Худеющий
ЦБ последователен. Его нынешняя курсовая политика - рублю прописана диета для похудания. Экономика - за, а гражданам к худеющему рублю не привыкать. Но кроме ЦБ рублем дирижирует баррель. Цена нефти - в поиске нового баланса, который тоже рубль не укрепит.
Жезл Банка России
14 мая ЦБ направил рынку открытое послание, смысл которого - рубль должен ослабеть. Банк России оповестил о принятом решении проводить с 13 мая 2015 года регулярные операции по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке с целью пополнения международных резервов. "Данное решение принято с учетом нормализации ситуации на внутреннем валютном рынке и не направлено на поддержание определенного уровня курса", - заявил ЦБ. Регулятор сыграл в открытую, назвав величину ежедневных покупок валюты, они составят 100-200 миллионов долларов. И пообещал, что "для минимизации влияния на динамику валютного курса покупки будут осуществляться равномерно в течение торгового дня", естественно, оставив за собой необходимую свободу рук: "в случае существенных изменений ситуации на валютном рынке объем операций может быть скорректирован".
Сигнал совершенно недвусмыслен. Накануне доллар стоил меньше 50 рублей, 14 мая рубль послушно сбросил часть лишнего, по мнению тренера - ЦБ, веса. Дело, конечно, не в объемах объявленной покупки валюты со стороны ЦБ, сама по себе она погоды не делает - в спокойные дни объем валютных торгов на бирже колеблется вокруг $3 млрд, но рынок бывает и многократно активнее. Например, 29 января 2015 года объем операций, напоминает РБК, составил $690 млрд, тогда ЦБ валюту продавал. Так что главное - именно сигнал.
Можно вспомнить бюджет, в который заложен среднегодовой курс в 61,5 рубля за доллар при цене барреля нефти в $50, но главное - снижающийся рубль в интересах макроэкономической динамики и поддержки импортозамещения, что признают и в Думе, которая обычно критикует любое действие ЦБ.
Сначала ЦБ 30 апреля опустил свою ключевую ставку с 14 до 12,5% - рубль продолжал расти. Потом ЦБ повысил стоимость валютного РЕПО - рублю все ни по чем. Теперь ЦБ аккуратно повысил голос, заявив планы покупки валюты, - рубль, наконец, услышал.
Что касается состояния международных запасов Банка России, то на 1 мая они составляли $365 млрд, снизившись за 12 месяцев на четверть, или в денежном выражении на $116 млрд. Сильнее всего международные резервы "похудели" за декабрь 2014 года, когда за месяц их объем снизился на $33,4 млрд. Для сравнения, за апрель резервы сократились на $360 млн, за март - на $3,9 млрд. Если ЦБ выполнит объявленный график покупки валюты, то за месяц резервы могут увеличиваться на $2-4 млрд.
Слово - баррелю
Взаимоотношения ЦБ и рубля теперь прозрачны. Но курс рубля ЦБ определяет не в одиночку, весомое слово оставляет за собой нефть.
Что происходит на нефтяном рынке? "Финансовая газета" уже не раз писала, что в среднесрочной перспективе стратегическое значение имеет полнометражное возвращение на рынок иранской нефти. Но это произойдет, скорее всего, уже в 2016 году.
Сегодня решающее значение для нефтяных котировок представляют цены Саудовской Аравии, данные по запасам нефти, состояние нефтедобычи в США и динамика курса доллара.
По данным Управления энергетической информации США (EIA), в начале мая коммерческие запасы нефти в американских хранилищах снизились на 2,19 млн баррелей против ожиданий роста на 0,4 млн. Таким образом, отрицательная динамика наблюдается на протяжении двух недель подряд. Как подчеркивает Александр Егоров, аналитик ГК TeleTrade, "оптимисты вполне могут заговорить о зарождении нисходящего тренда и начала ребалансировки рынка".
"Ребалансировка" - это поиск новых цен на нефть, способных удерживать баланс воздействующих на них факторов. И эта "ребалансировка" предполагает некоторое снижение цен.
В пользу такого развития событий также говорит очередной ежемесячный доклад ОПЕК, в котором мировой спрос был повышен на 50 тыс. баррелей в день до 92,5 млн баррелей. Тревожный элемент в том, что объемы добычи в США снова стали расти - пока на 5 тыс. баррелей в день. Конечно, 5 тыс. баррелей - это, как справедливо отмечает Александр Егоров, "капля в море" по сравнению с превышением текущих квот ОПЕК почти на 1 млн баррелей в день. Но на основании данных от EIA и других индикаторов, публикуемых в последнее время, вполне справедливо говорить о начале длительного и болезненного процесса выравнивания баланса спроса и предложения на мировом рынке. Рынок уловил и отреагировал снижением цены, в том числе и на возвращение, пусть номинальное, сланцевиков.
Игра в казаки - разбойники между саудовцами и сланцевиками из США продолжается. Они на качелях: низкие цены выдавливают сланцевиков, когда они уходят, цены растут. Когда цены растут, они возвращаются. Об этом прямо говорит Оле Хансен, аналитик Saxo Bank: "Подъем цен на рынке сырой нефти, который продолжался неделю, прервался после того, как цена на нефть сорта WTI достигла максимального за пять месяцев значения и начала приближаться к уровням, на которых американские нефтедобывающие компании, специализирующиеся на сланцевых месторождениях, могут рассмотреть возможность увеличения объемов добычи".
Пока похоже на то, что ЦБ и цены на нефть составляют прочную антирублевую коалицию. Так что рубль пойдет вниз. Но пока он проявляет рыночное упрямство: раз все говорят, что рублю одна дорога вниз, он еще норовит подпрыгнуть. Так бывает, рынок не любит послушно оправдывать ожидания. Но праздник непослушания конечен.
Николай Вардул
Жезл Банка России
14 мая ЦБ направил рынку открытое послание, смысл которого - рубль должен ослабеть. Банк России оповестил о принятом решении проводить с 13 мая 2015 года регулярные операции по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке с целью пополнения международных резервов. "Данное решение принято с учетом нормализации ситуации на внутреннем валютном рынке и не направлено на поддержание определенного уровня курса", - заявил ЦБ. Регулятор сыграл в открытую, назвав величину ежедневных покупок валюты, они составят 100-200 миллионов долларов. И пообещал, что "для минимизации влияния на динамику валютного курса покупки будут осуществляться равномерно в течение торгового дня", естественно, оставив за собой необходимую свободу рук: "в случае существенных изменений ситуации на валютном рынке объем операций может быть скорректирован".
Сигнал совершенно недвусмыслен. Накануне доллар стоил меньше 50 рублей, 14 мая рубль послушно сбросил часть лишнего, по мнению тренера - ЦБ, веса. Дело, конечно, не в объемах объявленной покупки валюты со стороны ЦБ, сама по себе она погоды не делает - в спокойные дни объем валютных торгов на бирже колеблется вокруг $3 млрд, но рынок бывает и многократно активнее. Например, 29 января 2015 года объем операций, напоминает РБК, составил $690 млрд, тогда ЦБ валюту продавал. Так что главное - именно сигнал.
Можно вспомнить бюджет, в который заложен среднегодовой курс в 61,5 рубля за доллар при цене барреля нефти в $50, но главное - снижающийся рубль в интересах макроэкономической динамики и поддержки импортозамещения, что признают и в Думе, которая обычно критикует любое действие ЦБ.
Сначала ЦБ 30 апреля опустил свою ключевую ставку с 14 до 12,5% - рубль продолжал расти. Потом ЦБ повысил стоимость валютного РЕПО - рублю все ни по чем. Теперь ЦБ аккуратно повысил голос, заявив планы покупки валюты, - рубль, наконец, услышал.
Что касается состояния международных запасов Банка России, то на 1 мая они составляли $365 млрд, снизившись за 12 месяцев на четверть, или в денежном выражении на $116 млрд. Сильнее всего международные резервы "похудели" за декабрь 2014 года, когда за месяц их объем снизился на $33,4 млрд. Для сравнения, за апрель резервы сократились на $360 млн, за март - на $3,9 млрд. Если ЦБ выполнит объявленный график покупки валюты, то за месяц резервы могут увеличиваться на $2-4 млрд.
Слово - баррелю
Взаимоотношения ЦБ и рубля теперь прозрачны. Но курс рубля ЦБ определяет не в одиночку, весомое слово оставляет за собой нефть.
Что происходит на нефтяном рынке? "Финансовая газета" уже не раз писала, что в среднесрочной перспективе стратегическое значение имеет полнометражное возвращение на рынок иранской нефти. Но это произойдет, скорее всего, уже в 2016 году.
Сегодня решающее значение для нефтяных котировок представляют цены Саудовской Аравии, данные по запасам нефти, состояние нефтедобычи в США и динамика курса доллара.
По данным Управления энергетической информации США (EIA), в начале мая коммерческие запасы нефти в американских хранилищах снизились на 2,19 млн баррелей против ожиданий роста на 0,4 млн. Таким образом, отрицательная динамика наблюдается на протяжении двух недель подряд. Как подчеркивает Александр Егоров, аналитик ГК TeleTrade, "оптимисты вполне могут заговорить о зарождении нисходящего тренда и начала ребалансировки рынка".
"Ребалансировка" - это поиск новых цен на нефть, способных удерживать баланс воздействующих на них факторов. И эта "ребалансировка" предполагает некоторое снижение цен.
В пользу такого развития событий также говорит очередной ежемесячный доклад ОПЕК, в котором мировой спрос был повышен на 50 тыс. баррелей в день до 92,5 млн баррелей. Тревожный элемент в том, что объемы добычи в США снова стали расти - пока на 5 тыс. баррелей в день. Конечно, 5 тыс. баррелей - это, как справедливо отмечает Александр Егоров, "капля в море" по сравнению с превышением текущих квот ОПЕК почти на 1 млн баррелей в день. Но на основании данных от EIA и других индикаторов, публикуемых в последнее время, вполне справедливо говорить о начале длительного и болезненного процесса выравнивания баланса спроса и предложения на мировом рынке. Рынок уловил и отреагировал снижением цены, в том числе и на возвращение, пусть номинальное, сланцевиков.
Игра в казаки - разбойники между саудовцами и сланцевиками из США продолжается. Они на качелях: низкие цены выдавливают сланцевиков, когда они уходят, цены растут. Когда цены растут, они возвращаются. Об этом прямо говорит Оле Хансен, аналитик Saxo Bank: "Подъем цен на рынке сырой нефти, который продолжался неделю, прервался после того, как цена на нефть сорта WTI достигла максимального за пять месяцев значения и начала приближаться к уровням, на которых американские нефтедобывающие компании, специализирующиеся на сланцевых месторождениях, могут рассмотреть возможность увеличения объемов добычи".
Пока похоже на то, что ЦБ и цены на нефть составляют прочную антирублевую коалицию. Так что рубль пойдет вниз. Но пока он проявляет рыночное упрямство: раз все говорят, что рублю одна дорога вниз, он еще норовит подпрыгнуть. Так бывает, рынок не любит послушно оправдывать ожидания. Но праздник непослушания конечен.
Николай Вардул