PБK daily: "Газпром" раздаст долги
На заседании совета директоров "Газпрома", которое состоится 30 сентября, будет обсуждаться возможность существенного снижения долга компании. В настоящий момент ее руководство планирует сократить задолженность "Газпрома" с 60, 4 млрд долл. на конец 2007 года до 36,8 млрд на конец 2008 года.
Аналитики ING отмечают, что эта новость имеет потенциально позитивный характер, однако пока выражают лишь сдержанный оптимизм. По оценкам экспертов ING, фактически долг "Газпрома" будет сокращен лишь примерно на 9, 2 млрд долл., поскольку из запланированной к возврату суммы (23, 6 млрд долл.) 14, 4 млрд долл. приходится на Газпромбанк. После расконсолидации Газпромбанка "Газпром" просто перестанет показывать долг банка в балансовом отчете. Тем не менее остающиеся 9, 2 млрд долл. компания оплатит из своих средств. В ING считают, что, если новость о будущем сокращении долга подтвердится, это станет позитивным событием для "Газпрома", - пишет PБK daily.
Однако в банке отмечают, что необходимо больше знать о мотивах компании. Принимая во внимание склонность "Газпрома" направлять свою наличность на капитальные затраты и инвестиции, инвесторы будут довольны тем, что руководство компании наконец-то решило отдать долги. "Тем не менее мы не уверены в том, почему "Газпром" идет на этот шаг, - отмечают в банке. - Если "Газпром" действительно обеспокоен падением своих акций и обдумывает изменения в стратегии с целью улучшить настроения инвесторов, это позитивно отразится на бумагах компании. Однако нас беспокоит то, что это может быть результатом роста затрат на консолидирование долга, вследствие чего оплата части краткосрочной задолженности может стать более дешевой альтернативой, чем попытка ее рефинансирования".
"Сокращение долга необязательно приведет к снижению чистого долга, отмечают аналитики ING. По оценке банка, на начало 2008 года на балансе "Газпрома" находилось наличности на сумму около 12 млрд долл. Использование на оплату долга этих средств, а не наличности от текущей деятельности никак не повлияет на размер чистого долга компании и не порадует инвесторов, считают в ING. Всего месяц-назад "Газпром" увеличил свой бюджет на капитальные затраты и инвестиции на 2008 год на 25%, до 42, 8 млрд долл. В ING ожидают, что это поглотит большую часть денежных средств, поступающих от операционной деятельности, почти ничего не оставив для возврата долгов.
Эксперты банка сохраняют прогнозную цену компании и рекомендацию на прежнем уровне - 99, 5 долл./GDR и Buy, отмечая, что основными рисками для "Газпрома" являются динамика цен на нефть и газ и рост капитальных затрат и операционных расходов.
Аналитики ИГ "АнтантаПиоглобал" провели переоценку акций ОАО "Вимм-Билль-Данн" в связи с выходом полугодовой отчетности и увеличением стоимости финансовых ресурсов. В результате специалисты понижают справедливую цену ADR до 73 долл. и рекомендацию с "покупать" до "держать". Как сообщают аналитики, по результатам первого полугодия 2008 года на фоне стремительного роста цен на сырье у компании значительно возросли расходы, что привело к снижению рентабельности в двух из трех бизнес-единиц. Исключением стало направление "детское питание" - здесь темп роста выручки оказался выше темпа роста себестоимости.
"Данные по выпуску продукции в натуральных величинах также дали основание для пересмотра годового прогноза по выпуску продукции в сегментах "молочные продукты" и "напитки" в сторону понижения по сравнению с нашими первоначальными ожиданиями, - отмечают эксперты. - Рост процентных ставок на долговом рынке повлиял на повышение ставки дисконтирования, что снижает оценку компании. Учитывая новые обстоятельства, мы понизили прогноз ряда финансовых показателей, отразив это в финансовой модели, что привело к снижению целевой цены до 73 долл. за ADR".
Аналитики ING отмечают, что эта новость имеет потенциально позитивный характер, однако пока выражают лишь сдержанный оптимизм. По оценкам экспертов ING, фактически долг "Газпрома" будет сокращен лишь примерно на 9, 2 млрд долл., поскольку из запланированной к возврату суммы (23, 6 млрд долл.) 14, 4 млрд долл. приходится на Газпромбанк. После расконсолидации Газпромбанка "Газпром" просто перестанет показывать долг банка в балансовом отчете. Тем не менее остающиеся 9, 2 млрд долл. компания оплатит из своих средств. В ING считают, что, если новость о будущем сокращении долга подтвердится, это станет позитивным событием для "Газпрома", - пишет PБK daily.
Однако в банке отмечают, что необходимо больше знать о мотивах компании. Принимая во внимание склонность "Газпрома" направлять свою наличность на капитальные затраты и инвестиции, инвесторы будут довольны тем, что руководство компании наконец-то решило отдать долги. "Тем не менее мы не уверены в том, почему "Газпром" идет на этот шаг, - отмечают в банке. - Если "Газпром" действительно обеспокоен падением своих акций и обдумывает изменения в стратегии с целью улучшить настроения инвесторов, это позитивно отразится на бумагах компании. Однако нас беспокоит то, что это может быть результатом роста затрат на консолидирование долга, вследствие чего оплата части краткосрочной задолженности может стать более дешевой альтернативой, чем попытка ее рефинансирования".
"Сокращение долга необязательно приведет к снижению чистого долга, отмечают аналитики ING. По оценке банка, на начало 2008 года на балансе "Газпрома" находилось наличности на сумму около 12 млрд долл. Использование на оплату долга этих средств, а не наличности от текущей деятельности никак не повлияет на размер чистого долга компании и не порадует инвесторов, считают в ING. Всего месяц-назад "Газпром" увеличил свой бюджет на капитальные затраты и инвестиции на 2008 год на 25%, до 42, 8 млрд долл. В ING ожидают, что это поглотит большую часть денежных средств, поступающих от операционной деятельности, почти ничего не оставив для возврата долгов.
Эксперты банка сохраняют прогнозную цену компании и рекомендацию на прежнем уровне - 99, 5 долл./GDR и Buy, отмечая, что основными рисками для "Газпрома" являются динамика цен на нефть и газ и рост капитальных затрат и операционных расходов.
Аналитики ИГ "АнтантаПиоглобал" провели переоценку акций ОАО "Вимм-Билль-Данн" в связи с выходом полугодовой отчетности и увеличением стоимости финансовых ресурсов. В результате специалисты понижают справедливую цену ADR до 73 долл. и рекомендацию с "покупать" до "держать". Как сообщают аналитики, по результатам первого полугодия 2008 года на фоне стремительного роста цен на сырье у компании значительно возросли расходы, что привело к снижению рентабельности в двух из трех бизнес-единиц. Исключением стало направление "детское питание" - здесь темп роста выручки оказался выше темпа роста себестоимости.
"Данные по выпуску продукции в натуральных величинах также дали основание для пересмотра годового прогноза по выпуску продукции в сегментах "молочные продукты" и "напитки" в сторону понижения по сравнению с нашими первоначальными ожиданиями, - отмечают эксперты. - Рост процентных ставок на долговом рынке повлиял на повышение ставки дисконтирования, что снижает оценку компании. Учитывая новые обстоятельства, мы понизили прогноз ряда финансовых показателей, отразив это в финансовой модели, что привело к снижению целевой цены до 73 долл. за ADR".