S&P присвоило ОАО "МРСК Центра" рейтинги ВВ-/В/ruAA-; прогноз - "стабильный"
Международное рейтинговое агентство Standard&Poor"s присвоила долгосрочный кредитный рейтинг ВВ-, краткосрочный кредитный рейтинг В и рейтинг по российской шкале на уровне ruAA- ОАО "Межрегиональная распределительная сетевая компания Центра" (МРСК Центра) - российской электрораспределительной сетевой компании, работающей в 11 субъектах Российской Федерации (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ/"негативный"/А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВВ+/"негативный"/А-2; рейтинг по национальной шкале: ruAAA). Прогноз изменения рейтингов - "стабильный", передает РБК.
Сдерживающее влияние на уровень рейтингов МРСК Центра оказывают агрессивный финансовый профиль компании, слабые показатели ликвидности и значительные потребности в рефинансировании долговых обязательств в 2010 г. Кроме того, компания работает в регионах с относительно низким уровнем развития на территории обслуживания, что традиционно приводило к увеличению объема неплатежей со стороны потребителей ее услуг, имеет операционные активы с высокой степенью износа и будет иметь значительные потребности в капитальных расходах. Эти факторы, а также особенности переходного периода российской экономики сдерживают уровень рейтинга.
Как отмечают аналитики агентства, негативное влияние указанных факторов смягчают: доминирующее положение МРСК Центра на территории обслуживания, генерирование относительно стабильного денежного потока от регулируемого распределения электроэнергии, диверсифицированная клиентская база и "умеренная" вероятность получения экстренной государственной поддержки.
В рейтингах МРСК Центра учитывается мнение об "умеренной" вероятности получения экстренной, своевременной и достаточной государственной поддержки в случае стрессовой финансовой ситуации через Холдинг МРСК (52% принадлежит государству), который контролирует МРСК Центра через принадлежащую ему долю в 50,23% в капитале компании. Это мнение основано на том, что МРСК Центра играет важную роль для государства (по меньшей мере нескольких региональных администраций), поскольку обеспечивает оказание важнейших инфраструктурных услуг в регионе обслуживания; имеет ограниченные связи с государством, учитывая тот факт, что государство владеет МРСК Центра опосредованно, а также существование ряда миноритарных акционеров, что повышает неопределенность относительно своевременности и механизма экстренной поддержки.
По данным отчетности МРСК Центра, на 31 декабря 2008г. компания имела достаточные для данного уровня рейтинга показатели обеспеченности выплат по долгу денежным потоком. Вместе с тем на 5 ноября 2009г. денежные средства компании и невыбранные подтвержденные долгосрочные кредитные линии банков не покрывали финансовые обязательства в размере 5,1 млрд руб. сроком погашения в течение 12 месяцев.
Прогноз "стабильный" отражает ожидания того, что риски, связанные с рефинансированием, собираемостью дебиторской задолженности, масштабной инвестиционной программой и перерасходованием средств, будут смягчаться такими факторами, как государственная поддержка, решения регулирующих органов, достаточно эффективное управление ликвидностью и умеренный уровень финансового рычага. Аналитики агентства полагают, что отношение FFO/долг, превышающее 25%, соответствует данному уровню рейтинга. Кроме того, прогноз "стабильный" отражает ожидания относительно того, что в структуре собственности компании не произойдет существенных изменений и она останется в основном под контролем государства (через Холдинг МРСК).
Улучшение позиции ликвидности, положительные результаты внедрения режима тарифообразования на основе RAB и успешный контроль издержек, а также проведение умеренной финансовой политики могут способствовать повышению рейтингов.
Сдерживающее влияние на уровень рейтингов МРСК Центра оказывают агрессивный финансовый профиль компании, слабые показатели ликвидности и значительные потребности в рефинансировании долговых обязательств в 2010 г. Кроме того, компания работает в регионах с относительно низким уровнем развития на территории обслуживания, что традиционно приводило к увеличению объема неплатежей со стороны потребителей ее услуг, имеет операционные активы с высокой степенью износа и будет иметь значительные потребности в капитальных расходах. Эти факторы, а также особенности переходного периода российской экономики сдерживают уровень рейтинга.
Как отмечают аналитики агентства, негативное влияние указанных факторов смягчают: доминирующее положение МРСК Центра на территории обслуживания, генерирование относительно стабильного денежного потока от регулируемого распределения электроэнергии, диверсифицированная клиентская база и "умеренная" вероятность получения экстренной государственной поддержки.
В рейтингах МРСК Центра учитывается мнение об "умеренной" вероятности получения экстренной, своевременной и достаточной государственной поддержки в случае стрессовой финансовой ситуации через Холдинг МРСК (52% принадлежит государству), который контролирует МРСК Центра через принадлежащую ему долю в 50,23% в капитале компании. Это мнение основано на том, что МРСК Центра играет важную роль для государства (по меньшей мере нескольких региональных администраций), поскольку обеспечивает оказание важнейших инфраструктурных услуг в регионе обслуживания; имеет ограниченные связи с государством, учитывая тот факт, что государство владеет МРСК Центра опосредованно, а также существование ряда миноритарных акционеров, что повышает неопределенность относительно своевременности и механизма экстренной поддержки.
По данным отчетности МРСК Центра, на 31 декабря 2008г. компания имела достаточные для данного уровня рейтинга показатели обеспеченности выплат по долгу денежным потоком. Вместе с тем на 5 ноября 2009г. денежные средства компании и невыбранные подтвержденные долгосрочные кредитные линии банков не покрывали финансовые обязательства в размере 5,1 млрд руб. сроком погашения в течение 12 месяцев.
Прогноз "стабильный" отражает ожидания того, что риски, связанные с рефинансированием, собираемостью дебиторской задолженности, масштабной инвестиционной программой и перерасходованием средств, будут смягчаться такими факторами, как государственная поддержка, решения регулирующих органов, достаточно эффективное управление ликвидностью и умеренный уровень финансового рычага. Аналитики агентства полагают, что отношение FFO/долг, превышающее 25%, соответствует данному уровню рейтинга. Кроме того, прогноз "стабильный" отражает ожидания относительно того, что в структуре собственности компании не произойдет существенных изменений и она останется в основном под контролем государства (через Холдинг МРСК).
Улучшение позиции ликвидности, положительные результаты внедрения режима тарифообразования на основе RAB и успешный контроль издержек, а также проведение умеренной финансовой политики могут способствовать повышению рейтингов.