Понизит ли рейтинг России Fitch?

Резервный фонд России и быстрая реакция, по мере того, как экономика устремилась к рецессии, подкрепляют статус ее инвестиционной оценки, считает Пол Rawkins, старший директор Fitch Ratings.

Fitch, единственный из крупнейших кредитных экспертов, все еще рассматривающий долг России в иностранной валюте, как инвестиции, может пересмотреть рейтинг BBB- в следующем месяце, сказал в телефонном интервью базирующийся в Лондоне Rawkins. Запасов резервов в $ 360 миллиардов достаточно, чтобы сдержать кризис, и расширение положительного сальдо текущих операций и более реалистичный бюджет также стабилизирует оценку, сказал он.

"Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что это медленно тлеющая ситуация и факторы, которые мы рассматриваем, как сохраняющие стабильность инвестиционной оценки России, не исчезнут вдруг все в одночасье", - сказал он. "Нет сомнений, что у России сегодня имеются несколько серьезных внешних проблем, но важно также иметь в виду ее сильную стартовую позицию".

Снижающиеся цены на нефть и санкции по Украине вызвали наихудший валютный кризис в России со времени дефолта 1998 года, подтолкнули экономику в рецессию и вызвали обесценивание ценных бумаг. В то время, как правительство развернуло антикризисный план в 2,3 трлн рублей ($ 38 млрд), чтобы помочь банкам и промышленности, кредитный рейтинг России был сокращен до "мусорного", по оценкам Standard & Poor 's в январе и Moody' s Investors Service в феврале.

Fitch сократил оценку России до самой низкой инвестиционной категории два месяца назад, предсказывая, в дальнейшем, негативный прогноз. Последующее решение агентства будет опираться на "то, как дальше поведут себя факторы, которые я только что упомянул", - сказал Rawkins.

Фонды благосостояния

Резервный фонд, один из двух суверенных фондов России, сократился прошлом месяце больше чем за четыре года, когда правительство использовало его для покрытия растущего бюджетного дефицита.

Доходность пятилетних государственных облигаций, известных как ОФЗ, поднялась на 1,66 процентных пунктов со времени понижения Moody 's 20 февраля. Она поднялась до месячного пика в 14,44 процента 2 марта и с тех пор упала до 13,42. Россия заявила, что не планирует продавать международные долги до 2017 года.

Рубль выровнял свои позиции после того, как понижение закрепило за ним место, как второй худшей по поведению валюты прошлого года. Рубль набрал наивысшую стоимость за 2015 год на прошлой неделе, по мере того, как нефть оставалась выше $ 60 за баррель, а перемирие в Украине устоялось.

Слишком рано говорить о повороте в положительную сторону, сказал Rawkins, предсказывающий дальнейшие снижения процентных ставок центрального банка. Банк неожиданно сократил ставку до 15 процентов в январе.

"Слишком рано говорить о том, что Россия прошла самый сложный этап", - сказал он. "Экономика только-только начала погружаться в рецессию, прогноз по ценам на нефть очень неясен, и риск оттока капитала не прошел".

Потенциальный дестабилизатор

Экономика сократится на 4,5 процента в этом году и еще на 1 процент в 2016 году, прогнозирует Fitch. Даже эти прогнозы могут оказаться оптимистичными, считает Rawkins.

"Все может продолжаться также, как сейчас, в следующем году, если санкции останутся в силе, цена на нефть будет на низком уровне, и если не будет инвестиций", -сказал он. "В нашем последнем обзоре в январе мы выделили в качестве потенциального дестабилизатора устойчивые низкие цены на нефть и/или продолжение рецессии в 2016 году с негативными последствиями для государственных финансов и стабильности финансового сектора, что даст основание для дальнейшего негативного рейтинга".

Тяжелое положение России включает в себя "очень высокую" инфляцию, подрывая реальные доходы и углубляя рецессию, заявил Rawkins. Инфляция достигла 16,7 процента в феврале, самый высокий показатель с 2002 г. Эта цифра должна уменьшиться до 12,5 процентов к концу года, по мере сокращения экономики, сказал он.

В то время, как потребители несут на себе основную тяжесть кризиса по мере снижения доходов, уровень благосостояния выше, чем в других развивающихся рынках с таким же рейтингом, например, таких как Индия и Турция, повышая порог толерантности россиян, согласно Rawkins. Экономический урон вряд ли приведет к политическому недовольству в ближайшее время, сказал он.

"Это среднесрочные, а не краткосрочные риски", - сказал Rawkins. "Если экономика все еще будет находиться в рецессии в последующие три года, а уровень безработицы будет очень высок, и доходы по-прежнему будут падать, тогда - может быть это и приведет к политическому недовольству, но на данном этапе это не выглядит таким образом".