной тенденции выше, чем вероятность разворота. Как раз таки во многом за счет опоздавших участников и ловцов перекупленности и перепроданности. Тренд существует до тех пор, пока существует топливо для его подпитки. Только когда все окончательно уверуют в бесконечный рост и откроют длинные позиции, тогда наступит окончание восходящей тенденции. Апогеем роста может стать резкое увеличение доли заемных средств или финальный вынос шортистов после небольшой консолидации. Рынки меняются, переходя от фаз тренда к боковикам и чередуя периоды затишья со всплесками волатильности. Но это не происходит само по себе. Люди со своей психологией и своим представлением о перспективах заставляют цену двигаться тем или иным образом. И трейдинг и покер - это игры с нулевой суммой за вычетом инфраструктурных комиссий. Деньги находятся в замкнутом контуре, поэтому выигрыш одних может складываться только за счет убытков других. Большинство просто не может быть право в долгосрочном периоде. В моменты затяжных трендов большая часть участников может иметь "бумажную" прибыль, которая складывается за счет притока новых участников и новых денег. Создается эффект пирамиды, которая рано или поздно рухнет. Ведь чтобы зафиксировать прибыль, свои активы нужно будет кому-то продать. Подобный мыльный пузырь мы можем прямо сейчас наблюдать на примере МММ. А его схлопывание и последствия, думаю, увидим еще до периода летних отпусков.

В плане перераспределения фишек от слабого большинства к сильному меньшинству покер полностью аналогичен биржевой торговле. Невозможно постоянно выигрывать, действуя вместе с большинством. Узнай, что делает толпа, и сделай наоборот. Тут главное отделить умеренное преобладание интересов от повального ажиотажа. Вставать нужно против второго. В то время как к первому можно и присоединиться. Например, если замечаешь, что большинство оппонентов рейзят только карты от туза до дамы, то удваивай иногда ставку с вальтами и десятками. Если на флопе придут крупные картинки, то соперники отнесут их в твою пользу и могут спасовать раньше времени. Если же вместо них придет валет или десятка, то соперники составят неправильное мнение о силе рук игрока и ввяжутся в игру против крепкой пары. Необходимо постоянно отслеживать ситуацию, как за покерным столом, так и на фондовом рынке и адаптироваться к изменениям. Тренды и боковые каналы заканчиваются, когда их все замечают. Так и в покере агрессивный стиль желательно менять на аккуратный и наоборот, если видишь, что соперники начинают к нему приспосабливаться. Конечно, ошибаться вместе со всеми психологически легче, чем быть правым в одиночку. Но в игре необходимо быть гибким и не бояться иметь собственное мнение. Итого: коэффициент сходства - 9 из 10.

"Не за то отец бил сына, что тот играл, а за то, что отыгрывался..."

Еще одним аргументом системной торговли против интуитивной может стать полная беспристрастность механического алгоритма. Длительные серии убытков и просадки просто неизбежны при любом стиле трейдинга. Но торговая система не обращает на них внимания, раз за разом выполняя заложенные в нее инструкции и постепенно реализуя положительное математическое ожидание. Человеческая психология очень склонна к "возврату к среднему". Поэтому упавшие в цене активы чаще называют дешевыми, чем дешевеющими. Разница в том, что небольшое падение цены считают процессом законченным и что теперь цена должна отрасти обратно к своим средним значениям. На этом основан целый класс технических индикаторов-осциляторов, пытающихся определить зоны перекупленности и перепроданности и предсказать на их основании развороты тенденций. Но большинство исследований показывают, что рынки склонны к трендам. Торговля при помощи популярного индикатора "Стохастик", показания которого трактовались наоборот по сравнению с общепризнанным способом, оказалась прибыльной даже при использовании случайных входов. Аналогичным образом мозг трактует не только динамику ценовых колебаний, но и многие аспекты теории вероятности. Имея монетку, десять раз подряд упавшую орлом вверх, далеко не каждый обыватель правильно определит вероятность последующего выпадения решки. Многие ошибочно делают на решку увеличенную ставку, явно или подсознательно используя принцип Мартингейла. Примерно так же мозг оценивает и элемент удачи. "Если не повезло три раза подряд, то уж теперь-то точно удача улыбнется",- с такой мыслью игрок бросается как можно быстрее отыграть полученные убытки. Это еще не тильт, но уже и не уравновешенное состояние, когда игрок способен ясно мыслить и объективно оценивать ситуацию. Повышенная осторожность или, наоборот, излишняя самоуверенность - эти вещи нарушают хрупкий баланс в приведенной выше формуле математического ожидания. Вероятность выигрыша объективна и не зависит от нашего представления о ней. А лишние эмоции заставляют игрока делать ставки неправильного размера и, в результате, недобирать на прибыльных сделках или перебарщивать на убыточных. Ни о какой торговой системе с подобными отыгрышами речи уже не может идти. Итого: коэффициент сходства - 9 из 10.

Психология вообще имеет огромное значение в азартных играх. И чем большая свобода действий предоставлена игроку, тем более важной становится психологическая устойчивость по сравнению с его опытом и умением. В трейдинге проще автоматизировать процесс принятия решений. Системному трейдеру отводится роль исследователя, программиста или даже просто исполнителя сигналов собственного торгового алгоритма. А он, в свою очередь, будет беспристрастно анализировать поток входящих данных и принимать решения об открытии и объемах позиций. Покерная игра - процесс более многогранный за счет большей динамичности и большей обратной связи. Математические системы для покера, покерные боты, имеют более разветвленные алгоритмы, чем для трейдинга. Анализируя стиль оппонентов, система должна адаптировать под него свою игру. При этом иметь возможность иногда корректировать случайным образом свой не критичный оптимальный ход, чтобы соперники не могли разгадать заложенные в систему правила принятия решений и под них подстроиться. Онлайновые покер-румы не очень приветствуют использование подобных ботов или программных советников. Однако используются они довольно часто и иногда для сбора статистики об игроках.

Как и в трейдинге, в покере очень важно вести дневник собственных игр. Анализ разыгранных партий позволит игроку больше узнать о своих сильных и слабых сторонах. Для молодых и перспективных игроков Hands History является своеобразным пропуском в мир большого покера в команде профессионала, как и брокерский отчет – в проп-трейдинг. В покере широко развита система бэкинга, когда игрок участвует в турнирах за счет своего спонсора, отдавая ему часть выигрыша. Собранная об оппонентах статистика дает игроку огромное начальное преимущество. Зная стиль игры соперников, игрок может более качественно оценивать силу их карт, в зависимости от того, как и каких размеров ставки они делают. Специальные программы для анализа сыгранных покерных партий в чем-то похожи на софт для разработки и тестирования торговых систем. Имея возможность задать однозначные условия, пользователь сразу получает наглядную статистику и может принять решение о корректировке собственных действий. Существуют программы, способные оценивать шансы игрока прямо во время игры и подсказывать оптимальный на данный момент ход или возможный диапазон карт соперника. Прикладная ценность таких советов сродни ценности встроенных в торговый терминал возможностей для теханализа рынков. Итого: коэффициент сходства - 8 из 10.

Рассмотренные аналогии показывают, что биржевая торговля содержит в себе все признаки азартной игры. Тем или иным образом оценивая свои шансы на выигрыш, трейдер открывает и закрывает позиции. В трейдинге и покере огромную роль играет психологический фактор. Убытки неизбежны и нужно их принимать, как неотъемлемую часть игры. Целью этой статьи не было обучение торговле или игре в покер, скорее это была попытка сравнительного анализа различных аспектов и общих трудностей, с которыми может столкнуться участник математической игры. Здесь были рассмотрены лишь самые общие и шаблонные ситуации, которые наглядно демонстрируют сходства между игрой на бирже и за покерным столом. Принимая решение в условиях частичной неопределенности, игрок полагается только на свою способность грамотно оценивать свои шансы на победу. Единственным звеном, зависящим непосредственно от игрока, является размер ставки. Правильный расчет даст ему положительное математическое ожидание в игре. В то время как неправильное управление капиталом способно уничтожить любую систему. Более корректным было бы сравнение системного трейдинга с лимитным покером, а безлимитного покера - с интуитивной торговлей. В первом случае основной составляющей успеха является подсчет шансов с математической точностью, во втором - самоконтроль и психологическая устойчивость. Мое субъективное мнение, что в системном трейдинге стабильно зарабатывать легче, чем в безлимитном покере. Не обладая от природы железной выдержкой, я предпочел разработать портфель торговых систем, чем ежедневно подвергаться психологическому давлению из-за чуть большей прибыли.

Торгуйте на бирже системно ради прибыли, играйте в покер ради эмоций и удовольствия. Удачи!