В отрасли появится еще одна публичная компания

ОАО "Бакалейные фабрики Максима Антонова" ("БФМА") проведет IPO на российских биржах в IV квартале 2008г. Такое заявление сделал президент группы компаний "Аркада" Максим Антонов. В настоящее время "Аркада" является владельцем "БФМА", при этом М.Антонов – собственник как "Аркады", так и "Бакалейных фабрик". В качестве организатора размещения выступит ИФК "Метрополь". Планируется разместить пакет объемом до 30% акций компании и привлечь таким образом порядка 100 млн долл. "Аркада" проведет IPO перерабатывающего дивизиона группы, консолидированного на созданном компанией ОАО "Бакалейные фабрики Максима Антонова". Время IPO выбрано не случайно – в текущем году перерабатывающий бизнес компании достигнет достаточных для проведения первичного публичного размещения акций размеров (годовая выручка - более 200 млн долл.). Вырученные средства планируется направить в первую очередь на снижение долговой нагрузки, а также на приобретение новых активов. В настоящее время на рынке сложились оптимальные условия для вывода компании на биржу, поскольку высокие цены на зерновые культуры способствуют получению хороших финансовых результатов и активному развитию бизнеса. Емкость российского рынка зерновых культур в течение последних лет неуклонно растет, и в сезоне 2006-2007гг. она составила 8,1 млрд долл. против 5,8 млрд долл. в 2005-2006гг. Благодаря росту цен как в России, так и в мире, емкость рынка в 2007-2008гг. может увеличиться до 10,9 млрд долл. В 2008г. среднегодовая цена пшеницы на мировом рынке прогнозируется на более высоком, чем в прошедшем году, уровне – 290 долл./т ввиду снижения количества ее запасов. Динамика цен на зерно на отечественном рынке будет находиться под влиянием не только высокого уровня мировых цен, но и резкого повышения спроса на зерно со стороны животноводческого комплекса России. Что касается российского рынка комбикормов, то, по экспертным оценкам, прогнозируется ежегодный прирост емкости рынка в среднем на 8-10%. На фоне дорогого зерна и круп, а также нескольких серьезных приобретений новых мощностей "БФМА" показывает сильные финансовые результаты. Совокупная выручка от переработки увеличилась с 603 млн руб. в I квартале 2007г. до 975 млн руб. - в IV квартале, что свидетельствует об эффективности деятельности на приобретенных компанией предприятиях. По итогам 2007г. совокупная выручка предприятий перерабатывающего направления составила 3475 млн руб., увеличившись в 8,5 раз по сравнению с показателем 2006г. Руководство компании дает прогноз на 2008г. на уровне 5,8 млрд руб., что предполагает 67%-ный прирост. Наибольший вклад планируется обеспечить за счет увеличения выпуска комбикормов, муки и гречневой крупы. Выручка и рентабельность EBITDA ГК "Аркада" на протяжении последних лет устойчиво растет. По итогам 2007г. выручка составила 9,5 млрд руб., при этом за счет роста доли перерабатывающих производств рентабельность по EBITDA увеличилась с 8,0% до 12%. Сумма долга компании в 2007г. повысилась в 2,2 раза – до 5,6 млрд руб. Основными причинами роста долга стали инвестиции в приобретение новых предприятий, необходимость пополнения оборотных средств приобретенных перерабатывающих предприятий для повышения уровня загрузки мощностей и рост инвестиций в оборотный капитал в зерноторговой деятельности в связи с повышением цен на зерновые культуры. Согласно заявлению руководства группы, в 2008г. увеличивать размер долга компания не планирует. Основой стратегии развития группы станут рост продаж продукции с высоким уровнем добавленной стоимости и развитие перерабатывающего направления, поскольку последнее является более стабильным и менее рискованным в отличие, например, от зернотрейдинга, прибыль от которого обусловлена большим числом факторов. Важнейшим шагом в этой области станет покупка "Сызранского мельничного комбината", в результате чего группе удастся получить контроль над 95% рынка Самарской области. "Если рынок будет готов принять бумагу – будем размещаться. Ориентировочно это произойдет осенью", - заявил М.Антонов, комментируя планы "БФМА" относительно IPO. Сегодня в отрасли представлены только две публичные компании – "Разгуляй" и "Пава". Вряд ли можно говорить о вероятной конкуренции между бумагами трех компаний, поскольку их капитализация сравнительно мала, притом что желающих инвестировать в зерновую промышленность становится все больше. С учетом того что капитализация "БФМА", скорее всего, окажется меньше капитализации "Разгуляя", выход на рынок "Бакалейной фабрики" расстановку сил кардинально не изменит. Появление третьей публичной компании в отрасли позволит участникам рынка, желающим инвестировать в динамично развивающийся и очень перспективный сектор, диверсифицировать риски. Интерес к бумагам "БФМА" гарантирован, хороший потенциал роста при сохранении высоких цен на продовольствие – тоже. По мнению аналитика ИГ "КапиталЪ" Марины Самохваловой, судя по тому, что компания собирается размещать до 30% акций, бумаги могут быть довольно ликвидными и вполне смогут составить конкуренцию сегодняшним участникам рынка, в первую очередь, конечно, "Паве", поскольку ее капитализация значительно ниже капитализации "Разгуляя", так же как и "БФМА". Комментируя вопрос о возможной конкуренции, специалист отметила, что в данном случае она и так не слишком высока, поскольку в отрасли представлены только две публичных компании и появление третьей, производство которой не имеет полной аналогии с уже торгующимися компаниями, сможет послужить интересной диверсификацией вложений в отрасль. Что касается инвестиционной привлекательности, то на фоне положительной динамики цен на зерно и прогнозов их дальнейшего роста акции компании могут заинтересовать инвесторов. "Тем не менее остается надеяться, что общий негативный фон на рынке к IV кварталу будет нейтрализован и инвесторам станет интересно вкладывать денежные средства в российский фондовый рынок", - заключила М.Самохвалова. Старший аналитик ИГ "АнтантаПиоглобал" Андрей Верхоланцев расценивает увеличение количества доступных инвесторам инструментов, представляющих зерновую промышленность, положительно, поскольку это позволит игрокам формировать более диверсифицированный портфель. Эксперт напомнил, что на предпочтения инвесторов в конечном итоге оказывают влияние показатели компании, соответственно, те, кто демонстрирует более высокие темпы роста и эффективность, при прочих равных будут пользоваться большим спросом. Группа компаний "Аркада" – крупный российский пищевой холдинг, основной деятельностью которого являет выпуск муки, макаронных, гречневых и хлебобулочных изделий, круп, комбикормов, а также торговля зерновыми и масличными культурами и их хранение. Компания входит в тройку крупнейших российских производителей гречневой крупы, в пятерку крупнейших производителей макарон и в десятку крупнейших производителей муки и зернотрейдеров. На текущий момент в состав группы "Аркада" входят 30 предприятий агропищевого сектора. По итогам 2007г. консолидированная выручка ООО "АПК "Аркада" составила 9575 млн руб., EBITDA – 1146 млн руб. Quote.ru