Ставка на выживание: ключевая ставка ЦБ становится оружием против инфляции и бизнеса

Февральский компромисс или ловушка для экономики?

14 февраля. День, который для финансового рынка означает не романтику, а решение Центробанка (ЦБ) по ключевой ставке. Центральный банк РФ готовится вынести вердикт, который может радикально повлиять на кошельки граждан. Финансовые аналитики предрекают, что регулятор оставит ключевую ставку на рекордно высоком уровне 21%. Но хватит ли этой меры, чтобы обуздать ценовой апокалипсис, поглощающий страну? За этим решением скрывается куда больше, чем кажется на первый взгляд. Высокая инфляция, замедление кредитования и растущие сбережения — это лишь симптомы глубокой экономической лихорадки, которая грозит затянуться.

Ставка в 21% — это попытка ЦБ балансировать на тонкой грани между высоким спросом и падающей экономической активностью. Но компромисс ли это? Или жесткая необходимость? Экономика уже начала "сжиматься": кредитование замедлилось, а бизнес ощутил на себе давление высоких ставок. Однако инфляция, как назло, не спешит угасать. И хотя недельные данные дают намеки на замедление, годовые показатели всё ещё пугающе высоки — 10,14%.

"ЦБ держит руку на пульсе, но этот пульс слаб и неритмичен", — комментирует экономист Ольга Беленькая.

Ценовое цунами

"Инфляция в России уже перевалила за двузначные цифры и продолжает неистово расти, - говорит Павел Бирюков, главный экономист Газпромбанка. - В январе цены взлетели на 14% по сравнению с декабрем, а годовая инфляция превысила 10%".

Эти цифры ужасающи, но официальная статистика может даже преуменьшать масштаб бедствия. Согласно опросам ЦБ, россияне ощущают гораздо более серьезное давление на свои кошельки - они оценивают годовой рост цен почти в 16%. Для многих семей ситуация становится критической.

"Потребительская корзина, которую учитывает Росстат, действительно может дешеветь, - признает экономист Алексей Кричевский. - Но большинство россиян ощущает куда более серьезный ценовой удар, особенно по импортным товарам. Импортеры вынуждены закупать продукцию по курсу выше 100 рублей

Кто виноват в игре с ценами?

Проблема не только в инфляции, но и в её природе. Как неоднократно указывала глава ЦБ Эльвира Набиуллина, рост цен подогревается не столько спросом, сколько производственными проблемами. Дефицит товаров, логистические сбои, ослабление рубля — всё это давит на экономику. Но может ли ЦБ решить эти проблемы одной только ставкой? Ответ очевиден: нет.

И вот здесь начинается самое интересное. В декабре, несмотря на ожидания рынка, регулятор сделал паузу и не стал повышать ставку. Многие увидели в этом политический подтекст: незадолго до заседания Владимир Путин упомянул, что ЦБ мог бы использовать "дополнительные инструменты". Совпадение? Эксперты сомневаются.

Но пауза дорого обошлась экономике. Ослабление рубля до трёхзначных значений в декабре подстегнуло цены. Даже сейчас, когда курс стабилизировался, импортеры продолжают работать с "психологической отметкой" в 100 рублей за доллар. Это значит, что на ценниках в магазинах мы увидим последствия еще долго.

"Граждане ощущают инфляцию не по статистике, а по чеку в супермаркете", — отмечает экономист Алексей Кричевский. По его словам, реальное давление на кошельки населения куда выше официальных данных. И это создает опасный разрыв между ожиданиями граждан и действиями регулятора.

Весенний сюрприз: ставка 23% или новый кризис?

Хотя февральское заседание, вероятно, пройдет без сюрпризов, это не значит, что ЦБ смягчит свою позицию в будущем. Аналитики предупреждают: если инфляция не замедлится, ставка может вновь пойти вверх — вплоть до 23% весной. И это будет ударом для бизнеса, который уже сейчас чувствует себя, мягко говоря, неуютно.

"Компании с большими долгами окажутся в зоне риска — банкротства неизбежны", — говорит Алексей Кричевский. Высокие ставки душат корпоративный сектор, особенно малый и средний бизнес, который и так едва выживает под давлением санкций и растущих издержек.

Но угроза кроется не только в ставке. Рынок труда, который сейчас демонстрирует рекордно низкую безработицу (2,3%), может стать новым фронтом борьбы. Дефицит рабочей силы разгоняет зарплаты, а это вновь подстегивает инфляцию. Замкнутый круг, из которого, кажется, нет выхода.

Перекрестный огонь

В этой гадкой ситуации Центробанк также оказывается под перекрестным огнем критики. Многие эксперты сомневаются в "искренности" декабрьского решения ЦБ сохранить ставку на прежнем уровне 21%. По их мнению, на регулятора повлияли публичные заявления Владимира Путина, который накануне заседания призвал ЦБ использовать дополнительные инструменты для борьбы с инфляцией помимо ставки.

"Складывается ощущение, что в декабре ЦБ попросту не решился пойти против прямых указаний президента, хотя и видел необходимость в дальнейшем ужесточении политики", - резюмирует Кричевский.

Похоже, в нынешней ситуации Центробанку не позавидуешь. Любое его решение будет жестко раскритиковано - либо за чрезмерную мягкость в борьбе с инфляцией, либо за излишний обструкционизм в отношении бизнеса. И ставки в этой игре поистине огромны - благосостояние миллионов россиян.

 Момент истины

Когда в следующий вторник глава ЦБ Эльвира Набиуллина объявит очередное решение по ключевой ставке, ее слова будут ловить миллионы затаивших дыхание сограждан. Ведь от этого вердикта будет зависеть, сможет ли страна наконец взять под контроль ценовую лихорадку или окажется в ее плену на долгие месяцы.

Огромное давление со всех сторон лишь повышает ставки. Если регулятор проявит слабость, его обвинят в капитуляции перед инфляцией. Если пойдет на ужесточение, то навлечет гнев бизнес-сообщества. Ясно одно - эта битва с ценовым цунами станет определяющим сражением для ЦБ и российской экономики в целом. Исход которого пока ужасающе туманен.

Кто выиграет в этой игре?

Но что, если ЦБ всё-таки решит не повышать ставку дальше? Эксперты указывают на международный опыт: в США и Европе регуляторы долгое время держали ставки на высоком уровне, чтобы не допустить повторного всплеска инфляции. Возможно, России стоит взять пример? Или это приведет к затяжной рецессии?

Для инвесторов февральское решение может стать сигналом к действиям. Стабильная ставка в 21% — это шанс для фондового рынка. Если аналитики правы, и ставка останется без изменений, капитал начнет перетекать с депозитов в акции. Это может дать толчок для роста индекса Мосбиржи и оживления рынка.

Так кто же выиграет в этой игре? Ответ зависит от того, насколько быстро экономика сможет адаптироваться к новым условиям. Пока же Россия находится в состоянии ожидания, а ЦБ — в состоянии обороны. И каждый новый шаг регулятора становится не просто экономическим решением, а политическим жестом, который будет определять судьбу страны на годы вперед.

Что ж, как говорят дипломаты, давайте понадеемся на лучшее, но будем готовы к худшему. Ведь в этом ценовом хаосе ставки просто безумно высока