Украина грозит кредиторам остановкой выплат, заводя ситуацию в очередной тупик

На прошлой неделе правительство Украины и комитет кредиторов обменялись упреками в адрес друг друга накануне очередных переговоров с МВФ, запланированных на 30 июня в Вашингтоне, где министр финансов Украины расскажет кредиторам о текущей ситуации в украинской экономике. Группа кредиторов, владеющая $9 миллиардами украинского долга, не соглашается принять доводы Украины о тяжелом бремени и невозможности отыскать средства в разоренной войной стране.

«Очень трудно преодолеть существующие между сторонами разногласия», - считает экономист московской Citigroup Inc. Иван Чакаров. «Учитывая, сколько усилий обе стороны потратили на отстаивание своих позиций, теперь им будет сложно отступить».

Все это может привести к тому, что Украина введет мораторий на очередную выплату купонов, приходящуюся на 24 июля, в результате чего, по мнению экспертов Goldman Sachs Group, последует дефолт. Пропуск платежей грозит сделать практически невозможным выход Украины на рынок глобальных облигаций в 2017 году.

На этой неделе восточноевропейское государство оплатило купон по еврооблигациям, приобретенным Российской Федерацией, которая пригрозила Украине судом в случае ее отказа погасить в декабре $3 миллиардный долг. Ситуация оказывает давление и на частные компании. В пятницу ПриватБанк стал последним из крупнейших кредиторов страны, согласившимся на изменения условий выплат по своим евробондам.

«Разрушенная» экономика

Рост украинских бондов на прошедшей неделе указывает на то, что ряд инвесторов ждет от правительства Украины ослабления своей позиции по списанию части долга во избежание дефолта. Украинские бонды на $2.6 миллиарда со сроком погашения в июле 2017 года выросли до 49.78%.

По мнению представителя Украины по вопросам управления госдолгом Виталия Лисовенко, переговоры в Вашингтоне предназначены для достижения понимания обеими сторонами «действительной ситуации в Украине». «Экономическая инфраструктура физически разрушена. Мы не сможем быстро восстановиться».

Конфликт с пророссийскими повстанцами на юго-востоке страны отправил ВВП Украины в штопор и осушил резервы, вынудив МВФ снизить в прошлом месяце экономический прогноз на текущий год до 9%. Ухудшение прогноза вызвано предложением украинского правительства, направленного кредиторам 19 июня, о списании 40% основной суммы долга и заверениями о возмещении некоторой части убытков по мере восстановления экономики.

Долговое бремя

На прошлой неделе держатели бондов заявили, что им не были представлены новые прогнозы. Предложение, озвученное ими в мае, предполагает пролонгацию срока платежа и систему, при которой в первые годы сумма купонных выплат в течение первых лет будет относительно небольшой, и она будет расти в последующие годы. По их мнению, этот план позволит Украине в ближайшие четыре года сэкономить $16 миллиардов, выполняя тем самым, условия МВФ.

«Кредиторам нужно принять списание части номинала для снижения долговой нагрузки, но они всеми средствами борются против этого», - считает Дмитрий Баринов из Union Investment Privatfonds GmbH, управляющей $2.6 миллиардным долгом.

Группа кредиторов, представленная, в том числе BTG Pactual Europe LLP, Franklin Advisers Inc., TCW Investment Management Company и T. Rowe Price Associates, Inc., настаивают на отказе списания долга. Ее представители заявили 24 июня, что Украина требует списать $19 миллиардов ее $70-миллиардного долга, отмечая при этом, что кредиты МВФ будут возвращены за счет золотовалютных запасов страны.

«Комитет предлагает еще большую поддержку, чем государство», - считают они.

Министр финансов Наталия Яресько обвинила кредиторов в том, что они не способствуют восстановлению страны, в то время как МВФ утвердил программу помощи, а ряд других международных финансовых организаций и стран-партнеров пообещали $7.2 миллиарда. Она готова остановить выплаты до тех пор, пока «не будет достигнуто приемлемое соглашение».