Economist: Европейцам можно только посочувствовать
Европейцам можно только посочувствовать, пишет 14 августа деловой еженедельник Economist. Ипотечный кризис на той стороне Атлантики стал катализатором кредитного кризиса, что предполагало более серьезные проблемы для Америки. Однако до сих пор Америка справлялась с возникшими трудностями лучше, чем можно было предположить, отказываясь идти по предписанному сценарию. Ее ВВП лишь незначительно сократился в конце 2007 г., но затем вырос почти на 2% в годовом выражении во II квартале 2008 г.
Европа пытается удержаться на плаву, продолжает Economist. Данные, опубликованные 14 августа, показали, что экономика еврозоны сократилась на 0,8% в годовом выражении за II квартал, что не случалось с 2001 г. При этом нет никаких признаков скорого улучшения ситуации. Индекс менеджеров по закупкам в производственном и сервисном секторах снизился в июле до минимального с 2001 г. значения. Деловая уверенность резко упала во всех трех крупнейших экономиках еврозоны: Германии, Франции и Италии. К слову сказать, во всех трех экономиках произошел спад во II квартале, который замедлил их годовой рост. Сокращение ВВП Италии не вызывает удивления: даже в более благоприятный для мировой экономики период она испытывала определенные трудности с поддержанием темпов роста. В тоже время сокращение ВВП Испании также было предсказуемо, поскольку страна болезненно переживает негативные последствия схлопывания "пузыря" цен на рынке недвижимости. Сильнее беспокоит отступление Франции и Германии, которые казались менее уязвимыми, чем их южные соседи.
В самом деле, сокращение германского ВВП в II квартале на 2,0% в годовом выражении может навести на мысль, что экономика страны находится в заметно худшем состоянии, чем есть на самом деле. Теплая зима позволила более активно, чем обычно, проводить строительные работы, что стало причиной высоких темпов роста в I квартале. Спад во II квартале является частичной расплатой за это. В то же время есть тревожные признаки того, что экспортный двигатель германской экономики начинает работать со сбоями. Согласно данным промышленной группы VDMA во Франкфурте, заказы на германское инженерное оборудование снизились в июне на 5% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Объем заказов из других стран сократился на 7%.
Экономист Deutsche Bank Томас Майер (Thomas Mayer) обнаруживает в Германии признаки опасений ухудшения состояния экономики, пишет издание. В самом деле, это была одна из немногих богатых стран, которые смогли избежать глобального "пузыря" цен на рынке недвижимости. И, в отличие от Америки, Германия является глобальным кредитором: ее положительное сальдо текущего счета, согласно данным ОЭСР, составило впечатляющие 7,7% от ВВП в прошлом году. Как полагает Майер, в Германии существует убежденность в том, что "мы не делали ничего из этих нехороших вещей, поэтому нечестно, что мы испытываем проблемы". Однако забывается, что любые признания того, что Германия получала прибыль от глобального роста, поддерживаемого кредитами, говорят, что "они были частью игры" в качестве поставщиков, даже если не были потребителями.
Остальная Европа не смогла избежать мании на рынке недвижимости, пишет Economist. Рост цен на дома в Испании, Ирландии и Франции в период расцвета оказался даже более значительным, чем в Америке. При этом схлопывание "пузыря" цен на рынке недвижимости в Ирландии можно назвать самым драматичным. Согласно оценке Института социально-экономических исследований в Дублине, ВВП страны, который вырос на 6% в 2007 г., может с большой вероятностью сократиться в текущем году.
Экономика Ирландии не столь велика, чтобы оказывать влияние на другие страны, но экономика Испании достаточно объемна, чтобы нанести ущерб окружающим. Доля Испании в ВВП еврозоны составляет одну восьмую, но до последнего времени эта страна отвечала за более значительную долю потребительских расходов и создание новых рабочих мест. Теперь же, когда испанские потребители стали сдержанней, розничные продажи сократились почти на 8% в годовом выражении на конец июня, а безработица стала расти.
Крах испанской экономики откликнулся эхом во многих уголках Европы, продолжает еженедельник. Рост экспорта из Германии и Италии в Испанию резко замедлился по сравнению с прошлым годом, отмечает Жулиан Кэллоу (Julian Callow) из Barclays Capital. Французский экспорт в Испанию снижается. Перспективы экспорта за пределы еврозоны также ухудшились. Более благоприятная ситуация в американской экономике частично объясняется тем, что она меньше импортирует. Великобритания, которая также является важным направлением экспорта еврозоны, находится на грани рецессии.
Надежды на то, что потребители в более бережливых частях Европы смогут компенсировать потери в объеме экспорта, заметно погасли, отмечает Economist. В менее беспокойные времена заметный рост оплаты труда в I квартале мог бы привести к скорому росту расходов. Однако из-за резкого роста цен на продовольствие и энергоносители увеличенные зарплаты с трудом успевали за инфляцией, которая ныне растет на 4% в годовом выражении. Накопления также не принесли особого дохода. Когда экономика находилась в хорошем состоянии, большинство потребителей весьма скептически относились к тому, чтобы больше тратить и меньше откладывать. Теперь же, когда страхи потери работы резко усилились, они в еще меньшей степени склонны к тратам. Розничные продажи в регионе сократились на 3,1% в годовом выражении на конец июня. Даже если бы имелось желание занять деньги для финансирования расходов, то банки вряд ли пошли бы на встречу с распростертыми объятиями. Рост кредитования замирает, а опрос Европейского центрального банка (ЕЦБ) показывает, что условия кредитования ужесточаются.
Нет ничего удивительного в том, что уровень деловой уверенности падает, а компании сокращают свои расходы. До недавнего времени затраты на капвложения были одним из основных двигателей экономического роста, полагает Economist. Компании охотно инвестировали на фоне отличных прибылей, сильного спроса на мировом рынке и надежд на активизацию потребительских расходов. Несмотря на кредитный кризис, банки довольно охотно шли на предоставление кредитов компаниям на осуществление строительства и закупку оборудования, хотя и охладели к кредитованию домохозяйств. Однако ныне финансирование компаний также замедляется, что является признаком сокращения корпоративных расходов. Значительный рост оплаты труда и высокие цены на сырьевые ресурсы сократили прибыли, а портфели экспортных заказов неожиданно похудели.
Крен экономики в сторону спада ставит ЕЦБ в весьма неловкое положение, полагает Economist. Центробанк поднял ключевую ставку до 4,25% на заседании 3 июля, чтобы показать всю серьезность своих намерений бороться с инфляцией, темпы роста которой находятся заметно выше целевого уровня в 2%. Отвечающие за установление ставки опасались, что инфляция будет сохраняться, если компании и домохозяйства будут использовать существующие ставки в качестве ориентира в определении будущих зарплат и цен. В целом они вполне справедливы в своих опасениях. В Италии и Испании рост зарплат ускоряется даже на фоне роста безработицы, поскольку условия трудовых договоров позволяют работникам рассчитывать на более высокие компенсации при инфляции, превышающей ожидания.
Впрочем, хорошей новостью является то, что падение цен на нефть может означать прохождение пика инфляции в еврозоне. Однако она начнет замедляться лишь к концу года, считает Economist. Вряд ли ЕЦБ пойдет на снижение ставки до тех пор, пока не будет уверен в том, что опасность роста инфляции миновала. До этого момента экономика еврозоны уже может оказаться в состоянии рецессии. Майер считает, что ЕЦБ попытается оживить ее с помощью снижения ключевой ставки до 3,25% в следующем году. Однако до этого события сложно представить что-либо еще, что могло бы ускорить экономический рост. Многие европейцы будут считать, что заслужили лучшего, - передает "РосФинКом".
Европа пытается удержаться на плаву, продолжает Economist. Данные, опубликованные 14 августа, показали, что экономика еврозоны сократилась на 0,8% в годовом выражении за II квартал, что не случалось с 2001 г. При этом нет никаких признаков скорого улучшения ситуации. Индекс менеджеров по закупкам в производственном и сервисном секторах снизился в июле до минимального с 2001 г. значения. Деловая уверенность резко упала во всех трех крупнейших экономиках еврозоны: Германии, Франции и Италии. К слову сказать, во всех трех экономиках произошел спад во II квартале, который замедлил их годовой рост. Сокращение ВВП Италии не вызывает удивления: даже в более благоприятный для мировой экономики период она испытывала определенные трудности с поддержанием темпов роста. В тоже время сокращение ВВП Испании также было предсказуемо, поскольку страна болезненно переживает негативные последствия схлопывания "пузыря" цен на рынке недвижимости. Сильнее беспокоит отступление Франции и Германии, которые казались менее уязвимыми, чем их южные соседи.
В самом деле, сокращение германского ВВП в II квартале на 2,0% в годовом выражении может навести на мысль, что экономика страны находится в заметно худшем состоянии, чем есть на самом деле. Теплая зима позволила более активно, чем обычно, проводить строительные работы, что стало причиной высоких темпов роста в I квартале. Спад во II квартале является частичной расплатой за это. В то же время есть тревожные признаки того, что экспортный двигатель германской экономики начинает работать со сбоями. Согласно данным промышленной группы VDMA во Франкфурте, заказы на германское инженерное оборудование снизились в июне на 5% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Объем заказов из других стран сократился на 7%.
Экономист Deutsche Bank Томас Майер (Thomas Mayer) обнаруживает в Германии признаки опасений ухудшения состояния экономики, пишет издание. В самом деле, это была одна из немногих богатых стран, которые смогли избежать глобального "пузыря" цен на рынке недвижимости. И, в отличие от Америки, Германия является глобальным кредитором: ее положительное сальдо текущего счета, согласно данным ОЭСР, составило впечатляющие 7,7% от ВВП в прошлом году. Как полагает Майер, в Германии существует убежденность в том, что "мы не делали ничего из этих нехороших вещей, поэтому нечестно, что мы испытываем проблемы". Однако забывается, что любые признания того, что Германия получала прибыль от глобального роста, поддерживаемого кредитами, говорят, что "они были частью игры" в качестве поставщиков, даже если не были потребителями.
Остальная Европа не смогла избежать мании на рынке недвижимости, пишет Economist. Рост цен на дома в Испании, Ирландии и Франции в период расцвета оказался даже более значительным, чем в Америке. При этом схлопывание "пузыря" цен на рынке недвижимости в Ирландии можно назвать самым драматичным. Согласно оценке Института социально-экономических исследований в Дублине, ВВП страны, который вырос на 6% в 2007 г., может с большой вероятностью сократиться в текущем году.
Экономика Ирландии не столь велика, чтобы оказывать влияние на другие страны, но экономика Испании достаточно объемна, чтобы нанести ущерб окружающим. Доля Испании в ВВП еврозоны составляет одну восьмую, но до последнего времени эта страна отвечала за более значительную долю потребительских расходов и создание новых рабочих мест. Теперь же, когда испанские потребители стали сдержанней, розничные продажи сократились почти на 8% в годовом выражении на конец июня, а безработица стала расти.
Крах испанской экономики откликнулся эхом во многих уголках Европы, продолжает еженедельник. Рост экспорта из Германии и Италии в Испанию резко замедлился по сравнению с прошлым годом, отмечает Жулиан Кэллоу (Julian Callow) из Barclays Capital. Французский экспорт в Испанию снижается. Перспективы экспорта за пределы еврозоны также ухудшились. Более благоприятная ситуация в американской экономике частично объясняется тем, что она меньше импортирует. Великобритания, которая также является важным направлением экспорта еврозоны, находится на грани рецессии.
Надежды на то, что потребители в более бережливых частях Европы смогут компенсировать потери в объеме экспорта, заметно погасли, отмечает Economist. В менее беспокойные времена заметный рост оплаты труда в I квартале мог бы привести к скорому росту расходов. Однако из-за резкого роста цен на продовольствие и энергоносители увеличенные зарплаты с трудом успевали за инфляцией, которая ныне растет на 4% в годовом выражении. Накопления также не принесли особого дохода. Когда экономика находилась в хорошем состоянии, большинство потребителей весьма скептически относились к тому, чтобы больше тратить и меньше откладывать. Теперь же, когда страхи потери работы резко усилились, они в еще меньшей степени склонны к тратам. Розничные продажи в регионе сократились на 3,1% в годовом выражении на конец июня. Даже если бы имелось желание занять деньги для финансирования расходов, то банки вряд ли пошли бы на встречу с распростертыми объятиями. Рост кредитования замирает, а опрос Европейского центрального банка (ЕЦБ) показывает, что условия кредитования ужесточаются.
Нет ничего удивительного в том, что уровень деловой уверенности падает, а компании сокращают свои расходы. До недавнего времени затраты на капвложения были одним из основных двигателей экономического роста, полагает Economist. Компании охотно инвестировали на фоне отличных прибылей, сильного спроса на мировом рынке и надежд на активизацию потребительских расходов. Несмотря на кредитный кризис, банки довольно охотно шли на предоставление кредитов компаниям на осуществление строительства и закупку оборудования, хотя и охладели к кредитованию домохозяйств. Однако ныне финансирование компаний также замедляется, что является признаком сокращения корпоративных расходов. Значительный рост оплаты труда и высокие цены на сырьевые ресурсы сократили прибыли, а портфели экспортных заказов неожиданно похудели.
Крен экономики в сторону спада ставит ЕЦБ в весьма неловкое положение, полагает Economist. Центробанк поднял ключевую ставку до 4,25% на заседании 3 июля, чтобы показать всю серьезность своих намерений бороться с инфляцией, темпы роста которой находятся заметно выше целевого уровня в 2%. Отвечающие за установление ставки опасались, что инфляция будет сохраняться, если компании и домохозяйства будут использовать существующие ставки в качестве ориентира в определении будущих зарплат и цен. В целом они вполне справедливы в своих опасениях. В Италии и Испании рост зарплат ускоряется даже на фоне роста безработицы, поскольку условия трудовых договоров позволяют работникам рассчитывать на более высокие компенсации при инфляции, превышающей ожидания.
Впрочем, хорошей новостью является то, что падение цен на нефть может означать прохождение пика инфляции в еврозоне. Однако она начнет замедляться лишь к концу года, считает Economist. Вряд ли ЕЦБ пойдет на снижение ставки до тех пор, пока не будет уверен в том, что опасность роста инфляции миновала. До этого момента экономика еврозоны уже может оказаться в состоянии рецессии. Майер считает, что ЕЦБ попытается оживить ее с помощью снижения ключевой ставки до 3,25% в следующем году. Однако до этого события сложно представить что-либо еще, что могло бы ускорить экономический рост. Многие европейцы будут считать, что заслужили лучшего, - передает "РосФинКом".