Отток капитала в октябре может превысить $50 млрд
По данным ЦБ, на 10 октября международные резервы России снизились до $530,6 млрд.
Главная причина - отток капитала, всего за неделю он мог составить $13 млрд. Экономисты говорят, что ситуация крайне неопределенная, но если цены на нефть будут падать, а отток капитала продолжится, Банку России придется понижать курс рубля. За неделю с 3 по 10 октября 2008 года международные резервы РФ снизились на $15,5 млрд до $530,6 млрд, сообщил вчера Банк России. Сопоставимые недельные снижения резервов в этом году наблюдаются уже в четвертый раз: первое (на $16,4 млрд) - с 8 по 15 августа, второе (на $13,3 млрд) - с 5 по 12 сентября, третье (на $16,7 млрд) - c 29 сентября по 3 октября. Снижение резервов с пикового показателя ($597,5 млрд на 8 августа) составило уже $66,9 млрд, или 11,2%.
Часть снижения резервов, как и ранее, объясняется переоценкой обязательств в евро и золота, входящих в их состав. Золота в российских резервах - примерно на $14 млрд. Инструменты, номинированные в американской валюте - примерно 50%, в европейской - 40%. Продолжающееся укрепление доллара к евро (за неделю с 3 по 10 октября оно составило 1,7%) и изменение в цене золота, по оценке Рори Макфаркуара и Анны Задорновой из Goldman Sachs, "отвечает" за $3,4 млрд снижения резервов. Оценка произведена по кросс-курсу ЦБ на конец отчетной даты.
Но основная причина снижения международных резервов - отток капитала. По оценке Goldman Sachs, за неделю с 3 по 10 октября чистый отток частного капитала составил примерно $13 млрд. Это почти столько же, сколько ушло из страны за весь III квартал 2008 года ($16,6 млрд). С начала августа отток капитала оценивается экономистами банка примерно в $41 млрд. А с начала 2008 года по 1 октября, по официальным данным, приток капитала составил всего $0,8 млрд. В августе-сентябре отток капитала оценивался примерно в $35 млрд. Если отток капитала продолжится теми же темпами, только за октябрь он может превысить $50 млрд. Тем не менее пока прогнозы много ниже: например, экономист Олег Солнцев говорит, что "при пессимистическом варианте в IV квартале отток капитала составит $29 млрд". При оптимистическом сценарии, по его словам, в октябре-декабре (а значит, добавим, и за весь год) будет чистый приток до $6 млрд. Официальный прогноз притока пока составляет $30 млрд.
Еще один признак оттока - очень высокие объемы операций на валютной бирже. Согласно опубликованным вчера данным ЦБ об объемах биржевой торговли валютой, в среднем за день на этой неделе через биржу проходило около $7,5 млрд - в 1,5-2 раза больше, чем в "спокойное время". "На прошлой неделе ЦБ тратил очень много денег на поддержку рубля, поэтому цифра оттока не удивляет",- говорит Татьяна Орлова из ING Russia.
Экономисты, согласившиеся обсуждать проблему с "Ъ", признают, что давление на рубль есть, но прогнозировать динамику его курса стараются максимально осторожно. "В такой ситуации точные прогнозы делать сложно, все зависит от состояния рынков,- говорит госпожа Орлова.- Но девальвации рубля мы не ожидаем. ЦБ будет удерживать рубль против корзины и не давать расширяться коридору несмотря ни на что. Рубль остается последним бастионом уверенности, и его обвал спровоцировал бы панику среди населения". В ежедневном обзоре Goldman Sachs говорится, что "несмотря на продолжающееся давление на рубль и падающие цены на сырьевые товары, мы полагаем, что в ближайшее время ЦБ продолжит защиту текущего валютного коридора". Основания для этой уверенности экономисты банка видят не столько в заверениях первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева об отсутствии намерений расширить границы валютного коридора, сколько в том, что "обменный курс - по-прежнему якорь потребительской уверенности и экономической стабильности в целом".
Впрочем, в более отдаленной перспективе - учитывая необходимость погашения в ближайшие 15 месяцев $180 млрд внешнего долга и состояние платежного баланса - в Goldman Sachs прогнозируют снижение рубля к бивалютной корзине ($0,55 + ¬0,45) на 5% через 6-12 месяцев. Однако если цены на нефть будут устойчиво снижаться (окажутся в 2009 году в среднем ниже $85 за баррель), движение курса может быть и больше. В банке утверждают: "Мы не верим, что ЦБ повторит ошибку 1998 года, когда были потеряны почти все резервы в тщетной попытке удержать фиксированный курс рубля".
Главная причина - отток капитала, всего за неделю он мог составить $13 млрд. Экономисты говорят, что ситуация крайне неопределенная, но если цены на нефть будут падать, а отток капитала продолжится, Банку России придется понижать курс рубля. За неделю с 3 по 10 октября 2008 года международные резервы РФ снизились на $15,5 млрд до $530,6 млрд, сообщил вчера Банк России. Сопоставимые недельные снижения резервов в этом году наблюдаются уже в четвертый раз: первое (на $16,4 млрд) - с 8 по 15 августа, второе (на $13,3 млрд) - с 5 по 12 сентября, третье (на $16,7 млрд) - c 29 сентября по 3 октября. Снижение резервов с пикового показателя ($597,5 млрд на 8 августа) составило уже $66,9 млрд, или 11,2%.
Часть снижения резервов, как и ранее, объясняется переоценкой обязательств в евро и золота, входящих в их состав. Золота в российских резервах - примерно на $14 млрд. Инструменты, номинированные в американской валюте - примерно 50%, в европейской - 40%. Продолжающееся укрепление доллара к евро (за неделю с 3 по 10 октября оно составило 1,7%) и изменение в цене золота, по оценке Рори Макфаркуара и Анны Задорновой из Goldman Sachs, "отвечает" за $3,4 млрд снижения резервов. Оценка произведена по кросс-курсу ЦБ на конец отчетной даты.
Но основная причина снижения международных резервов - отток капитала. По оценке Goldman Sachs, за неделю с 3 по 10 октября чистый отток частного капитала составил примерно $13 млрд. Это почти столько же, сколько ушло из страны за весь III квартал 2008 года ($16,6 млрд). С начала августа отток капитала оценивается экономистами банка примерно в $41 млрд. А с начала 2008 года по 1 октября, по официальным данным, приток капитала составил всего $0,8 млрд. В августе-сентябре отток капитала оценивался примерно в $35 млрд. Если отток капитала продолжится теми же темпами, только за октябрь он может превысить $50 млрд. Тем не менее пока прогнозы много ниже: например, экономист Олег Солнцев говорит, что "при пессимистическом варианте в IV квартале отток капитала составит $29 млрд". При оптимистическом сценарии, по его словам, в октябре-декабре (а значит, добавим, и за весь год) будет чистый приток до $6 млрд. Официальный прогноз притока пока составляет $30 млрд.
Еще один признак оттока - очень высокие объемы операций на валютной бирже. Согласно опубликованным вчера данным ЦБ об объемах биржевой торговли валютой, в среднем за день на этой неделе через биржу проходило около $7,5 млрд - в 1,5-2 раза больше, чем в "спокойное время". "На прошлой неделе ЦБ тратил очень много денег на поддержку рубля, поэтому цифра оттока не удивляет",- говорит Татьяна Орлова из ING Russia.
Экономисты, согласившиеся обсуждать проблему с "Ъ", признают, что давление на рубль есть, но прогнозировать динамику его курса стараются максимально осторожно. "В такой ситуации точные прогнозы делать сложно, все зависит от состояния рынков,- говорит госпожа Орлова.- Но девальвации рубля мы не ожидаем. ЦБ будет удерживать рубль против корзины и не давать расширяться коридору несмотря ни на что. Рубль остается последним бастионом уверенности, и его обвал спровоцировал бы панику среди населения". В ежедневном обзоре Goldman Sachs говорится, что "несмотря на продолжающееся давление на рубль и падающие цены на сырьевые товары, мы полагаем, что в ближайшее время ЦБ продолжит защиту текущего валютного коридора". Основания для этой уверенности экономисты банка видят не столько в заверениях первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева об отсутствии намерений расширить границы валютного коридора, сколько в том, что "обменный курс - по-прежнему якорь потребительской уверенности и экономической стабильности в целом".
Впрочем, в более отдаленной перспективе - учитывая необходимость погашения в ближайшие 15 месяцев $180 млрд внешнего долга и состояние платежного баланса - в Goldman Sachs прогнозируют снижение рубля к бивалютной корзине ($0,55 + ¬0,45) на 5% через 6-12 месяцев. Однако если цены на нефть будут устойчиво снижаться (окажутся в 2009 году в среднем ниже $85 за баррель), движение курса может быть и больше. В банке утверждают: "Мы не верим, что ЦБ повторит ошибку 1998 года, когда были потеряны почти все резервы в тщетной попытке удержать фиксированный курс рубля".